Biznesin qiymətləndirilməsində maya dəyəri yanaşması müəssisəni ilk növbədə sahibkarlıq fəaliyyəti üçün istifadə olunan əmlak kompleksi kimi nəzərdən keçirir.

Müəssisənin əmlak kompleksi kimi tərkibinə öz fəaliyyətini həyata keçirmək üçün nəzərdə tutulmuş bütün əmlak növləri daxildir: torpaq sahələri, binalar, tikililər, avadanlıqlar, inventar, xammal, məhsullar, tələb hüquqları, borclar, habelə fərdiləşdirən təyinatlara hüquqlar. müəssisə, onun məhsulları, işləri və xidmətləri (brend adı, ticarət nişanı, xidmət nişanları) və digər müstəsna hüquqlar.

Bu yanaşmanın mahiyyəti müəssisənin bütün aktivlərinin (qeyri-maddi aktivlər, binalar, maşınlar, avadanlıqlar, ehtiyatlar, debitor borcları, maliyyə qoyuluşları və s.) ilkin olaraq qiymətləndirilməsi və ümumiləşdirilməsindən ibarətdir. Sonra, şirkətin öhdəliklərinin cari dəyəri alınan məbləğdən çıxılır. Yekun dəyər müəssisənin nizamnamə kapitalının dəyərini göstərir. Hesablamalar üçün qiymətləndirmə tarixinə (və ya son hesabat tarixinə) şirkətin balans məlumatlarından istifadə olunur.

əsas üstünlük- əksər hallarda müəssisənin əmlak kompleksinin vəziyyəti haqqında etibarlı faktiki məlumatlara əsaslanır və buna görə də daha az spekulyativ xarakter daşıyır; əsas çatışmazlıq- xalis gəlir əldə edərkən müəssisənin gələcək biznes imkanlarını nəzərə almır. Bundan əlavə, bəzi üsullar, məsələn, aktivlərin yığılması metodu və ya xilas dəyəri praktiki istifadədə kifayət qədər mürəkkəbdir və çox vaxt aparır.

Lakin, çatışmazlıqlarına baxmayaraq, keçid iqtisadiyyatında bir müəssisənin qiymətləndirilməsində xərc yanaşması ən aktualdır (gəlir və müqayisəli yanaşmalarla müqayisədə, onların tətbiqi çox vaxt cari və gələcək xalis gəlir haqqında etibarlı məlumatın olmaması ilə məhdudlaşır. müəssisənin, habelə M&A bazarının olmaması və fond bazarının zəifliyi səbəbindən oxşar müəssisələrin faktiki satışları haqqında bazar məlumatlarının olmaması). Bu, ilk növbədə, bir qayda olaraq, hesablamalar üçün etibarlı ilkin məlumatların mövcudluğu, habelə müəssisənin dəyərinin qiymətləndirilməsi üçün tanınmış, yerli iqtisadiyyat üçün ənənəvi olan bahalı (əmlak) yanaşmaların istifadəsi ilə bağlıdır.

Xərc yanaşması- bu, onun köhnəlməsini nəzərə alaraq, bir obyektin bərpası və ya dəyişdirilməsi üçün lazım olan xərclərin müəyyən edilməsinə əsaslanan bir obyektin dəyərini qiymətləndirmək üçün üsullar toplusudur.

2 əsas üsula bölünür: xalis aktivlərin yığılma üsulu; ləğvetmə üsulu.

83. Kommersiya təşkilatının büdcə planına strateji alternativlərin müəyyən edilməsi və seçilməsi.

Strateji planlaşdırma (SP) təşkilatın məqsədlərinə çatmasına kömək etmək üçün hazırlanmış xüsusi strategiyaların işlənib hazırlanmasına səbəb olan rəhbərlik tərəfindən qəbul edilən hərəkətlər və qərarlar məcmusudur. BM prosesinin mərhələləri: 1) strateji əhəmiyyətli fəaliyyət sahələri p / qurulur. 2) ayrı-ayrı strateji sahələrin təhlili. 3) p / p-nin məqsəd və vəzifələrinin müəyyən edildiyi, fəaliyyət sahələrinin ayrıldığı, uzunmüddətli olduğu prinsipial əhəmiyyətli bir sənəd hazırlanır. hədəf parametrləri. 4) müəyyən bir müddət üçün şirkət miqyasında strategiya hazırlanır. 5) müştərək müəssisə ayrıca fəaliyyət sahəsi səviyyəsinə münasibətdə həyata keçirilir. 6) həm ayrıca sahə səviyyəsində, həm də bütün proqram səviyyəsində funksional strategiya hazırlanır. 7) planlaşdırmanın əvvəlki mərhələlərində qeyd olunan məqsədlərin reallığı uzunmüddətli maliyyə planlarının hazırlanması ilə əsaslandırılır.

Birgə müəssisənin çatışmazlıqları: gələcəyin tam, hərtərəfli mənzərəsini verə bilməz. BM prosesi çərçivəsində idarəetmə fəaliyyətinin 4 əsas növü: resursların bölüşdürülməsi, xarici mühitə uyğunlaşma, daxili koordinasiya və təşkilati strateqlərin uzaqgörənliyi. org-ii-nin məqsədləri: müəyyən bir vaxt intervalına aydın diqqət; spesifiklik və ölçülə bilənlik; digər missiya və resurslarla ardıcıllıq və uyğunluq; hədəfləmə və idarəolunma qabiliyyəti. 4 əsas strategiya növü var: Konsentrasiyalı artım strategiyaları- bazar mövqelərinin möhkəmləndirilməsi strategiyası, bazarın inkişafı strategiyası, məhsulun inkişafı strategiyası. Firma mövcud bazarda öz mövqeyini yaxşılaşdırmaq və ya yeni bazara keçmək üçün imkanlar axtarır. İnteqrasiya edilmiş böyümə strategiyaları- əks şaquli inteqrasiya strategiyası, irəli gedən şaquli inteqrasiya strategiyası. Diversifikasiya olunmuş artım strategiyaları– mərkəzləşdirilmiş diversifikasiya strategiyası, üfüqi diversifikasiya strategiyası. Müştərilərin unikal ehtiyaclarını nəzərə almağa və onlara izdihamdan fərqlənən məhsullar təklif etməyə çağırır. Azaltma strategiyaları– aradan qaldırılması strategiyası, məhsul strategiyası, azalma strategiyası, xərclərin azaldılması strategiyası. Seçilmiş strategiyanın qiymətləndirilməsi sualına cavab olaraq zakl: seçilmiş strategiya şirkətin məqsədlərinə çatmasına səbəb olacaqmı. Əgər strategiya şirkətin məqsədlərinə cavab verirsə, onda onun sonrakı qiymətləndirilməsi aşağıdakı istiqamətlər üzrə aparılır: seçilmiş strategiyanın ətraf mühitin vəziyyətinə və tələblərinə uyğunluğu; seçilmiş strategiyanın şirkətin potensial və imkanlarına uyğunluğu; strategiyada təcəssüm olunmuş riskin məqbulluğu.

84. Cari aktivlərin (UTA) və öhdəliklərin (UTP) idarə edilməsi üçün büdcə siyasəti p / p.

Aqressiv UTA tərəfindən suvarılan şirkətin ümumi aktivlərində cari aktivlərin yüksək payı və onların dövriyyəsinin aşağı dərəcəsi ilə xarakterizə olunur. P / n xammal, material, satılmamış məhsulların ehtiyatlarını, DZ ölçüsünü artırır. Aktivlərin bir növ gəlirliliyi , lakin eyni zamanda $ və texniki ödəniş edilməməsi riski. Siyasət yüksək qeyri-müəyyənlik və inflyasiya mühiti şəraitində tətbiq edilir.

mühafizəkar polit UTA $share texnologiyası ilə xarakterizə olunur. ümumi aktivlərdə aktivlər p / p və onların dövriyyəsinin yüksək sürəti. P / n ehtiyatların ölçüsünü rasional dəyərə qədər azaldır. Eq-kai rentab aktivlərini artırır, lakin kəskin şəkildə # texniki ödəniş edilməməsi riski. Siyasət bütün çatdırılma tarixləri dəqiq məlum olduqda, yüksək ödəniş intizamı olduqda və ya ödəniş tapşırığı hər şeyə qənaət etməli olduqda tətbiq edilir.

Orta sulanan UTA har-Xia texnologiya payının orta dəyərləri. ümumi aktivlərdə aktivlər p / p və onların dövriyyəsinin orta dərəcəsi. Aktivlərin bir növ gəlirliliyi, texniki ödəniş edilməməsi riski müəyyən orta səviyyədədir. Cari öhdəliklər p / p - ümumi öhdəliklərdə qısamüddətli kreditlər üstünlük təşkil edir. EGF-nin gücü artır. Postu böyüt. kreditlər üzrə #%-ə görə xərclər, nəticədə # əməliyyat leverage gücü. Qeyri-müəyyənlik və yüksək inflyasiya şəraitində istifadə olunur. P / p ilə əlaqəli məcmu risk artır.

Mühafizəkar siyasət qısamüddətli kreditlərin öhdəliklərdə aşağı payı ilə xarakterizə olunur. Aktivlər əsasən uzunmüddətli kreditlər və kreditlər, habelə öz vəsaitləri hesabına maliyyələşdirilir. Qısa müddətdə $ maliyyə rıçaqının təsir qüvvəsi (proizv-th lever - artır). P / p ilə əlaqəli riskin yüksək proqnozlaşdırılması. Orta USP siyasəti ümumi öhdəliklərdə qısamüddətli kreditlərin orta payı ilə xarakterizə olunur p/p. Maliyyə və opera rıçaqlarının təsir gücü dəyərlər diapazonundadır. USP siyasətlərinin müəyyən növləri müəyyən USP siyasətləri ilə uyğun gəlmir. Bu, UTA-nın aqressiv siyasətinə aiddir, bu, UTP-nin mühafizəkar siyasəti ilə uyğun gəlmir və əksinə. UTA-nın təcavüzkar siyasəti USP p/n-nin təcavüzkar siyasəti ilə yaxşı gedir. Oxşar şey mühafizəkar siyasətlərin birləşməsində baş verir. Təcavüzkar UTA siyasətləri və mühafizəkar UTP siyasətləri və əksinə, eləcə də bütün növ mülayim UTA siyasətləri və mülayim UTP siyasətləri normal olaraq birləşdirilir və bu, mülayim PKU-ya gətirib çıxarır.

FM sistemində byud-iya yerləşdirin.

FM- maliyyə resurslarının və münasibətlərin idarə edilməsi; bu proses maliyyə resurslarının dövriyyəsi, formalaşması və istifadəsi ilə idarə olunur p\n. FM maliyyə mexanizminin üsul və rıçaqlarından istifadə etməklə maliyyənin idarə edilməsi və onlara təsir göstərmək məqsədinin işlənib hazırlanması prosesidir. Funksiyalar: idarəetmə obyektinin funksiyaları (pul dövriyyəsinin təşkili, maliyyə resurslarının təchizatı) və idarəetmə subyektinin funksiyaları ( ümumi forma təsərrüfat prosesində və maliyyə işində insanların münasibətinə təsirin həyata keçirilməsi istiqamətini ifadə edən fəaliyyət).

FM-in vəzifəsi üzgəclərin ən səmərəli hərəkətini təmin etmək üçün qərarlar qəbul etməkdir. resursları m/y firma və onun maliyyələşdirmə mənbələri. FM tapşırığı ilə büdcənin nisbəti: 1) Qeydiyyat mərhələsi: işə qəbul, əmlakın müəyyən edilməsi və s. - büdcə tərtibinin formalaşdırılması və ilk büdcənin formalaşdırılması, maliyyə riskinin minməsi. 2) İstehsalın artımı: istehsalın artırılması, bazar payının doldurulması, reklam, mənfəətin yenidən investisiyası - büdcə p / p-nin inkişafı üçün bir vasitədir. 3) Stabilləşmə: istehsalın artımının məhdudlaşdırılması, pul vəsaitlərinin hərəkətinin nisbi azalması, səhmdarların dividendlərə ehtiyacı - büdcənin dərinləşdirilməsi, yeni maliyyə sferalarına nüfuz etməsi, şöbələrə cəlb edilməsi. həcmləri eynidir. 4) Böhran: istehsal azalır, bazar payını doldurur - təşkilatın qənaəti büdcənin iqtisadiyyatıdır, qənaətcil xammala keçid, işdən çıxarılma və s. Paylanma f-th Maliyyə menecmenti : 1. aktivlərin idarə edilməsi (aktivlərin tərkibinin optimallaşdırılması, onların likvidliyinin təmin edilməsi, dövriyyənin sürətləndirilməsi) - maliyyə şöbəsi, mühasibat uçotu, büdcə şöbəsi, 2. kapitalın idarə edilməsi (dividual siyasətin idarə edilməsi - maliyyə şöbəsi, kapital strukturunun optimallaşdırılması - maliyyə şöbəsi, mühasibat şöbəsi, büdcə şöbəsi, kapitalın yenidən maliyyələşdirilməsi - maliyyə şöbəsi, büdcə şöbəsi), 3. investisiyaların idarə edilməsi (real investisiyalar - maliyyə şöbəsi, portfel - maliyyə, büdcə şöbəsi), 4. pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi - maliyyə, nəzarət şöbəsi, 5 maliyyə risklərinin idarə edilməsi (qiymətləndirilməsi) maliyyə riskləri - maliyyə və nəzarət şöbəsi, risklərin minimuma endirilməsi üzrə tədbirlərin formalaşdırılması - maliyyə şöbəsi, mühasibat uçotu, büdcə şöbəsi və nəzarət), 6. maliyyə sağlamlaşdırılması (maliyyə vəziyyətinin monitorinqi - maliyyə və nəzarət şöbələri, *diaqnostika - maliyyə şöbəsi, büdcə və əks şöbə, maliyyə sabitləşdirmə proqramının hazırlanması - maliyyə şöbəsi, büdcə və nəzarət şöbəsi), 7. inkişaf maliyyə strategiyası- maliyyə şöbəsi, büdcə şöbəsi, 8. maliyyə idarəçiliyinin avtomatlaşdırılması - maliyyə şöbəsi, büdcə və sayğac şöbəsi, mühasibat uçotu, 9. maliyyə təhlili - sayğac şöbəsi.

Büdcələşdirmənin faydaları: şöbə və xidmətlərin aparıcı mütəxəssislərinin işini əlaqələndirməklə bütövlükdə p/p-nin fəaliyyətini planlaşdırır; komandanın motivasiyasına və əhval-ruhiyyəsinə müsbət təsir göstərir; resurs bölgüsü prosesini təkmilləşdirməyə imkan verir; aşağı səviyyəli menecerlərə r / n-dəki rollarını anlamağa kömək edir; təsdiq edilmiş aylıq büdcələr çərçivəsində struktur bölmələri n / n vəsaitlərin istifadəsində daha çox müstəqillik verilir; büdcə göstəricilərinin sayının min-I qulun dəyərini azaltmağa imkan verir. maliyyə xidmətlərinin işçilərinin vaxtı p / p; daha çox səmərəli-amma den sərf etməyə imkan verir. nağd pul çatışmazlığı şəraitində vacib olan pul vəsaitləri; əldə edilmiş və arzu olunan nəticələri müqayisə etmək üçün alət rolunu oynayır.

Maliyyə idarəetməsində büdcə sisteminin tətbiqi problemləri p / p: #bu sistemin işlənib hazırlanması və tətbiqi xərcləri; maliyyə xidmətlərinin mütəxəssisləri tərəfindən münaqişələr; büdcənin uğurlu icrası üçün daha çox resurs əldə etmək istəyi; qeyri-rəsmi kanallar vasitəsilə büdcələr haqqında yalan məlumatların yayılması və s.. Büdcə sistemi istehsal prosesində rəhbərlərə və aparıcı mütəxəssislərə, xüsusən də vəsait çatışmazlığı şəraitində istehsal prosesini daha səmərəli idarə etməyə kömək edir.

86. Büdcələşdirmə sisteminin təsirinin parametrləri.

Fəaliyyətlərin büdcələşdirilməsinin təsir prinsipləri p / n: 1) "Büdcə sürüşməsi" prinsipi - büdcələşdirmə prosesi davamlıdır, hazırlanmış büdcələr çevik olmalıdır. "Dəyişən" büdcədən istifadə edərək, p / p müntəzəm olaraq xarici, məqsədlərindəki dəyişiklikləri nəzərə ala bilər, həmçinin artıq əldə edilmiş nəticələrə əsasən planları düzəldə bilər. Nəticədə, d-dov və xərclərin proqnozları statik büdcə ilə müqayisədə daha dəqiq olur. Statik büdcə ilə, ilin sonuna qədər planlaşdırma üfüqü əhəmiyyətli dərəcədə azalır, bu, "yayılan" büdcə ilə baş vermir. 2) Təsdiqlənmiş büdcələr icra edilməlidir- büdcənin icrası təşviq edilməli, icra edilməməsi p/p-nin əlindən müvafiq tədbirlər görülməsinə səbəb olmalıdır. 3) Göstərici planlaşdırmadan direktivə - büdcənin ilkin (indikativ) kateqoriyasından məcburi (direktiv) (rüb) kateqoriyasına köçürülməsi prosesi def. mərhələlər: tənzimləmə, koordinasiya və təsdiq. Bütün mərhələlərin müddəti büdcə üçün əsasnamədə imzalanır. Bu, büdcənin sadəcə plan deyil, real icra planı olması üçün lazımdır. 4) Büdcə formalarının standartlaşdırılması - bütün maliyyə cavab mərkəzləri (MKM) üçün büdcələr vahid metodologiya üzrə tərtib edilməlidir. 5) Detallaşdırma prinsipi 6) “Maliyyə səhifələri” prinsipi. 7) İnformasiyanın şəffaflığı. 8) Nəzarətdən nəzarətə. "İcazəsiz" xərcləri müəyyən etmək üçün KO-larda büdcə nəzarəti təşkil edilir, lakin daha təsirli bir vasitə nəzarətin tətbiqidir - planlaşdırılmış məqsədlər və ya büdcələrlə müqayisədə p / p fəaliyyətlərinin nəticələrinin monitorinqi prosesi. Nəzarətin əsas məqsədi menecerlərə nəzərdə tutulan məqsədlərə doğru irəliləyişin necə əldə edildiyi barədə məlumat verməkdir. Nəzarətin 2 növü var- müddətindən asılı olaraq strateji və operativ. strateji nəzarət pok-olsun, bir pişik üçün cavabdehdir. biznesin inkişafını xarakterizə etmək - bazar payı, bazar artımı, bazarlar. st. p / n. əməliyyat üzgəci. nəzarət texnologiyaya cavabdehdir. pok-fəaliyyətlər - gəlirliliyin və ləğvin saxlanması p / n, orta və qısamüddətli büdcələrin icrası. Strateji yönümlü və effektiv büdcə konsepsiyası R. Kaplan və D. Norton tərəfindən hazırlanmış Balanced System Pok-lei - (BSC) əsasında qurulmuşdur. Strateji inkişaf planına uyğun olaraq, p / n strateji inkişaf etdirir. kartlar, pişik. məqsədlərini dörd proqnozda əks etdirir: “Maliyyə”, “Müştərilər”, “İş prosesləri”, “Kadrlar”. Hər bir proqnoz üçün əsas uğur amilləri və onların göstəriciləri müəyyən edilir - əsas göstəricilər KPI-lər. "Maliyyə" proqnozunda p / p strategiyası ya gəlir artımı strategiyası, ya da xərclərin azaldılması strategiyası ilə təmsil olunur. Əsas təsir pok-mi, bazar payı, biznes icarəsi, pulsuz pul kimi poklardır. axın və s. Bu pok-lei-nin əldə edilməsi real-ii strategiyasının uğurunu xarakterizə edir. KPI hesablamaq üçün onlar büdcə maddələrini - satış həcmini, maddələr üzrə birbaşa və qaimə xərclərini və s. Büdcə pok-bölmələrin büdcənin ayrılmaz hissəsi olub-olmaması pok-lei p / p. Büdcə pok-lei-nin həyata keçirilməsi, p / n-nin m / y məqsədləri ilə heyətin məqsədləri arasında birləşdirici əlaqə olan motivasiya sistemində əks olunmalıdır. Əldə etmək prosesində hədəflər, verilmiş marşrutdan sapmalar mümkündür, buna görə də hər bir "dönüşdə" p / n, dekompasiyanı hesablamalısınız. onların növbəti addımları üçün seçimlər. Belə hesablamalar üçün alət büdcədir. Fin. İspan təhlili büdcələri qurarkən, sapma faktlarının səbəblərini müəyyən etmək. planlı və düzəliş planlarından pok-it, həmçinin dep hesablanarkən. layihələr. Əmsalların təhlili p / p rəhbərliyinə şirkətin güclü və zəif tərəfləri haqqında məlumat əldə etməyə imkan verir. SWOT-analiz gələcək fəaliyyətlərin planlaşdırılması üçün bir vasitə kimi istifadə edilə bilər. Bu, p / p-nin fəaliyyəti haqqında əldə edilən amillər toplusunu strukturlaşdırmağa imkan verən bir matris modelidir. Kiçik, orta və böyük p / p üçün büdcə-s. Kiçik p / p problemləri resurs çatışmazlığı, fin ehtiyatı ilə əlaqələndirilir. belə p / p-nin gücü çox azdır, buna görə də istehsal olunan məhsulların s / s-lərinə, çuxurun mövcudluğuna lazımi nəzarət olmadan. Wed-tv (debet və kreditlərə nəzarət etməklə. tapşırıqlar) p / n məlumatları asanlıqla zərərli ola bilər və sahiblərinin iflasına səbəb ola bilər. Büdcə sistemi, miqyasından asılı olmayaraq hər hansı bir p / p üçün lazımdır (həm böyük, həm də orta, həm də kiçik p / p üçün). Əsas fərq büdcələrin forma və tərkibində, onların doldurulması və əlaqələndirilməsinin mürəkkəbliyindədir. Büdcənin icrasında əsas problemlər: 1) Konseptual: - büdcə strategiya ilə əlaqəli deyil; - büdcələşdirmənin dəqiq formalaşdırılmış konsepsiyası yoxdur; retrospektiv planlaşdırma, lakin perspektiv deyil; - normallaşdırma planlaşdırma üçün əsas kimi istifadə edilmir; - gəlir və xərclərin yenidən bölüşdürülməməsi. 2) Metodoloji və uçot: - rəhbərlik tərəfindən bölünmür. və boo. hesabat; - Yalnız pulun hərəkəti planlaşdırılır. Çərşənbə TV 3) İdarəetmə: - büdcə qərarlarının qəbulu üçün kollegial orqan yoxdur; - büdcə mərkəzləri büdcənin qəbulunda iştirak etmir; - büdcələrə nəzarətdə və təsdiqində inzibati aparat şöbələrinin əlləri iştirak etmir. 4) Analitik ci: - bölmələrin müqayisə oluna bilməməsi; - pok-lei effekti-ti deyat-ti büdcəsi dəsti yoxdur. vahidlər; - məlumatların və nəzarətin həddindən artıq detallaşdırılması; - büdcələrə tez-tez yenidən baxılması; - təhlil və nəzarət əsasən təsərrüfat işçiləri tərəfindən həyata keçirilir. xidmətlər və bu və ya digər istiqamətə görə məsuliyyət daşımır. 5) Finlər və investorlar: - investorların formalaşmasında həlledici amil. büdcələr - texnoloji. iqtisadi deyil, istehlak. məqsədəuyğunluq; - investisiya proseduru yoxdur. investisiyaların planlaşdırılması və qəbulu. qərarlar; - qapağın dövriyyəsinə nəzarət üçün heç bir oriyentasiya yoxdur. Büdcə üstünlükləri: 1) Menecerə giriş hüquqlarını büdcədə iştirakdan məhdudlaşdırmaq imkanı olan çox istifadəçi sistemi. proses. 2. Çoxlu sayda büdcə variantları yaratmaq imkanı. 3. Büdcə xətlərinin çevik tənzimlənməsi (büdcənin mədaxil və xərc hissələrinin istənilən maddələrini təmin etmək, maddələrin arzu olunan iyerarxiyasını təyin etmək imkanı var). 4. Təşkilatların mövcudluğu. büdcə tənzimlənməsi yaratmağa imkan verən blok. planlaşdırılması və həyata keçirilməsinə nəzarət. 5. Yalnız razılaşdırılmış biznes proqnozlarının büdcə hesablanmasında iştirak (kağız iş axınının dəyişdirilməsi). 6. Büdcənin formalaşdırılması maddələr üzrə sadə limitlərin tətbiqinə və məbləğlərin cəmində birləşdirilməsinə əsaslanmır. büdcələr, lakin bütün əməliyyatların hərtərəfli hesablanması üzrə. və fin. büdcələr, ko-ti planlı və normativ-arayış inf-ii hesabına əsaslanaraq. 7. Gözlənilən nəticəni və planın faktdan kənarlaşmalarını təhlil etmək bacarığı.

Biznesin qiymətləndirilməsinə maya dəyəri yanaşması müəssisənin dəyərini çəkilmiş xərclər baxımından nəzərə alır. Müəssisənin aktiv və passivlərinin inflyasiya, bazar şəraitinin dəyişməsi, tətbiq edilən uçot metodları ilə əlaqədar balans dəyəri, bir qayda olaraq, bazar dəyərinə uyğun gəlmir. Nəticədə qiymətləndiricinin qarşısında müəssisələrin balansını tənzimləmək vəzifəsi durur. Bunun üçün əvvəlcə balans hesabatının hər bir aktivinin ədalətli bazar dəyəri ayrı-ayrılıqda qiymətləndirilir, sonra öhdəliklərin balans məbləğinin onların bazar dəyərinə nə dərəcədə uyğun olması müəyyən edilir və nəhayət, onun bütün öhdəliklərinin cari dəyəri müəyyən edilir. aktivlərin cəminin əsas çərçivə dəyərindən çıxılır. Nəticə şirkətin nizamnamə kapitalının təxmini dəyərini göstərir.

Öz kapitalı aktivdir - öhdəliklər əmlak (dəyər) yanaşmasının əsas formuludur. Bu yanaşma iki əsas üsulla təmsil olunur:

• - xalis aktivin dəyəri üsulu ilə;
• - xilas dəyəri metodu.
• 1. Xalis aktivin dəyəri metodunun iqtisadi məzmunu. Bu və ya digər qiymətləndirmə metodunun seçilməsinə qərar verərkən onun tətbiqi şərtlərini müəyyən etmək lazımdır.

Xalis Aktiv Dəyəri Metodundan nə vaxt istifadə edilməlidir:

• - səhmlərin nəzarət paketi təxmin edilir;
• - şirkətin əhəmiyyətli maddi aktivləri var:
• - əgər varsa, qeyri-maddi aktivləri müəyyən etmək və qiymətləndirmək mümkündür;
• - şirkətin davamlı fəaliyyət göstərməsi gözlənilir (əks halda xilasetmə dəyəri tətbiq edilməlidir);
• - şirkət holdinq və ya investisiya şirkətidir;
• - şirkətin mənfəət haqqında tarixi məlumatı yoxdur və ya onun mənfəətini etibarlı şəkildə qiymətləndirmək mümkün deyil: və ya pul vəsaitlərinin hərəkəti;
• - şirkət yeni və ya yeni yaranmış müəssisədir;
• - şirkət müqavilələrdən çox asılıdır və ya daimi proqnozlaşdırıla bilən müştəri yoxdur;

şirkətin aktivlərinin əhəmiyyətli hissəsini - maliyyə aktivləri (məsələn, likvid qiymətli kağızlar) təşkil edir.

Daşınmaz əmlakı (torpaq, bina və tikililər) qiymətləndirmək üçün üç yanaşmadan istifadə etmək olar: gəlir, bazar və xərc.

Gəlir yanaşmasının tətbiqi texnologiyası.

Daşınmaz əmlakın qiymətləndirilməsində gəlir yanaşması iki üsuldan ibarətdir:

• - gəlirin kapitallaşdırılması üsulu;
• - diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu.

Nisbətən sabit gəlir gətirən daşınmaz əmlakın qiymətləndirilməsində gəlirin kapitallaşdırılması metodundan istifadə edilir. Daşınmaz əmlaka sahiblikdən əldə edilən gəlir onun icarəyə verilməsindən əldə edilən cari və gələcək gəlir, gələcəkdə satılan daşınmaz əmlakın dəyərinin mümkün artımından əldə edilən gəlir şəklində ola bilər. Bu metodun nəticəsi həm binanın, həm konstruksiyaların, həm də onların dəyərini əhatə edir torpaq sahəsi. Gəlirlərin kapitallaşdırılması metodunun əsas mərhələləri bunlardır:

• 1. Təxmini potensial ümumi gəlir. Bu, müqayisə olunan əmlaklar bazarında tarif və tariflərin təhlili əsasında həyata keçirilir. Potensial Ümumi Gəlir (GRP) - bütün itkilər və xərclər nəzərə alınmadan 100% istifadə ilə daşınmaz əmlakdan əldə edilə bilən gəlir. PVD obyektin sahəsindən və kirayə qiymətindən asılıdır.
• 2. Yetərsiz istifadədən təxmini itkilər. Ödənişlərin toplanması zamanı əmlak və zərər. RTI-nin itkilərin miqdarı ilə azaldılması faktiki ümumi gəlirin dəyərini verir. DVD = PVD - itkilər.
• 3. Qiymətləndirilən əmlakın istismarı üzrə təxmin edilən məsrəflər hesablanır.
• 4. Proqnozlaşdırılan xalis əməliyyat gəliri DİA-nı təxmin edilən xərclərin məbləğinə azaltmaqla müəyyən edilir.
• 5. Kapitallaşma əmsalı hesablanır.

Kapitallaşma əmsalını təyin etmək üsulları:

• - kumulyativ tikinti üsulu;
• - əsaslı xərclərin ödənilməsi nəzərə alınmaqla kapitallaşma əmsalının müəyyən edilməsi üsulu;
• - əlaqəli investisiyalar üsulu;
• - birbaşa kapitallaşdırma üsulu.

Daşınmaz əmlakın qiymətləndirilməsində kapitallaşma əmsalı iki elementdən ibarətdir:

• - investisiyaların gəlirlilik dərəcələri (kapitalın gəlirlilik dərəcələri);
• - kapitalın qaytarılması (ödənişi) normaları.

Kapitalın qaytarılması ilkin investisiya məbləğinin ödənilməsi kimi başa düşülür və əmsalın bu elementi yalnız amortizasiyaya aiddir, yəni. dəyərini itirmək, aktivlərin bir hissəsi.

Kapitalın gəlirlilik dərəcəsi aşağıdakılara əsaslanır:

• 1. Yatırılan kapital üçün minimum kompensasiyanı müəyyən edən risksiz dərəcə. Risksiz dərəcə kimi dövlətin uzunmüddətli öhdəlikləri üzrə gəlirdən istifadə edilir;
• 2. Risk mükafatları. Bütün investisiyalar, əvvəllər sadalananlar istisna olmaqla, daha çox var yüksək dərəcə qiymətləndirilən daşınmaz əmlakın növünün xüsusiyyətlərindən asılı olaraq risk;
• 3. Aşağı likvidliyə görə mükafatlar. Likvidlik əmlakın nə qədər tez pula çevrilə biləcəyini ölçür. Daşınmaz əmlak nisbətən aşağı likvidliyə malikdir;
• 4. İnvestisiyaların idarə edilməsi üzrə mükafatlar. İnvestisiyalar nə qədər riskli və mürəkkəbdirsə, bir o qədər bacarıqlı idarəetmə tələb olunur. İnvestisiyaların idarə edilməsini xərcləri əməliyyat xərclərinə daxil edilən əmlakın idarə edilməsi ilə qarışdırmaq olmaz.

Əsaslı xərclərin ödənilməsi nəzərə alınmaqla kapitallaşma əmsalının müəyyən edilməsi üsulu.

Daha əvvəl qeyd edildiyi kimi, daşınmaz əmlaka münasibətdə kapitallaşma əmsalına kapitalın gəlirlilik dərəcəsi və kapitalın gəlirlilik (ödəniş) dərəcəsi daxildir.

İnvestisiya edilmiş kapitalı bərpa etməyin üç yolu var:

• 1. Kapitalın birbaşa qaytarılması (Rinq üsulu);
• 2. Kompensasiya fondu üzrə kapitalın qaytarılması və investisiyanın gəlirlilik dərəcəsi (İnvud metodu). Buna bəzən annuitet metodu da deyilir;
• 3. Kompensasiya fonduna və risksiz faiz dərəcəsinə uyğun olaraq kapitalın qaytarılması (Hoshold metodu).

Üzük üsulu. Bu üsul gəlir axınının sistematik şəkildə azalacağı və əsas borcun bərabər hissələrlə ödəniləcəyi təxmin edildikdə faydalıdır. Kapitalın illik gəliri aktivin dəyərinin 100%-ni qalan faydalı istifadə müddətinə bölmək yolu ilə hesablanır, yəni. xidmət müddətinin qarşılıqlı nisbətini ifadə edir.

Inwood üsulu. Bu üsul şirkətin proqnoz dövründə sabit, bərabər gəlir əldə etməsi gözlənildiyi zaman istifadə olunur. Bu gəlir axınının bir hissəsi investisiyanın qaytarılması, digər hissəsi isə kapitalın bərpası və ya qaytarılmasını təmin edəcək. Üstəlik, kapitalın qaytarılması məbləği sərmayənin (kapitalın) qaytarılması dərəcəsi ilə yatırılacaqdır. Beləliklə, bərabər gəlir axını üçün kapitallaşma əmsalı eyni faiz dərəcəsində investisiyanın gəlirliliyi dərəcəsi və bərpa fondunun amilinin cəminə bərabər olacaqdır.

Hoshold üsulu. Gəlir dərəcəsinin olduğu hallarda istifadə olunur. İlkin sərmayənin gəlirliliyi o qədər yüksəkdir ki, onun eyni sürətlə yenidən investisiya etmək ehtimalı az olur. Buna görə də, yenidən investisiya edilmiş vəsaitlər üçün risksiz nisbətdə gəlir əldə etməsi gözlənilir. Beləliklə, kapitallaşma əmsalı sərmayənin gəlirlilik dərəcəsi ilə risksiz məzənnə ilə bərpa fondunun amilinin cəminə bərabər olacaqdır.

Əlaqədar investisiya metodu və ya investisiya qrupu texnikası.

Ümumi kapitallaşma əmsalı aşağıdakıların çəkili ortası kimi müəyyən edilir:

R qapaq. = M * R m + (1-m) * R E, (1)

burada M borc götürülmüş vəsaitlərin xərcdə payıdır;

R m - borc kapitalı üçün kapitallaşma əmsalı;

R e? kapital üçün kapitallaşma nisbəti.

Borc kapitalı üçün kapitallaşma əmsalı ipoteka sabiti adlanır və düsturla hesablanır:

Rm? illik borc xidməti ipoteka kreditinin əsas məbləğini ödəyir

Kapital üçün kapitallaşma nisbəti aşağıdakı kimi müəyyən edilir:

Re? vergilərdən əvvəl illik DP (RTSB) kapitalın məbləği.

Birbaşa kapitallaşdırma üsulu. Satış qiymətləri və müqayisə edilə bilən əmlakların IDI dəyərlərinə dair bazar məlumatlarına əsaslanaraq kapitallaşma nisbəti hesablana bilər.

Bu düstur aktivin yenidən satışı ilkin investisiyanın məbləğinə bərabər qiymətdə olduqda istifadə olunur və buna görə də kapitallaşma əmsalına kapitallaşma mükafatının daxil edilməsinə ehtiyac yoxdur.

Gəlirlərin kapitallaşdırılması metodunun son mərhələsində daşınmaz əmlakın dəyəri proqnozlaşdırılan EDI-nin dəyərini kapitallaşma əmsalına bölmək yolu ilə müəyyən edilir.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti üsulu.

Bu üsuləmlakın istifadəsi və onun mümkün satışı nəticəsində yaranacaq gələcək gəlirin cari dəyərini müəyyən etmək üçün istifadə olunur.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə edərək hesablama bir neçə mərhələyə bölünə bilər:

• 1. Mülkiyyətə sahiblik dövründə gələcək gəlirlərin hərəkəti proqnozlaşdırılır;
• 2. Qiymətləndirilən əmlakın dəyəri saxlama dövrünün sonunda hesablanır, yəni. heç bir satış faktiki planlaşdırılmasa belə, təklif olunan satışın (reversiya) dəyəri;
• 3. Mövcud bazarda qiymətləndirilən əmlak üçün diskont dərəcəsini göstərir;
• 4. Saxlama dövrü ərzində gəlirin gələcək dəyəri və geri çevrilmənin proqnozlaşdırılan dəyəri cari dəyərə uyğunlaşdırılır.

Beləliklə, daşınmaz əmlakın dəyəri dövri gəlir axınının cari dəyərinə və geri çevrilmənin cari dəyərinə bərabərdir.

Bazar (müqayisəli) yanaşmanın tətbiqi texnologiyası

Müqayisəli yanaşma həyata keçirilir:

• - satışın müqayisəsi metodu;
• - ümumi icarə multiplikatoru metodundan istifadə etməklə.

Satışların müqayisə üsulu. Bu üsul, bir qayda olaraq, son 3-6 ay ərzində oxşar əmlakların satışına dair məlumatların müqayisəsi və təhlilinə əsaslanır. Müqayisəli satış metodunun əsas prinsipi əvəzetmə prinsipidir ki, bazarda bir neçə obyekt varsa, rasional investor bu obyekt üçün oxşar faydalı daşınmaz əmlakın dəyərindən artıq pul ödəməyəcək.

Satış müqayisə üsulu bir neçə addımdan ibarətdir:

1. Daşınmaz əmlak obyektlərinin seçilməsi - analoqlar. Daha obyektiv qiymətləndirmə üçün ən azı 3-5 müqayisəli satışın təhlili tələb olunur;

Qiymətləndirilən obyektin obyektlərlə - analoqlarla müqayisəsi və müqayisəsi iki komponentə görə həyata keçirilir:

• - müqayisə vahidləri üzrə (1 hektarın qiyməti, 1 kv.m, 1 lot və s.);
• - müqayisə elementləri üzrə;

Daşınmaz əmlak obyektləri üçün müqayisə elementləri bunlardır:

• - ötürülən mülkiyyət hüquqları;
• - əqdin denonsasiyası şərtləri;
• - satış şərtləri;
• - satış vaxtı;
• - yer;
• - fiziki xüsusiyyətlər (ölçülər, struktur elementlər, görünüş və s.);
• 2. Elementlər üzrə düzəlişlərin qiymətləndirilməsi və düzəliş edilmiş müqayisə vahidinin hesablanması.

Dəyişikliklər bir obyektin satış qiymətinə edilən düzəlişlər adlanır - onun köpüklənmə xüsusiyyətlərini qiymətləndirilən obyektin xüsusiyyətlərinə gətirərkən analoq.

Düzəlişlərin edilməsi üçün əsas müqayisə olunan əmlakın satış qiymətidir. Əgər müqayisə edilən satışın elementi qiymətləndirilən obyektdəki eyni elementdən keyfiyyətcə üstündürsə, mənfi düzəliş edilir, aşağıdırsa, üstəgəl düzəliş edilir.

Müqayisə vahidinin qiymətinə münasibətdən asılı olaraq düzəlişlər aşağıdakılara bölünür:

• - faiz;
• - monetar (nisbi pul), (mütləq pul).

Faiz düzəlişləri girovun gücünün və ya müqayisə vahidinin faiz tənzimlənməsinin məbləğinə vurulması yolu ilə aparılır. Faiz tənzimlənməsi nəzərə alınmaqla analoqun indiki dəyəri aşağıdakı kimidir:

V a \u003d (V vahid * K vahidi) * P pr. \u003d (V vahid * P pr.) * K vahidi, (2)

burada V a - düzəliş nəzərə alınmaqla bütün analoqun cari dəyəri;

V və - müqayisə vahidinin dəyəri;

K vahidləri - müqayisə vahidlərinin sayı;

P və s. - faiz tənzimlənməsinin dəyəri.

Nağd pul düzəlişləri. Mütləq pul düzəlişləri bütün obyektin dəyərinin müəyyən bir miqdarına və nisbi - yalnız bir müqayisə vahidinə tətbiq edilir.

Mütləq pul düzəlişi nəzərə alınmaqla analoqun cari dəyəri aşağıdakı kimidir:

V a \u003d (V vahid * K vahid) + P ad., (3)

burada P ad mütləq pul düzəlişinin dəyəridir, qalan təyinatlar isə əvvəlki düsturdakı təyinatlara uyğundur.

Nisbi pul düzəlişini nəzərə alaraq, analoqun cari dəyəri aşağıdakı kimi hesablanır:

V vahidi = (V vahidi + K vahidi) + (P od * . K vahidi) = (V vahidi + P od) * K vahidi, (4)

burada P od - nisbi pul düzəlişinin dəyəri və qalan təyinatlar əvvəlki formulun təyinatları ilə eynidir.

3. Müqayisə vahidinin dəyərini əmlakın sahəsinə vurmaqla bütün əmlakın dəyərinin hesablanması.

Ümumi renta çarpan metodu

Ümumi icarə multiplikatoru satış qiymətinin potensial və ya faktiki ümumi gəlirə nisbətidir. Metod addımları:

• 1. Qiymətləndirilən əmlakdan bazar icarə gəliri müəyyən edilir;
• 2. Ümumi gəlir multiplikatoru son bazar əməliyyatları əsasında hesablanır. Müqayisə edilən daşınmaz əmlak obyektləri üçün çarpanların əlaqələndirilməsi alınan qiymətlərin ortalaşdırılması yolu ilə həyata keçirilir;
• 3. Qiymətləndirilən əmlakın ehtimal olunan satış qiyməti qiymətləndirilən əmlakdan bazar icarəsi gəlirinin ümumi icarə çarpanına vurulması ilə müəyyən edilir:

V \u003d D r * VRM \u003d D r * S en PVD a, (5)

burada V ehtimal olunan satış qiymətidir: qiymətləndirilən əmlakın:

D r - qiymətləndirilən obyektin icarə gəliri

GRM - ümumi icarə multiplikatoru;

C en - müqayisə olunan analoqun satış qiyməti;

PVD a - analoqun potensial ümumi gəliri.

İcarəyə götürmə yanaşmasının tətbiqi texnologiyası. Bu yanaşma bir neçə addımı əhatə edir:

• 1. Binanın, tikilinin yerləşdiyi torpaq sahəsinin dəyəri müəyyən edilir;
• 2. Faktiki qiymətləndirmə tarixinə təxmini əvəzetmə dəyəri və ya əvəzetmə dəyəri.

Əvəzetmə dəyəri dedikdə, əmlakla eyni layihə üzrə eyni tikinti materiallarından, eyni tikinti standartlarına uyğun olaraq qiymətləndirilən əmlakın dəqiq surətinin faktiki qiymətləndirmə tarixində mövcud qiymətlərlə tikintinin dəyəri başa düşülür. qiymətləndirilməkdədir.

Əvəzetmə dəyəri dedikdə, qiymətləndirilən obyektin faydalılığına bərabər olan, lakin mövcud standartlara, layihəyə, sxemə uyğun olaraq yeni materiallardan istifadə edilən obyektin faktiki qiymətləndirilmə tarixinə cari qiymətlərlə tikintinin dəyəri başa düşülür. Beləliklə, bir halda, qiymətləndirmə obyektinin dəqiq surətinin təkrar istehsalı, digərində isə onun uyğun əvəzedici ilə əvəz edilməsi nəzərdə tutulur.

Təxmini ümumi tikinti dəyərinə artım daxildir:

• - birbaşa xərclər (materialların dəyəri, amortizasiya ayırmaları, əmək haqqı tikinti işçiləri və s.);
• - dolayı xərclər (lisenziyaların ödənilməsi üzrə məsləhət xidmətləri üçün memarların, layihəçilərin, mühasiblərin və hüquqşünasların peşəkar xidmətlərinin ödənilməsi xərcləri və s.);
• - sahibkarlıq gəliri.

Sahibkarlıq gəliri, investorun müqayisə edilə bilən əmlaklar üzrə risk və gəlir nəzərə alınmaqla layihənin dəyərindən artıq almağı gözlədiyi məbləğdir. Dünya hesablama praktikasını nəzərə alaraq sahibkarlıq gəliri tikinti xərclərinin 15%-i həcmində müəyyən edilir.

Tikinti xərcləri + Sahibkarlıq gəliri = Ümumi tikinti dəyəri.

3. Bina və tikililərin bütün növ aşınmaları onların fiziki, funksional, texniki və iqtisadi köhnəlməsi nəzərə alınmaqla hesablanır.

Fiziki yaşlanma, köhnəlmə, xarab olma, artan təmir xərcləri və obyektin ömrünü və faydalılığını azaldan digər fiziki amillər nəticəsində əmlak dəyərinin itirilməsidir.

Funksional köhnəlmə, əmlakın nəzərdə tutulduğu funksiyaları lazımi səviyyədə yerinə yetirə bilməməsi ilə əlaqədar dəyərinin itirilməsidir. Funksional köhnəlmə xas mülkiyyət mülkiyyətidir və əmlaka daxil edilmiş dizayn və digər çatışmazlıqlar, artıq əməliyyat xərcləri və s. kimi amillərlə əlaqələndirilir.

İqtisadi köhnəlmə, aktivin səbəb olduğu dəyər itkisidir xarici amillər məsələn: iqtisadi dəyişikliklər, məhsullara tələbatın azalması, rəqabətin artması və s.

• 4. Bina və tikililərin qalıq dəyəri təkrar istehsalın dəyəri (bərpa və ya dəyişdirmə dəyəri) ilə ümumi köhnəlmə arasındakı fərq kimi müəyyən edilir;
• 5. Əmlakın ümumi dəyəri bina və tikililərin qalıq dəyərinə torpaq sahəsinin dəyərinin əlavə edilməsi yolu ilə hesablanır.

Keçid iqtisadiyyatında bir çox təsərrüfat subyektləri rəqabətdə sağ qala bilmir və normal həyat üçün zəruri olan maliyyə göstəricilərini təmin edə bilmirlər. Əsasən belə müəssisələri qiymətləndirmək üçün (daşınmaz əmlaka münasibətdə ona çox vaxt əmlak deyilir) maya dəyəri yanaşmasından istifadə olunur. Onun ideoloji əsası qiymətləndirmə obyektinin sərəncamında olan aktivlərin bazar dəyərini və ya yeni müqayisə olunan obyektin tikintisi üçün müəyyən xərcləri qiymətləndirməkdir. Çox vaxt belə aktivlər onun istehsal və təsərrüfat fəaliyyətinin nəticələri deyil, obyektin sərəncamında qalan əmlakdır. Buna görə də bir çox ədəbi mənbələrdə bu yanaşma əmlak yanaşması adlanır, lakin xərc yanaşması səmərəli fəaliyyət göstərən obyektlərə də aiddir.

Xərc yanaşmasının maliyyə əsasını obyektin balansı təşkil edir. Lakin inflyasiya, bazar konyukturasının dəyişməsi və bir çox başqa amillərin təsiri ilə aktivlərin balans dəyəri bazar dəyərindən əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir. Buna görə də ilk növbədə hər bir balans aktivinin cari bazar dəyərini ayrıca qiymətləndirmək lazımdır. Şirkətin öhdəliklərinin dəyəri eyni prosedura tabedir. Qiymət yanaşmasından istifadə edərək, qiymətləndirmənin məqsədindən asılı olaraq, müxtəlif növ xərclər müəyyən edilir. Obyektin alqı-satqısı məqsədi ilə onun bazar dəyəri, vergitutma üçün - dəyişdirmə dəyəri, müəssisənin ləğvi üçün - ləğvetmə dəyəri, yeni tikintini əsaslandırmaq üçün - dəyişdirmə dəyəri hesablanır.

Xərc yanaşmasından istifadənin son məqsədi müəssisənin öz kapitalının dəyərini qiymətləndirməkdir. Bu hesablama üçün əsas model aşağıdakı düsturdur:

İLƏ = PVA – PVöhdəlik,

Harada İLƏ- obyektin öz kapitalı; PVA- müəssisənin bütün aktivlərinin ümumi bazar dəyəri; PV obyaza - müəssisənin cari dəyəri;

Müəssisənin qiymətləndirilməsinə xərc yanaşması əsasən iki üsuldan istifadə etməklə həyata keçirilir: xalis aktiv dəyəri Və xilas dəyəri. Çox vaxt aktivlərin yığılması metodu kimi adlandırılan xalis aktivlərin dəyəri metodu obyektin bütün aktivlərinin bazar dəyərinin müəyyən edilməsinə əsaslanır: maddi (torpaq, binalar, tikililər, avadanlıqlar, inventarlar), maliyyə və qeyri-maddi (əmtəə nişanı, no-maddi) necə, patentlər, lisenziyalar və s.). Xilas dəyəri metodu texnoloji cəhətdən xalis aktiv metoduna bənzəyir. Onun fərqli xüsusiyyəti ondan ibarətdir ki, xalis aktivlər metodu ilə müəyyən edilən kapitalın dəyərindən müəssisənin ləğvi ilə bağlı cari xərclərin məbləği çıxılır.

nəticələr

Müəssisənin əmlakının qiymətləndirilməsi üç əsas yanaşmanın istifadəsinə əsaslanır: gəlirli, bahalı və müqayisəli. Bu yanaşmaların hər biri əks etdirir müxtəlif tərəflər Qiymətləndirilən şirkət konkret məlumatlara əsaslanır, lakin bu və ya digər yanaşmanın tətbiqi yalnız zəruri şərtlər yerinə yetirildikdə mümkündür. Bu və ya digər yanaşmada istifadə olunan məlumat ya firmanın indiki vəziyyətini, ya da keçmiş nailiyyətlərini və ya gözlənilən gələcək qazancını əks etdirir.

Diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu (gəlir yanaşmasının əsas metodu kimi) müəssisənin qiymətləndirilməsinin çox mürəkkəb, vaxt aparan və çoxmərhələli üsuludur. Bu metodun tətbiqi qiymətləndiricidən yüksək bilik və peşəkar bacarıq tələb edir. Və bu məntiqlidir. Axı, DCF metodu bütün dünyada fəaliyyət göstərən müəssisənin bazar dəyərini qiymətləndirmək üçün ən nəzəri əsaslı metod kimi tanınır. İnkişaf etmiş bazar iqtisadiyyatı olan ölkələrdə iri və orta müəssisələri qiymətləndirərkən 80-90% hallarda bu üsuldan istifadə olunur. DCF metodunun əsas üstünlüyü ondan ibarətdir ki, o, bazarın gələcək inkişafı ilə bağlı proqnozlara əsaslanan yeganə məlum qiymətləndirmə metodudur və bu, investisiya prosesinin ən yaxşı maraqlarına uyğundur. Sonuncu, biznesin qiymətləndirilməsində, əsasən kiçik müəssisələrin qiymətləndirilməsi üçün daha az istifadə olunsa da, mənfəətin kapitallaşdırılması metoduna aiddir.

Müqayisəli yanaşma, hesablamaların və təhlillərin kifayət qədər mürəkkəbliyinə və zəhmətkeşliyinə baxmayaraq, ağlabatan bazar dəyərini müəyyən etmək üçün ayrılmaz bir üsuldur. Bu üsulla əldə edilən nəticələr ən obyektiv bazar bazasına malikdir, onun keyfiyyəti həmyaşıd şirkətlərin geniş spektrini cəlb etmək imkanından asılıdır.

Nəticə etibarilə, Rusiya praktikasında analoq şirkət metodunun və əməliyyat metodunun istifadəsinə mane olan əsas amil yerli analoq şirkətlər haqqında kifayət qədər və etibarlı qiymət və maliyyə məlumatlarının olmamasıdır.

Bununla belə, görünüşü son illər bu cür məlumatların, eləcə də müxtəlif elektron mənbələrin toplanması və təhlili üzrə ixtisaslaşmış firmalar bu istiqamətdə əhəmiyyətli bir irəliləyişdir. Beləliklə, qiymətləndirmə infrastrukturunun gələcək inkişafı müqayisəli yanaşmanın əhatə dairəsini genişləndirməyə kömək edəcəkdir.

Xərc yanaşması metodlarının əsas üstünlüyü ondan ibarətdir ki, onların əldə etdikləri təxminlər obyektin sahib olduğu real dəyərlərə əsaslanır. Bu, hətta istehsal və maliyyə nəticələrinə dair tarixi məlumatlar olmadıqda belə qiymətləndirməyə imkan verir, buna görə də onlar yeni obyektlərin qiymətləndirilməsi üçün əlverişlidir.

Özünü yoxlamaq üçün suallar

2. Müəssisənin qiymətləndirilməsində gəlir yanaşması hansıdır?

3. DCF metodundan istifadə etməklə uçot dərəcəsini necə hesablamaq olar?

4. Müqayisəli yanaşma və onun əsas üsullarından hansı şəraitdə istifadə etmək olar?

5. Müqayisəli yanaşmanın məqsədləri üçün maliyyə təhlilinin xüsusiyyətləri hansılardır?

6. Xərc yanaşması metodlarından istifadəni nə verir?

Ədəbiyyat

1. Esipov V.E., Maxovikova G.A., Terekhova V.V. Biznesin qiymətləndirilməsi. 2-ci nəşr. - Sankt-Peterburq: Peter, 2006. - S. 464.

2. Müəssisənin dəyərinin qiymətləndirilməsi: Mühazirələrin kursu / komp. D.V. Petuxov - M.: MIEMP, 2008. - S. 320.

3. İqtisadiyyatda qiymətləndirmə fəaliyyəti: Dərslik. - Moskva: ICC "MarT", Rostov-on-Don: Nəşriyyat Mərkəzi "Mart", 2003. - S. 304.

Bilik bazasında yaxşı işinizi göndərin sadədir. Aşağıdakı formadan istifadə edin

Yaxşı iş sayta">

Tədris və işlərində bilik bazasından istifadə edən tələbələr, aspirantlar, gənc alimlər Sizə çox minnətdar olacaqlar.

http://www.allbest.ru/ ünvanında yerləşir

Federal Təhsil Agentliyi "Moskva Dövlət İqtisadiyyat, Statistika və İnformatika Universiteti (MESI)"

Nijni Novqorod İqtisadiyyat, Statistika və İnformatika Kolleci - dövlətin filialı Təhsil müəssisəsi ali peşə təhsili "Moskva dövlət universitetiİqtisadiyyat, Statistika və İnformatika (MESI)"

(MESI-nin Nijni Novqorod filialı)

TEST

FƏNZİ BÖYƏ: “MÜƏSƏKƏKƏLƏRİN QİYMƏTLƏNDİRİLMƏSİ”

mövzuda: "Biznesin qiymətləndirilməsinə xərc yanaşması"

Mən işi görmüşəm:

qiyabi tələbə

"Maliyyə və kredit" ixtisasının 4 kursu

Qruplar № 07VF

İş yoxlanılıb:

Nijni Novqorod 2010

I Fəsil Mahiyyət və ümumi xüsusiyyətlər xərc yanaşması

II Fəsil Xərclərə yanaşmanın qiymətləndirilməsi üsulları

2.1 Xalis aktivlərin dəyəri metodu və onun xüsusiyyətləri

2.2 Qalıq dəyər metodu və onun mahiyyəti

2.3 Seçimlər metodu

III fəsil Debitor borclarının qiymətləndirilməsi

Biblioqrafiya

qiymətləndirmə biznes birləşməsinin geri qaytarılması

FəsilIXərc yanaşmasının mahiyyəti və ümumi xüsusiyyətləri

Xərc yanaşması, bu qiymətləndirmənin şirkətin aktivlərinin təkrar istehsalı üçün zəruri olan xərclərin təhlili əsasında aparıldığı bir firmanın qiymətləndirilməsi üsuludur.

Bu yanaşma ən çox müxtəlif aktivləri olan müəssisələrin, o cümlədən maliyyə aktivlərinin qiymətləndirilməsinə, həmçinin biznesin sabit gəlir əldə etmədiyi hallarda tətbiq edilir.

Biznesin qiymətləndirilməsində maya dəyəri (əmlak yanaşması) məhsul, iş, xidmət istehsalı üçün kifayət olan müəyyən bir əmlak kompleksini təmsil edən aktivlər məcmuəsi kimi biznesi qiymətləndirməyə imkan verən bir sıra metodları əhatə edir. Balans qiymətləndirmə üsulları, qiymətləndirmə zamanı qiymətləndirilən şirkətin iqtisadiyyatın mövcud vəziyyətini və biznes mühitini nəzərə alaraq əmlak kompleksinin dəyərini müəyyən etməyə imkan verir.

Müxtəlif balans üsullarının istifadəsi, qiymətləndirilən şirkətin sahib olduğu əmlak kompleksinin oxşar xüsusiyyətlərinə malik oxşar profilli bir şirkət yaratmaq üçün yeni sahibin nə qədər vəsaitə ehtiyacı olduğunu müxtəlif əminlik dərəcələri ilə müəyyən etməyə imkan verir. Qiymətləndiricinin əldə etdiyi nəticələr investorun mühakimələri üçün əsas verir: hazır şirkət əldə etmək və ya müstəqil olaraq yeni müəssisə yaratmaq.

Xüsusi biznes növlərini (otellər, motellər və s.), sığortanı qiymətləndirərkən xərc yanaşması metodlarından istifadə etmək məqsədəuyğundur. Toplanmış məlumatlara qiymətləndirilən aktivlər haqqında məlumatlar (torpaq qiymətləri, tikinti xüsusiyyətləri və s.), əmək haqqının səviyyəsi, materialların dəyəri, avadanlıq xərcləri, yerli bazarda inşaatçıların mənfəəti və qaimə xərcləri və s. Lazımi məlumat qiymətləndirilən əmlakdan asılıdır. Tarixi dəyəri olan unikal obyektləri, estetik xüsusiyyətlərini və ya köhnəlmiş obyektləri qiymətləndirərkən xərc yanaşmasını tətbiq etmək çətindir.

Xərc yanaşması əvəzetmə, ən yaxşı və ən səmərəli istifadə, balans, iqtisadi ölçü, iqtisadi bölgü prinsiplərinə əsaslanır.

Biznesin qiymətləndirilməsində maya dəyəri yanaşması müəssisənin dəyərini çəkilmiş xərclər baxımından nəzərə alır. Müəssisənin aktiv və öhdəliklərinin inflyasiya, bazar şəraitinin dəyişməsi, istifadə olunan uçot metodları ilə əlaqədar balans dəyəri, bir qayda olaraq, bazar dəyərinə uyğun gəlmir. Nəticədə qiymətləndiricinin qarşısında müəssisənin balansını tənzimləmək vəzifəsi durur.

Bunun üçün əvvəlcə balans hesabatının hər bir aktivinin ədalətli bazar dəyəri ayrıca qiymətləndirilir, sonra öhdəliklərin cari dəyəri müəyyən edilir və nəhayət, onun bütün öhdəliklərinin cari dəyəri cəminin ədalətli bazar dəyərindən çıxılır. müəssisənin aktivləri. Nəticə şirkətin nizamnamə kapitalının təxmini dəyərini göstərir:

Kapital = Aktivlər - Öhdəliklər.

Xərc yanaşması iki əsas üsulla təmsil olunur:

Xalis aktivin dəyəri metodu;

xilas dəyəri metodu.

FəsilIIXərc yanaşmasının qiymətləndirilməsi üsulları

2.1 Xalis aktivlərin dəyəri metodu və onun xüsusiyyətləri

Xalis aktivin dəyəri metodu ilə hesablanması bir neçə mərhələni əhatə edir:

Müəssisənin daşınmaz əmlakı münasib bazar dəyəri ilə qiymətləndirilir;

Maşın və avadanlıqların ağlabatan bazar dəyəri müəyyən edilir;

Qeyri-maddi aktivlər müəyyən edilir və qiymətləndirilir;

Həm uzunmüddətli, həm də qısamüddətli maliyyə qoyuluşlarının bazar dəyəri müəyyən edilir;

Ehtiyatlar cari dəyərə çevrilir;

Təxmini debitor borcları;

Təxirə salınmış xərclər təxmin edilir;

Şirkətin öhdəlikləri cari dəyərə çevrilir;

Səhm kapitalının dəyəri aktivlərin cəminin ədalətli bazar dəyərindən bütün öhdəliklərin diskontlaşdırılmış dəyərini çıxmaqla müəyyən edilir.

Xalis aktivin dəyəri metodu adətən aşağıdakı şərtlərdə istifadə olunur:

Şirkət əhəmiyyətli maddi aktivlərə malikdir;

Şirkətin fəaliyyətini davam etdirəcəyi gözlənilir.

Xalis aktivlərin dəyərinin göstəricisi təşkilatların likvidlik dərəcəsini qiymətləndirmək üçün Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin birinci hissəsi ilə təqdim edilmişdir.

Xalis aktivlər səhmdar cəmiyyətinin hesablamaya qəbul edilmiş aktivlərinin məbləğindən hesablama üçün qəbul edilmiş öhdəliklərinin məbləği çıxılmaqla müəyyən edilən dəyərdir.

Xalis aktiv metodologiyasından istifadə etməklə qiymətləndirmə maliyyə hesabatlarının təhlilinə əsaslanır. Qiymətləndirmə tarixində müəssisənin maliyyə vəziyyətinin, xalis mənfəətin faktiki dəyərinin, maliyyə riskinin və maddi və qeyri-maddi aktivlərin bazar dəyərinin göstəricisidir.

Qiymətləndirmə prosesində təhlil edilən əsas maliyyə hesabatları:

Balans hesabatı;

Gəlir hesabatı;

Pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat;

Onlara tətbiqlər və dekodlaşdırma.

Bundan əlavə, maliyyə hesabatlarının digər rəsmi formalarından, habelə müəssisədaxili hesabatlardan istifadə edilə bilər.

İlkin olaraq qiymətləndirici maliyyə sənədlərində inflyasiya düzəlişini həyata keçirir.

Sənədləşmənin inflyasiyaya uyğunlaşdırılmasının məqsədi keçmiş dövrlər üzrə retrospektiv məlumatları müqayisə edilə bilən formaya gətirməkdir; pul vəsaitlərinin hərəkəti və uçot dərəcələri üzrə proqnozlar verilərkən inflyasiya qiymət dəyişiklikləri nəzərə alınmaqla. Tənzimləmənin ən sadə yolu, ABŞ dolları kimi daha sabit valyutanın məzənnəsinə nisbətdə rublun məzənnəsindəki dəyişikliklər üçün balansın bütün maddələrini yenidən qiymətləndirməkdir. Xalis aktivlər (CHA) - bu, şirkətin hesablaşma üçün qəbul edilmiş aktivlərinin məbləğindən (Ar), onun hesablaşma üçün qəbul edilmiş öhdəliklərinin məbləğindən (Pr) çıxılmaqla müəyyən edilən dəyərdir:

Xalis aktivlərin hesablanması qaydasını tənzimləyən normativ sənəd, Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin Yun No və Qiymətli Kağızlar üzrə Federal Komissiyasının əmri ilə təsdiq edilmiş "Səhmdar cəmiyyətlərinin xalis aktivlərinin dəyərinin qiymətləndirilməsi qaydası"dır. Bazar No 03-6 / pz 29.01.2003-cü il.

Hesablamada iştirak edən aktivlər səhmdar cəmiyyətinin pul və qeyri-pul əmlakıdır ki, bura balans dəyəri ilə aşağıdakı maddələr daxildir:

Cəmiyyətin səhmdarlardan geri alınmış öz səhmlərinin balans dəyəri istisna olmaqla, balans aktivinin I bölməsində əks olunan dövriyyədənkənar aktivlər? xalis aktivlərin dəyəri müəyyən edilərkən balans aktivinin I bölməsində uçota alınan aşağıdakı tələblərə cavab verən qeyri-maddi aktivlər nəzərə alınır:

Şirkət tərəfindən bilavasitə əsas fəaliyyətində istifadə edilən və gəlir gətirən (torpaq sahələrindən istifadə hüququ, təbii ehtiyatlar, patentlər, lisenziyalar, nou-hau, proqram məhsulları, inhisar hüquqları və imtiyazları, o cümlədən müəyyən fəaliyyət növlərinə lisenziyalar, təşkilati xərclər, ticarət nişanları);

onların alınması (yaradılması) ilə bağlı xərclərin sənədli sübutunun olması;

Cəmiyyətin bu qeyri-maddi aktivlərə sahiblik hüququ qanunvericiliyə uyğun olaraq verilmiş sənəd (patent, lisenziya, akt, müqavilə) ilə təsdiq edilməlidir. Rusiya Federasiyası.

Maddəyə əsasən digər uzunmüddətli aktivlər? ona satılan əmlaka görə səhmdar cəmiyyətinin borcu nəzərə alınır.

İştirakçıların (təsisçilərin) nizamnamə kapitalına qoymaları üzrə borcları və geri alınmış səhmlərin balans dəyəri istisna olmaqla, balans aktivinin II bölməsində göstərilən inventar, xərc, pul vəsaitləri, hesablaşmalar və digər aktivlər nəzərə alınır. səhmdarlar.

Səhmdar cəmiyyətinin şübhəli borcları və ilin sonuna qiymətli kağızların köhnəlməsi üçün ehtiyatları olduqda, onların yaradıldığı maddələrin göstəriciləri müvafiq azalma ilə xalis aktivlərin hesablanmasında göstərilir. bu ehtiyatların məbləği ilə balans dəyəri.

Hesablamada iştirak edən öhdəliklərə aşağıdakı maddələr daxildir:

Məqsədli maliyyələşdirmə və gəlirlər;

Banklar və digər hüquqi və fiziki şəxslər qarşısında uzunmüddətli öhdəliklər (öhdəliklər);

banklar və digər hüquqi və fiziki şəxslər qarşısında qısamüddətli öhdəliklər; hesablaşmalar və digər öhdəliklər, "Gələcək gəlir? və? İstehlak fondu?" maddələri üzrə əks etdirilən məbləğlər istisna olmaqla.

Şirkətin aktivləri - Əsas fəaliyyətlə əlaqəli olmayan və ya sənədli sübutu olmayan qeyri-maddi aktivlər - Şübhəli borclar = Təxmini aktivlər - Təxmini öhdəliklər (məqsədli maliyyələşdirmə, uzunmüddətli və qısamüddətli öhdəliklər, kreditor borcları, iştirakçıların gəlir ödənişləri üzrə borcları). , gələcək xərclər üçün ehtiyatlar, digər öhdəliklər ) = Xalis aktivlər.

2.2 Ləğvetmə dəyəri metodu və onun mahiyyəti

Müəssisənin ləğvetmə dəyərinin qiymətləndirilməsi aşağıdakı hallarda aparılır:

Şirkət iflas vəziyyətindədir və ya onun fəaliyyətini davam etdirmək qabiliyyətinə dair ciddi şübhələr var;

Ləğv edilən şirkətin dəyəri davam edən fəaliyyətlərdən daha yüksək ola bilər.

Ləğvetmə dəyəri müəssisənin ləğvi və onun əmlakının ayrıca satışı zamanı müəssisə sahibinin ala biləcəyi dəyərdir.

Müəssisənin ləğvetmə dəyərinin hesablanması bir neçə əsas mərhələni əhatə edir:

1. Son balans hesabatı götürülür (sonuncu rübdə daha yaxşı olar).

2. Müəssisənin müxtəlif növ aktivlərinin: daşınmaz əmlakın, maşın və avadanlıqların, inventarların satışı müxtəlif müddətlər tələb etdiyi üçün aktivlərin ləğvi üçün təqvim cədvəli hazırlanır.

3. Aktivlərin ləğvindən əldə edilən ümumi gəlir müəyyən edilir.

4. Aktivlərin təxmini dəyəri birbaşa məsrəflərin məbləği qədər azaldılır. Müəssisənin ləğvi ilə bağlı birbaşa xərclərə qiymətləndirmə və hüquq firmalarına komissiyalar, satış zamanı ödənilən vergilər və rüsumlar daxildir. Aktivlərin ləğvi təqvim cədvəlinə əsasən, qiymətləndirilən aktivlərin düzəliş edilmiş dəyərləri satışla bağlı riski nəzərə alan diskont dərəcəsi ilə qiymətləndirmə tarixinə diskont edilir.

5. Aktivlərin ləğvetmə dəyəri onların satışına qədər aktivlərə sahiblik ilə bağlı xərclər, o cümlədən hazır məhsul və bitməmiş istehsal ehtiyatlarının saxlanması, avadanlıqların, maşınların, mexanizmlərin, daşınmaz əmlakın saxlanması xərcləri, habelə idarəetmə xərcləri ilə azaldılır. müəssisənin ləğvi başa çatana qədər fəaliyyətini saxlamaq.

6. Ləğv dövrünün əməliyyat mənfəəti (zərəri) əlavə edilir (və ya çıxılır).

7. Bütün borcları ödəmək üçün imtiyazlı hüquqlar çıxılır.

Xilas dəyəri deməkdir xalis məbləğ, sahibinin şirkətin ləğvi və onun aktivlərinin ayrıca satışı zamanı ala biləcəyi.

Ləğvetmə dəyəri ləğvetmənin xarakterindən asılıdır. Mütəmadi ləğvetmənin mümkün olduğu halda, aktivlərin satışı ağlabatan müddət ərzində həyata keçirilə bilər ki, bu da hər bir aktiv üçün mümkün olan ən yüksək qiyməti təmin edəcək. Məcburi ləğvetmə (aktivlərin mümkün qədər tez satıldığını güman edir).

Xilasetmə dəyərini hesablayarkən, aktivlərin ləğvi ilə bağlı xərclərin real şəkildə müəyyən edilməsi vacibdir. Xilasetmə dəyərini hesablayarkən, aktivlərin satışından gözlənilən gəlirləri ləğvetmə ilə bağlı riski nəzərə alan dərəcə ilə diskont etmək lazımdır. Əsas dövr şirkətin qiymətləndirmə tarixidir.

Ləğvetmə dəyəri cəmiyyətin aktivlərinin cari bazar dəyəri əsasında, aktivlərin ləğvi təqvim cədvəlinə uyğun olaraq satış vaxtı nəzərə alınmaqla müəyyən edilir.

Müəssisənin aktivlərinin cari dəyərini hesablamaq üçün bazar dəyəri balans dəyəri ilə üst-üstə düşməyən fərdi aktivlərin inventarlaşdırılması və dəyərinin düzəldilməsi nəzərə alınmaqla, qiymətləndirmə tarixinə şirkətin balans məlumatlarından istifadə olunur.

Ləğv edilmiş müəssisənin ən yaxşı və səmərəli istifadəsi məsələsi ilk növbədə həll edilməlidir ki, bu da maşınların, avadanlıqların, avadanlıqların bazar qiymətləndirilməsinin əsaslı üsullarını tətbiq etməyə imkan verəcəkdir. Nəqliyyat vasitəsi, bina və tikililər, qeyri-maddi aktivlər.

Obyektin yerləşdiyi yerin, infrastrukturun inkişafının, daşınmaz əmlakın xarakteri və köhnəlməsinin, əmlakın istifadəsinə qoyulan qanunvericiliklə müəyyən edilmiş məhdudiyyətlərin təhlili əsasında avadanlıqların, nəqliyyat vasitələrinin, ehtiyatların sökülərək satışının aparılması üçün ən münasib variant götürülüb. İstehsal və anbar yerləri yeni sahibi tərəfindən anbar kompleksi kimi istifadə oluna bilər.

Alıcı daşınmaz əmlak hüquqları ilə birlikdə sahəni icarəyə götürmək hüquqlarını alır (Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsi, Art. 271 "Daşınmaz əmlakın sahibi tərəfindən torpaq sahəsindən istifadə hüququ?").

2.3 Seçimlər üsulu

Seçimlərin mahiyyəti

Səhmlərin və istiqrazların elementlərini birləşdirən və ya hər iki kateqoriyaya təsnif edilə bilməyəcək qədər spesifik məhsullar olan maliyyə alətləri var. Belə alətlər törəmə və ya xüsusi adlanır. Onlar, ilk növbədə, konvertasiya olunan qiymətli kağızların müxtəlif növlərini əhatə edir. Konvertasiya olunan qiymətli kağızlar sahiblərinin tələbi ilə müəyyən müddət ərzində ya geri alına, ya da başqa qiymətli kağızlara dəyişdirilə bilən qiymətli kağızlardır. Konvertasiya edilə bilən qiymətli kağızlara opsionlar və digərləri daxildir. Törəmə səhm dəyərləri yalnız qiymətli kağızlara hüququ təsdiq edir, lakin belə deyil.

Opsion iki şəxs arasında bağlanan müqavilədir ki, ona görə bir şəxs digər şəxsə müəyyən bir müddət ərzində müəyyən bir qiymətə müəyyən aktivi almaq hüququ verir və ya müəyyən aktivi müəyyən qiymətə satmaq hüququnu verir. müəyyən bir müddət ərzində. Opsionu alan və beləliklə də qərar qəbul edən şəxs opsionun alıcısı adlanır və o, həmin hüququ ödəməlidir. Opsionu satan və alıcının qərarına cavab verən şəxs opsion satıcısı adlanır.

Ən ümumi opsion müqaviləsi səhm opsionudur.

İstifadə müddəti baxımından seçimlər aşağıdakılara bölünür:

Müqavilənin bitmə tarixində və ya ondan əvvəl həyata keçirilə bilən Amerika opsionu;

Yalnız müqavilənin bitmə tarixində həyata keçirilən Avropa variantı.

Opsionun adı əməliyyatın aparıldığı yerdən asılı deyil.

İki növ seçim var:

Alış seçimi - "zəng" (zəng)

satmaq opsionu

Call opsionu sahibinə müqavilədə göstərilən qiymətli kağızları almaq hüququ verir qiymət təyin edin və ya belə bir alışdan imtina edin.

Put opsionu qiymətli kağızları satmaq və ya satmaqdan imtina etmək hüququ verir.

İnvestor səhm qiymətinin qalxacağını gözlədiyi təqdirdə call opsionunu, aşağı düşəcəyini gözlədiyi təqdirdə isə satış opsionunu alır.

Qiymətli kağızlar bazarında əqdlər bağlayarkən qiymətli kağızları əldə edən şəxs uzun mövqe, qiymətli kağızları satarkən qısa mövqe açır. Opsionun alıcısı uzun, satıcısı isə qısadır. Opsion ticarətində dörd mövqe mümkündür:

Uzun müddət zəng etmək imkanı;

Uzun müddət qoyulmuş opsion;

Zəng seçimi haqqında qısa;

Put opsionu haqqında qısaca;

Opsion xüsusiyyətlərinə malik olan geniş çeşiddə müqavilələr mövcuddur. Hətta geniş istifadə olunan maliyyə alətləri arasında da bir çox növə rast gəlmək olar (məsələn, səhmlərin və varrantların güzəştli alınması hüququ). Bununla belə, “opsion” termini yalnız müəyyən maliyyə alətlərinə münasibətdə istifadə olunur. Digər alətlər, oxşar təbiətə malik olsalar da, fərqli adlandırılırlar.

Black-Scholes modeli

Black-Scholes modeli variantların təhlilinə yanaşmanı əsaslı şəkildə dəyişdi; opsionların qiymətini təyin edərkən subyektiv-intuitiv qiymətləndirmələrdən uzaqlaşmağa və ona nəzəri əsas gətirməyə imkan verdi.

Blek və Skoulz səhmin tək firmada opsion kimi şərh edilməsinin mümkünlüyünü ilk qəbul etmişlər. Kreditin müddəti bitdikdə, firmanın dəyəri borcun nominal dəyərindən az olarsa, səhmdarların krediti ödəmək öhdəliyi yox, hüququ vardır. Nəticədə səhmlərin qiymətləndirilməsində bu üsuldan istifadə etmək mümkün oldu ki, bu da onların ticarət olunmadığı halda vacibdir. Blek və Skoulz bir sıra fərziyyələr irəli sürdülər ki, bir çox tədqiqatçı onların etibarlılığını yoxlamaq üçün çalışır. Bu postulatlar arasında:

1. Dəyişkənliyi qiymətləndirə bilərsiniz (səhmlərin (aktivin) gəlirliliyinin standart sapması);

2. Risksiz investisiyalar üzrə sabit faiz dərəcəsi mövcuddur;

3. Əqdin bağlanması üçün heç bir xərc yoxdur; bir müddət ərzində əhatəsiz əməliyyatlar (qısa mövqe ilə əməliyyatlar) bağlayarkən, satıcı dərhal pul alır;

4. Vergilərin əhəmiyyəti yoxdur;

5. Dividendlər yoxdur;

6. Adi səhmin qiyməti təsadüfi qiymətdir; T dövrü üçün qiymət log-normal paylanmaya malikdir.

Black-Scholes düsturu arbitrajların hedcinq edilmiş səhm və istiqraz portfeli ilə call opsionu üzrə gələcək gəlirləri dəqiq şəkildə təkrarlaya biləcəyi iqtisadi mühitin mövcud olması ehtimalına əsaslanır. Onlar arbitraj əməliyyatlarından zəmanətli mənfəətin qeyri-mümkün olması üçün çağırış opsionunun dəyərinin nə olacağını hesabladılar. Black-Scholes modeli opsionun ədalətli dəyərini təxmin edir. Səhmin (aktivin) tarixini nəzərə alaraq və opsionun gələcək qiymətinin ehtimalını hesablayaraq, onun qiymətinin cari ədalətli dəyərini hesablaya bilərsiniz. Model əsas aktivin qiymətinin gələcək mümkün dəyərini müəyyən edir. Əsas aktivin qiymətinin gələcək dəyərlərinə ehtimallar verməklə, model bu ehtimalların qiymətə daxil edilməsinə imkan verir.

Model bir səhmin (aktivin) gələcək qiymətlərinin log-normal (bu dəyərin təbii loqarifmi normal paylanmaya malikdir) ehtimal paylanmasına uyğun olduğunu fərz edir. Səhm (aktivin) gəlirinin dəyişkənliyi və ya standart sapması tarixi məlumatlar əsasında hesablanır. Səhm nə qədər dəyişkəndirsə, opsionun müddəti bitdikdə qiymətin bugünkü qiymətdən çox fərqli olacağı ehtimalı bir o qədər yüksəkdir. Bu riski kompensasiya etmək üçün satıcı belə bir səhm üzrə opsion üçün daha çox almalıdır, alıcı isə opsiondan istifadə etmək imkanı üçün daha çox ödəməlidir.

Opsionun hesablanmış ədalətli bazar dəyəri cari qiymətlə eyni ola bilər və ya olmaya da bilər.

Konseptual olaraq, Black-Scholes modeli çox sadədir:

Çağırış Seçiminin Qiyməti = Səhm üzrə Gözlənilən Gələcək Qiymət - Seçim İşinin Gözlənilən Dəyəri.

Bununla belə, qiyməti əhəmiyyətli dərəcədə dəyişə bilən düzəlişlər praktiki əhəmiyyət kəsb edir. Blek və Skoulz bu tənliyi aşağıdakı düzəlişlərlə dəyişdirdi:

1. səhmin (aktivin) gələcək qiymətində yayılma ehtimalı haqqında;

2. icra dəyərinin xalis dəyəri haqqında;

3. icra qiymətinin əsas aktivin qiymətindən yüksək olması ehtimalı;

4. hər hansı ödənişin bir hissəsinin risksiz tariflə alına bilməsi.

Black-Scholes düsturuna görə opsionun dəyəri:

C = SN(h1) - (r(-T) (dərəcə)) KN (h1 - o T),

h1= (ln (S\K) +(ln r +(o 2 (dərəcə)\2)) T)\ o T,

C - opsionun nəzəri qiyməti, həmçinin mükafat adlanır;

N(h1) - h1 üçün normal paylanma altında məcmu ehtimal (paylanma funksiyası);

K - icra qiyməti;

S - bugünkü səhm qiyməti;

r=1+rf (dərəcə) - risksiz investisiyalar üzrə faiz dərəcəsi;

T - opsionun bitməsinə qədər olan müddət;

o - adi səhmlər (aktiv) üzrə gəlirin standart kənarlaşması və ya əsas aktivin gəlirliliyinin dəyişkənliyi (dəyişkənliyi).

Black-Scholes modeli əsasən aşağıdakı məqsədlər üçün istifadə olunur:

1. satmaq üçün aşağı qiymətli variantları və ya almaq üçün həddindən artıq qiymətli variantları axtarmaq;

2. riski azaltmaq üçün portfelin hedcinqi (aşağı dəyişkənliklə);

3. səhmlərin gələcək dəyişkənliyi üçün bazar ilkin şərtlərinin qiymətləndirilməsi.

Treyderlər cari opsion qiymətlərini hesablanmış qiymətlərlə müqayisə etmək üçün bu modeldən istifadə edirlər. Hesablanmış dəyər cari dəyərdən fərqli olduqda, onlar sövdələşmənin dəyərindən çox olduğu halda, fərqləri üzrə arbitraja müraciət edirlər. Blek və Skoulz öz modellərində arbitraj imkanlarını nəzərə almadılar. Eyni zamanda, bazarda arbitraj imkanlarını tapmaq və buna görə də məhdudlaşdırmaq üçün istifadə edildiyi məlumdur. Beləliklə, modelin praktikada işlədiyini söyləyə bilərik.

Modelin digər ümumi istifadəsi səhmlər portfeli üçün hedcinq mövqelərinin hesablanmasıdır. Opsion qiymətləri səhm qiymətinə uyğun olaraq dəyişdiyi üçün opsionlar balansa satıla bilər mümkün itkilər onun tərəfindən. Model

Black-Scholes istənilən portfel dəyişkənliyinə nail olmaq üçün neçə variantın satılmalı olduğunu müəyyən etməyə kömək edir. Modeldən istifadə etməyin başqa bir yolu dəyişkənliyin bazar sürücülərini müəyyən etməkdir. Əgər opsionlar bazar tərəfindən düzgün qiymətləndirilibsə, onda düstur gələcək səhm qiymətinin yuxarı və aşağı hədlərini müəyyən etməyə imkan verir. Bu dəyərlər cüzi dərəcədə fərqlənirsə, qiymətlərin gələcək qiymətin hesablanmış dəyərinə yaxın olması ehtimalı daha yüksəkdir. Beləliklə, zəng mükafatı nə qədər yüksək olarsa, bazar qiymətləri gözləntiləri bir o qədər fərqlənir.

Black-Scholes modeli investisiya qərarlarının qəbul edilməsində istifadə olunur, lakin opsion ticarətində mənfəətə zəmanət vermir.

FəsilIIIDebitor borclarının qiymətləndirilməsi

Debitor borclarının qiymətləndirilməsi ilə bağlı maya dəyəri yanaşması balans hesabatına endirilir. Balans yanaşması çərçivəsində debitor borclarının dəyəri üçün onun baş vermə vaxtı nəzərə alınmaqla düzəliş edilməli olan nominal dəyəri götürülür. Dəyər yanaşması üzrə debitor borclarının dəyəri düsturla müəyyən edilir:

Cz -- maya dəyəri yanaşmasına uyğun olaraq debitor borclarının dəyəri;

K1 -- tənzimləmə əmsalı, düstura uyğun olaraq gecikmə aylarının (t) sayından asılı olaraq müəyyən edilir:

t parametrinin kritik qiyməti metodun müəllifləri tərəfindən 4 ay təyin edilir, çünki Müqavilə üzrə təhvil verilmiş mallara (görülmüş işlərə, göstərilən xidmətlərə) görə hesablaşmalarla bağlı öhdəliklərə görə kreditor tərəfindən tələb olunmamış borcun məbləğləri borclu müəssisə tərəfindən malların (işlərin və ya) faktiki alındığı tarixdən dörd ay sonra silinməlidir. xidmətləri) kreditor müəssisənin hərəkətlərində niyyət olmadığı hallar istisna olmaqla, zərərə görə ödənilə bilməyən debitor borcları kimi.

Biblioqrafiya

1. Ronova G.N. Qiymətləndirmə fəaliyyətinin nəzəriyyəsi və təcrübəsi. Tədris və praktiki bələdçi. M.: MESI, 2005

2. Çapkina E.G. Maliyyə institutlarının qiymətləndirilməsi və restrukturizasiyası. M.: MESI, 2005

3. Copeland T., Koller T., Murri D. "Şirkətin Dəyəri: Qiymətləndirmə və İdarəetmə" M: Olymp Business, 2008.

4. Biznesin qiymətləndirilməsi. Dərslik / red. A.G.Gryaznova, M.A. Fedotova. M. Maliyyə və statistika. 2004.

5. Şerbakova V.A. Müəssisənin (biznesin) qiymətləndirilməsi. Moskva: Omega-L, 2006.

6. Müəssisənin (biznesin) qiymətləndirilməsi / N.E. Simionova, R.Yu. Simionov. - Rostov n / a: Mart, 2004.

Allbest.ru saytında yerləşdirilib

Oxşar Sənədlər

Müəssisənin yenidən qurulması üçün ağlabatan istiqamət seçimi kimi qiymətləndirilməsi. Nəzəri aspektlər, birləşmə və satınalmalar baxımından biznesin qiymətləndirilməsinin yanaşmaları və üsulları. Birləşmə və satınalma baxımından biznesin qiymətləndirilməsinə yanaşmaların üstünlükləri və çatışmazlıqları.

kurs işi, 02/07/2008 əlavə edildi


Gəlir, əmlak və bazar yanaşmaları ilə biznesin qiymətləndirilməsinin nəzəri aspektləri. müsbət və mənfi tərəfləri biznesin qiymətləndirilməsində əmlak yanaşmasının tətbiqi. Müasir bazar şəraitində bu yanaşmanın tətbiqi xüsusiyyətləri.

kurs işi, 11/13/2008 əlavə edildi


Müqayisəli, gəlirli, məsrəfli, yanaşma, onların üsulları. Daşınmaz əmlakın qiymətləndirilməsinin məqsəd və vəzifələri. Daşınmaz əmlakın dəyərinin anlayışı və növləri. Daşınmaz əmlakın qiymətləndirilməsinin əsas prinsipləri. Daşınmaz əmlakın gəlir, müqayisəli və maya dəyəri yanaşmalarından istifadə etməklə qiymətləndirilməsi.

test, 10/04/2010 əlavə edildi


Müəssisənin dəyərini qiymətləndirmək üçün metod və yanaşmaların əsasları. Gəlir yanaşmasının məntiqi, gəlirin kapitallaşdırılması üsulu ilə müəssisənin qiymətləndirilməsi mərhələləri. Müqayisəli yanaşmanın üstünlükləri və qiymət multiplikatoru konsepsiyası. müəssisənin ləğvetmə dəyəri.

test, 22/10/2009 əlavə edildi


Daxili və xarici maliyyə təhlilinin xüsusiyyətləri. Maliyyə vəziyyətinin qiymətləndirilməsinin inteqral üsulları əlverişsiz müəssisələrin müəyyən edilməsi üsulları kimi. İstifadə olunan üsulların çeşidləri və mahiyyəti. Biznesin qiymətləndirilməsinə üç yanaşmanın təsviri və tətbiqi.

mücərrəd, 17/02/2010 əlavə edildi


Biznesin qiymətləndirilməsinə sərfəli, bahalı və müqayisəli yanaşmalar. Rusiyada metallurgiya sənayesinə ümumi baxış. "Severstal" ASC-nin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin təhlili. Müxtəlif üsullardan istifadə etməklə tədqiq olunan müəssisənin biznesinin dəyərinin qiymətləndirilməsi.

dissertasiya, 29/06/2015 əlavə edildi


Biznesin inkişafının nəzəri və metodoloji əsaslarının təsviri. Müəssisənin dəyərinin və maliyyə vəziyyətinin qiymətli, gəlirli və müqayisəli üsullarla birbaşa qiymətləndirilməsinin aparılması mərhələləri və metodologiyası. Biznesin qiymətləndirilməsinin metodoloji xüsusiyyətləri.

kurs işi, 11/04/2014 əlavə edildi


Şirkətlərin birləşməsi və satın alınması, sinergik effekt. Rusiya Federasiyasında bank birləşmələrinin və satınalmalarının inkişafı. Rusiya bank sektorunun inkişafına maneələr. Bank risklərinin idarə edilməsi üsulları. Biznesin dəyərinə təsir edən amillər.

kurs işi, 05/05/2016 əlavə edildi


Biznes maliyyə və informasiya sistemi kimi. Biznesin dinamik mənzərəsi. Maliyyə hesabatının xarakteri. Maliyyə təhlilinin əsasları. Büdcə sistemi: strukturu, xüsusiyyətləri və istiqamətləri. Firmanın biznesinin və qudvilinin qiymətləndirilməsinə yanaşmalar.

kurs işi, 11/12/2008 əlavə edildi


Maliyyə təhlilinin konsepsiyası və məqsədləri, maliyyə təhlili üçün zəruri hesabat. Onun əsas prosedurları və üsulları. Biznes qiymətləndirmə məqsədləri üçün maliyyə hesabatlarının düzəldilməsi. Praktik istifadə biznesin qiymətləndirilməsində maliyyə təhlilinin nəticələri.

“Biznesin qiymətləndirilməsində xərc yanaşması”

maya dəyəri aktiv biznes

Giriş

Tədqiqat mövzusunun aktuallığı. Müəssisəni satarkən onun dəyərini artırmaq, gəlirli olmaq qabiliyyətini obyektiv qiymətləndirmək lazımdır, yəni. sahibinə gəlir gətirir. Yəni, müəssisənin bazar dəyərini - satılacağı müəssisənin ən ehtimal olunan qiymətini hesablamaq lazımdır.

Bu kurs layihəsi qiymətləndirməyə bahalı bir yanaşmadan istifadə edir, onun aktuallığı ilk növbədə hesablama üçün etibarlı ilkin məlumatın olması, eləcə də dəyərini qiymətləndirmək üçün daxili iqtisadiyyat üçün ənənəvi metodların istifadəsi ilə bağlıdır. müəssisənin əmlakının dəyərinin və borcunun təhlilinə əsaslanan biznes.

Problemin inkişaf dərəcəsi. Biznesin qiymətləndirilməsinin nəzəriyyəsi və praktikası məsələləri həm yerli, həm də xarici alimlərin əsərlərində kifayət qədər geniş tətbiq tapmışdır. Məhz bu sahədəki inkişaflara görə C.Tobin, F.Modilliani, Q.Markovitz, M.Miller və U.Şarp, M.Skoulz və R.Merton Nobel mükafatına layiq görüldülər. G.Alexander, I. Ansoff, R. Brailey, J. Bailey, A. Damodaran, G. Desmond, K. Griffith, T. Koller, T. Copeland, R. Kaplan, S. Myers, J. Murrin, D. Norton, S. Pratt, W. Sharp, J. Fishman, C. Wilson. Bununla belə, onlarda təqdim olunan yanaşmaların əsas çatışmazlığı hesablamaların və alınan nəticələrin şərhinin həddindən artıq mürəkkəbliyidir. Buna görə də, qiymətləndirmənin bütün vacib elementlərini əks etdirən və daha asan hesablama ehtiva edən bir yanaşma tapmaq vacibdir.

Tədqiqatın məqsəd və vəzifələri. Bu işin məqsədi xərc yanaşmasından istifadə edərək biznesin dəyərinin qiymətləndirilməsi prosesini öyrənməkdir.

Məqsədlərə uyğun olaraq aşağıdakı vəzifələr qarşıya qoyulmuş və həll edilmişdir:

biznesin qiymətləndirilməsinə maya dəyəri yanaşması konsepsiyasını xarakterizə etmək;

biznesin qiymətləndirilməsində maya dəyəri yanaşmasının tətbiqinin müsbət və mənfi tərəflərini müəyyən etmək;

xərc yanaşmasından istifadə etməklə biznesin qiymətləndirildiyi əsas metodları xarakterizə etmək;

xərc yanaşmasından istifadə edərək Goldman Sachs MMC-nin dəyərini qiymətləndirin.

Tədqiqatın nəzəri və metodoloji əsasları. Bu işin nəzəri metodoloji bazasını məntiqi, müqayisəli, sistemli, habelə iqtisadi təhlilin metodları: subyekt-obyekt, kateqoriyalı kimi ümumi elmi nəticələr təşkil edir.

Empirik baza elmi ədəbiyyatda dərc olunan statistik məlumatlar idi.

İş quruluşu. Qarşıya qoyulan məqsədlər, vəzifələr və tədqiqat metodları bunun strukturunu müəyyənləşdirdi kurs işi. O, girişdən, nəticənin iki fəslinə birləşdirilən 4 paraqrafdan və istinadlar siyahısından ibarətdir.

1. Biznesin qiymətləndirilməsində məsrəf yanaşması nəzəriyyəsi

.1 Xərc yanaşmasının mahiyyəti, onun üstünlükləri və çatışmazlıqları

Biznesin qiymətləndirilməsində əmlak (dəyər) yanaşması müəssisənin dəyərini çəkilmiş xərclər baxımından nəzərə alır. Bazar şəraitinin dəyişməsi, inflyasiya, istifadə olunan hesablama üsulları ilə əlaqədar müəssisənin aktiv və öhdəliklərinin balans dəyəri adətən bazar dəyərinə uyğun gəlmir. Nəticədə qiymətləndiricinin qarşısında müəssisənin balansını tənzimləmək vəzifəsi durur.

Xərc yanaşması üçün əsas düstur:

Kapital = Aktivlər - Öhdəliklər

Xərc yanaşmasının əsas xüsusiyyəti elementlər üzrə qiymətləndirmədir, yəni qiymətləndirilən əmlak kompleksi onun tərkib hissələrinə bölünür, hər bir hissə qiymətləndirilir, sonra isə ümumiləşdirmə yolu ilə bütün əmlak kompleksinin dəyəri alınır. onun hissələrinin xərcləri. Müəssisələrin qiymətləndirilməsinə bu yanaşma özündə aşağıdakı üsulları birləşdirir: müəssisənin aktivlərinin toplanması; düzəliş edilmiş balans dəyəri (və ya xalis aktiv metodologiyası); əvəzetmə; müəssisənin ləğvetmə dəyərinin hesablanması. Bütün bu qiymətləndirmə üsulları bir əsas xüsusiyyətə görə maya dəyəri yanaşmasında birləşdirilir: onlar müəssisənin müəyyən əmlak növlərinin dəyərinin cari qiymətlərinin və ya oxşar müəssisənin tikintisinə çəkilən xərclərin (əvəzetmə metodu) müəyyən edilməsinə və dəyərinin çıxılmasına əsaslanır. müəssisənin borcları.

Xərc yanaşmasının bütün üsulları bir məlumat bazasına - müəssisənin balans hesabatına əsaslanır və müxtəlif növ müəssisə dəyərini hesablamağa imkan verir: aktivlərin yığılması üsulu - bazar dəyəri; dəyişdirmə texnikası - əvəzetmə dəyəri; ləğvetmə dəyəri metodu - müəssisənin ləğvetmə dəyəri. Bu dəyər növləri müxtəlif kəmiyyət ifadələrinə malikdir və onların hesablanması müxtəlif idarəetmə qərarlarının qəbulu üçün zəruridir. Məsələn, müəssisəni satarkən onun bazar dəyəri aktivlərin yığılması üsulu ilə müəyyən edilir; müəssisənin əmlakı sığortalanarkən əvəzetmə dəyərinin müəyyən edilməsi üsulundan daha çox istifadə olunur; müəssisə ləğv edilərkən ləğvetmə dəyərinin metodu onun ləğvetmə dəyərini müəyyən etməyə imkan verir; yeni müəssisənin tikintisini əsaslandırarkən əvəzetmə metodologiyası tətbiq edilir.

Əsas üsullar bunlardır:

xalis aktivlər metodu;

xilas dəyəri metodu.

Qiymətləndirməyə maya dəyəri yanaşması üsullarının tətbiqi təcrübəsinin ümumiləşdirilməsi onların istifadəsinin əsas sahələrinin aşağıdakılar olduğunu müəyyən etməyə imkan verdi:

Ø müəssisənin nəzarət paketinin qiymətləndirilməsi;

Ø ilə müəssisənin qiymətləndirilməsi yüksək səviyyə kapitalın intensivliyi;

Ø əhəmiyyətli qeyri-maddi aktivlərə malik müəssisələrin qiymətləndirilməsi və onların bölüşdürülməsi və qiymətləndirilməsi imkanları;

Ø holdinq və ya investisiya şirkətlərinin qiymətləndirilməsi;

Ø mənfəət haqqında retrospektiv məlumatlara malik olmayan müəssisələrin qiymətləndirilməsi;

Ø yeni qeydiyyatdan keçmiş yeni müəssisələrin qiymətləndirilməsi;

Ø müqavilələrdən çox asılı olan və ya daimi müştərisi olmayan müəssisələrin qiymətləndirilməsi;

Ø aktivlərinin əhəmiyyətli hissəsini maliyyə aktivləri təşkil edən müəssisələrin qiymətləndirilməsi.

Müəssisənin qiymətləndirilməsində məsrəf yanaşması metodlarının tətbiqi sahələrinin bu siyahısı tam deyil. Bu üsulların, məsələn, müqayisəli yanaşma ilə əldə edilmiş qiymətləndirmənin nəticələrini tutuşdurmaq üçün istifadə oluna biləcəyi başqa hallar da var.

Qiymətləndiricilər məsrəf yanaşması üsullarının üstünlükləri və çatışmazlıqlarından xəbərdar olmalıdırlar. Onlar cədvəldə təqdim olunur.

Cədvəl 1. Biznesin qiymətləndirilməsində maya dəyəri yanaşmasının üstünlükləri və çatışmazlıqları

Yaxşı və pis tərəfləri ü Sənaye təsərrüfatlarının təsirini nəzərə alır. hər dəyişiklik üçün amillər. aktiv dəyəri. ü Aktivlərin köhnəlmə dərəcəsini nəzərə alaraq texnologiyanın inkişaf səviyyəsinin qiymətləndirilməsini verir. ü Hesablamalar maliyyə və mühasibat sənədlərinə əsaslanır, yəni. qiymətləndirmənin nəticələri daha əsaslıdır ü Keçmiş dəyəri əks etdirir. ü öyrətmir. bazar qiymətləndirmə tarixində vəziyyət. ü Perspektiv nəzərə alınmır. İnkişaf etmiş müəssisələr. ü Riskləri nəzərə almır. ü Statik. ü İndiki və gələcək nəticələrlə heç bir əlaqəsi yoxdur. müəssisə fəaliyyəti. ü İstifadəsi mürəkkəb və zəhmətlidir.

Aşağıdakı cədvəl göstərir ki, xərc yanaşması biznesin dəyərinin qiymətləndirilməsində bir çox çatışmazlıqlara malikdir, lakin bu yanaşma Rusiya və xarici təcrübədə ən çox istifadə olunanlardan biridir.

1.2 Xərclərə yanaşma metodları: xalis aktiv metodu və qalıq dəyər metodu

Yuxarıda qeyd edildiyi kimi, maya dəyəri yanaşması müəssisənin qiymətləndirilməsi üçün iki əsas metodu əhatə edir: xalis aktiv metodu və ləğvetmə dəyəri metodu. Onları daha ətraflı nəzərdən keçirək.

xalis aktiv metodu

Bu üsul analoqların müəyyən edilməsini tələb etmir, yalnız qiymətləndirilən firmanın məlumatlarına əsaslanır. Bu onun üstünlüyü, eyni zamanda mənfi cəhətləridir. Bildiyiniz kimi, biznes keçmiş xərclər üçün deyil, gələcək gəlir üçün alınır. Metodun mahiyyəti ondan ibarətdir ki, aktivlərin bazar dəyəri balans məlumatlarına düzəliş edilməklə müəyyən edilir, ondan öhdəliklərin bazar dəyəri çıxılır.

Xalis aktiv dəyəri təqdim edildi Mülki Məcəllə Təşkilatların likvidlik dərəcəsini qiymətləndirmək üçün RF.

Xalis aktivlər - bu, səhmdar cəmiyyətinin hesablama üçün qəbul edilmiş aktivlərinin məbləğindən, hesablama üçün qəbul edilmiş öhdəliklərinin məbləğindən çıxmaqla müəyyən edilən dəyərdir.

Mühasibat uçotu smetasında xalis aktivlərin dəyərinin hesablanması qaydası səhmdar cəmiyyətlərinin xalis aktivlərinin dəyərinin qiymətləndirilməsi Qaydasına uyğun olaraq müəyyən edilir. Xalis aktiv metodologiyasından istifadə etməklə qiymətləndirmə maliyyə hesabatlarının təhlilinə əsaslanır. Qiymətləndirmə tarixində müəssisənin maliyyə vəziyyətinin, xalis mənfəətin faktiki dəyərinin, maliyyə riskinin və maddi və qeyri-maddi aktivlərin bazar dəyərinin göstəricisidir.

Qiymətləndirmə prosesində təhlil edilən əsas maliyyə hesabatları:

§ balans hesabatı;

§ hesabatlar: maliyyə nəticələri, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında;

§ onlara müraciətlər.

Maliyyə hesabatlarının digər rəsmi formalarından, habelə müəssisədaxili hesabatlardan istifadə edilə bilər.

Müəssisənin real aktivlərinin bazar dəyərinin müəyyən edilməsi aşağıdakılar nəzərə alınmaqla aparılmalıdır: fiziki köhnəlmə, iqtisadi köhnəlmə, texnoloji köhnəlmə və funksional köhnəlmə.

Bu amortizasiya növləri, ilk növbədə, real xərclənməyən aktivlərin bazar dəyəri müəyyən edilərkən nəzərə alınır. Sonuncuya investisiya malları da aid edilə bilər.

Hazır məhsul ehtiyatları şəklində xərclənən vəsaitlərin, eləcə də dövriyyə vəsaitlərinin bazar dəyəri onların amortizasiya olunmamış balans dəyərinə bərabər götürülə bilər, çünki nisbi bir dövr üçün nəzərdə tutulur. qısa müddətözbaşına əldə edildikdən və ya yaradıldıqdan sonra bu əmlak növlərinin bazar dəyəri alındığı və ya satışa çıxarıldığı bazar qiyməti ilə müqayisədə əhəmiyyətli dərəcədə dəyişməyə vaxt tapmadı.

Fiziki köhnəlmə - iş vaxtının (xidmət müddətinin) “pasport” fondunun tükənmə dərəcəsi.

İqtisadi amortizasiya - təklifin tələblə müqayisədə artması halında tələb və təklif arasındakı nisbətin dəyişməsi nəticəsində baş verən əmlakın köhnəlməsi (o cümlədən, oxşar).

Texnoloji amortizasiya bazarda eyni tələbatı ödəyən, lakin qiymət və keyfiyyət arasında daha yaxşı nisbətə malik olan analoqların peyda olması səbəbindən aktivin (avadanlığın, patentlərin və s.) köhnəlməsidir.

Funksional amortizasiya, sonradan bazarda görünən analoqlarla müqayisədə struktur və ya funksional cəhətdən zəif inkişaf etdiyi ortaya çıxarsa, aktivin köhnəlməsidir.

Şirkətin maddi aktivlərinin növləri: real və maliyyə.

Real:

daşınmaz əmlak (binalar, binalar, torpaq, tikililər);

avadanlıq (alətlər, qurğular və alətlər);

dövriyyə kapitalı (xammal, material ehtiyatları ..., bitməmiş istehsal, hazır məhsul, debitor borcları, pul vəsaitləri)

Maliyyə: qiymətli kağızlar, bank depozitləri.

xilas dəyəri metodu.

Ləğvetmə dəyərinin hesablanması metodu aktiv və öhdəliklərin bazar dəyərinin qiymətləndirilməsinə əsaslanır. Xalis aktivlərin dəyəri metodundan fərq müəssisələrin vəziyyətindəki fərqlərlə müəyyən edilir.

Əsas fərq ondan ibarətdir ki, müəssisə aktivləri ləğv etmək üçün vasitəçilərə komissiya ödəməli, sökülmə xərclərini öz üzərinə götürməli və likvidliyi təmin etmək üçün qiyməti bazar dəyərindən aşağı salmağa məcburdur. Satılmış aktivlərin dəyəri öhdəliklərin dəyərindən, müəssisə xərclərindən, vasitəçilərə komisyon haqlarından, əmlakın satışına görə vergilərdən çıxılır. Bütün gəlir və xərclər qiymətləndirmə zamanı müəyyən edilməlidir.

Müəssisənin aktivləri ləğv edildikdən və borcları ödənildikdən sonra əldə edilən xalis gəlir cari dəyərə qədər azaldılır. Bu üsul, xüsusən də müəssisələrin müflis olması halında istifadə olunur.

Mütəxəssislər müəssisələrin ləğvetmə dəyərinin üç növünü fərqləndirirlər:

.nizamlı olaraq, ləğv edilən müəssisənin aktivlərinin satışı ağlabatan müddətdə həyata keçirildikdə, mümkün olan maksimum mümkün qiymətlər aktivlərin satışı;

.müəssisənin aktivləri satılmadıqda, silindikdə və məhv edildikdə, müəssisənin aktivlərinin mövcudluğuna xitam verilməsinin ləğvetmə dəyəri. Bu vəziyyətdə müəssisənin dəyəri mənfi dəyərdir, çünki müəssisənin sahibi aktivlərin ləğvi üçün müəyyən xərclər tələb edir.

2.Müəssisənin dəyərinin praktiki hesablanması

.1 Müəssisənin dəyərinin məsrəf yanaşması ilə qiymətləndirilməsində göstəricilər sistemi

Aşağıdakı hesablama alqoritmlərindən istifadə edərək, xərc yanaşmasının iki üsulundan istifadə edərək biznesin qiymətləndirilməsini hesablaya bilərsiniz. Bu üsullar hazırda Rusiyada mövcud və müflis olan müəssisələrin qiymətləndirilməsi üçün geniş istifadə olunur.

Müəssisənin xalis aktivlərinin metodologiyası.

Müəssisənin xalis aktivlərinin dəyəri dedikdə, müəssisənin ümumi aktivlərindən uzunmüddətli və qısamüddətli öhdəliklərin məbləğinin çıxılması ilə müəyyən edilən dəyər başa düşülür.

Xalis aktiv metodologiyasının tətbiqi alqoritmi (düzəliş edilmiş balans dəyəri):

.Müəssisənin aktiv üzrə balans maddələri ümumiləşdirilmişdir (cədvəl 2).

.Mühasibat balansının passiv hissəsi baxımından müəssisənin öhdəlikləri (borcları) ümumiləşdirilmişdir (cədvəl 2).

.Aktivlərin məbləğindən öhdəliklərin məbləği çıxılır.

.Yaranan fərqə torpağın bazar dəyəri əlavə edilir və müəssisənin xalis aktivlərinin dəyəri alınır.

Cədvəl 2 - Müəssisənin əmlakının və öhdəliklərinin balans dəyərinin maddələri

Müəssisə aktivləri Müəssisə öhdəlikləri (yalnız öhdəliklər) qeyri-maddi aktivlərin qalıq dəyəri Məqsədli maliyyələşdirmə və daxilolmalar əsas vəsaitlərin qalıq dəyəri icarə öhdəlikləri quraşdırılacaq avadanlıqlar uzunmüddətli bank kreditləri başa çatdırılmış kapital qoyuluşları uzunmüddətli kreditlər və müştərilər başa çatmamış işlər təsisçilərlə hesablaşmalar gələcək xərclər və ödənişlər üçün təxirə salınmış xərclər hazır məhsullar digər qısamüddətli öhdəliklər digər mallar və məsrəflər borclularla hesablaşmalar təchizatçılar və podratçılar tərəfindən verilən avans ödənişləri qısa müddətli maliyyə investisiyaları nağd pul digər dövriyyə aktivləri müəssisənin CƏMİ aktivləriTAL

Müəssisənin dəyərini qiymətləndirmək üçün balans maddələrinin düzəldilməsi həm maliyyə hesabatlarının normallaşdırılmasından, həm də müəssisənin bəzi balans maddələrinin düzəldilməsindən ibarətdir:

)balansın aktiv maddəsi "Uzunmüddətli və qısamüddətli maliyyə investisiyaları". O, səhmdarlardan öz səhmlərinin geri alınması ilə bağlı faktiki xərcləri istisna edir;

)balansın aktiv maddəsi "Debitor borcları". İştirakçıların töhfələr üzrə borcunu istisna edir nizamnamə kapitalı;

)balans öhdəliyi maddəsi “Kredor borcları”. Gəlirlərin ödənilməsi üçün iştirakçılara borcları istisna edir.

Şirkətin balans maddələrinə düzəliş etdikdən sonra yuxarıdakı alqoritmdən istifadə edərək onun aktivlərinin xalis dəyərini hesablaya bilərsiniz.

Ləğvetmə dəyərinin hesablanması metodologiyası.

Müəssisənin ləğvetmə dəyəri aktivlərin ləğvindən əldə edilən ümumi gəlir - ləğvetmə xərcləri - kreditor borcları kimi hesablanır.

İflas arbitrajında ​​olmayan müəssisənin ləğvetmə dəyərini hesablayarkən, müəssisənin ləğvi ilə bağlı xərcləri nəzərə almaq və aktivlərin dəyişdirilməsi (düzəliş edilmiş) dəyərindən çıxmaq lazımdır. Bunlar müəssisənin ləğvi başa çatana qədər fəaliyyətinin saxlanması ilə bağlı inzibati xərclər, işdən çıxma ödənişləri və ödənişlər, satılan aktivlərin daşınması xərcləri və s. Qiymətləndirmə tarixində bu satışın risk olduğunu nəzərə alan artan diskont dərəcəsi ilə diskont edilir.

Əsas düsturlar:

müəssisənin aktivlərinin ümumi xilasetmə dəyərini hesablamaq üçün:

PV = FV * 1/(1+i/m)^n, burada

PV - aktivin ləğvetmə dəyəri FV - düzəliş edilmiş balans dəyəri i - uçot dərəcəsi m - 12 ay n - ləğvetmə müddəti, ayların sayı

Endirim dərəcəsini hesablamaq üçün:

WACC= Kd*Wd+Ks* Ws*(1-T)

kd -borc kapitalının dəyəri;

wd -müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının payı

Ks -kapitalın (adi səhmlərin) artırılması xərcləri;

ws -müəssisənin kapital strukturunda adi səhmlərin payı.

T - gəlir vergisi dərəcəsi

-ləğvetmə cədvəli və uçot dərəcəsi nəzərə alınmaqla ləğvetmə xərclərinin ümumi dəyərini hesablamaq:

PV = PMT * [(1- 1/(1+i/m)^n)/i/m]

Ləğvetmə xərclərinin məbləği

2.2 Xalis aktivlər metodu və xilas dəyəri metodundan istifadə etməklə biznesin dəyərinin hesablanması

Xərc yanaşmasından istifadə etməklə biznesin qiymətləndirilməsində iki əsas metodu nəzərdən keçirərək xalis aktivlər metodu və ləğvetmə dəyəri metodu ilə hesablama nümunəsi verəcəyik.Biz Goldman Sachs MMC-nin qiymətləndiricisi kimi çıxış edəcəyik.

Xalis aktiv metodu ilə hesablama.

Goldman Sachs MMC-nin 2009-2011-ci illər üçün balans hesabatında aşağıdakı göstəricilər öz əksini tapmışdır:

Cədvəl 3 - Goldman Sachs MMC-nin 2009-2011-ci illər üçün əmlak və öhdəliklərinin balans dəyəri, min rubl.

Göstərici 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2009 Aktivlər Qeyri-maddi aktivlər000Əsas vəsaitlər4371461226517Maddi aktivlərə mənfəətli investisiyalar000Uzunmüddətli maliyyə investisiyaları002019524443444434477244-31-31-2010 365 Digər dövriyyəsiz aktivlər000Ehtiyatlar0368368Alışlardan əlavə dəyər vergisi qiymətlilər597810Debitor borcları4435105585091705907Qısa. Finan. investisiyalar (pul vəsaitlərinin ekvivalentləri istisna olmaqla)217647547556985715767Nağd pul və pul ekvivalentləri123299564048572410Digər dövriyyə aktivləri262944591815Əmlakın ümumi dəyəri298242216120207 1 49925 Təxirə salınmış vergi öhdəlikləri000Uzunmüddətli təxmin edilən öhdəliklər185733824518509281Digər uzunmüddətli öhdəliklər000Qısamüddətli borclar117355235345345305099Təxminən ödəniləcək hesablar103053030500000000 öhdəliklər250411675201653745Digər qısamüddətli öhdəliklər000Öhdəliklərin ümumi dəyəri1938257508631227648091

Xalis aktivlərin dəyərini hesablayın. Bunu etmək üçün biz aşağıdakı aktiv və öhdəlik xətləri üçün məlumatları tənzimləməliyik:

.“Uzunmüddətli və qısamüddətli maliyyə investisiyaları”: bu sətirdən səhmdarlardan geri alınmış öz səhmlərinin dəyərini çıxarmaq lazımdır, lakin görə bu xərc balans hesabatı 0-a bərabərdir, onda heç bir düzəliş edilmir.

."Debitor borcları": iştirakçıların nizamnamə kapitalına töhfələrə görə borcunu istisna edir. 31 dekabr 2011-ci il tarixinə maliyyə hesabatlarına əsasən, bu borc yoxdur; qrafik dəyişdirilə bilməz.

."Ödənişli borclar" 328561 min rubl məbləğindədir. və hesablama üçün qəbul edilir, çünki iştirakçıların nizamnamə kapitalına töhfələr üzrə borcu yoxdur.

Cədvəl 4 - Goldman Sachs MMC-nin xalis aktiv dəyərinin yekun hesablanması, min rubl.

Göstərici 31/12/2011 Aktivlər Qeyri-maddi aktivlər0 Əsas vəsaitlər437 Maddi aktivlərə gəlir investisiyaları0 Uzunmüddətli maliyyə investisiyaları0 Təxirə salınmış vergi aktivləri235475 Digər uzunmüddətli aktivlər0 Ehtiyatlar0 Alınmış qiymətlilərə əlavə dəyər vergisi e-maliyyə investisiyaları ekvivalentləri)217 6475Nağd pul və pul vəsaitləri ekvivalentləri123299Digər dövriyyə aktivləri2629Əmlakın ümumi dəyəri2982422ÖhdəliklərUzunmüddətli borclar0Təxirə salınmış vergi öhdəlikləri0Uzunmüddətli təxmin edilən öhdəliklər185733Digər uzunmüddətli öhdəliklər0Qısamüddətli borclar0Qısamüddətli borclar11735526 Təxmini borclar11735526 50411Digər qısamüddətli öhdəliklər0Öhdəliyin ümumi dəyəri1938257Xalis aktivlərin ümumi dəyəri1044165

982,422 min rubl - 1,938,257 min rubl. = 1,044,165 min rubl.

Beləliklə, xalis aktivlər metodundan istifadə edərək Goldman Sachs MMC-nin nizamnamə kapitalının ümumi bazar dəyəri 1,044,165 min rubl təşkil etdi.

Xilasetmə dəyərinin hesablanması

Müəssisənin ləğvetmə dəyərini qiymətləndirmək üçün hesablama üçün məlumat toplamaq lazımdır, bu halda biz balans hesabatından istifadə edəcəyik.

Fərz edək ki, inventarizasiya zamanı müəssisənin balansında olmayan aktivlər aşkar edilməyib və müəssisənin bütün əmlakının ləğvi və borcların ödənilməsi 12 ay, inventarlaşdırma isə 2 ay çəkəcək.

Bütün avadanlıqların istifadəsi dondurulacaq və buna görə də amortizasiya nəzərə alınmır.

Endirim dərəcəsinin hesablanması:

SC (III öhdəliklər) = 1,044 165

DZ (kreditlər və kreditlər) = 185 733

SC + DZ = 1,229,898

2011-ci ilin illik hesabatına görə, şirkət bu il dividend ödəməyib, ona görə də Kd = ROE

ROE= (NP / orta illik kapital)* 100%

Mənfəət hesabatına görə PE 1,706-dır

Orta illik kapital = (1,044,165 + 1,042,459)/2= 1,043 312

ROE= (1,706/ 1,043,312)* 100 = 0, 1635

WACC = 0, 1635*0, 15 + 0, 0825*0,85*(1-0,2)= 0.08

Şirkətin aktivlərinin ümumi xilas dəyərini hesablayın:

Nağd pulun PV dəyəri = 123,299 (endirilməmiş) Debitor borcları = 443,510/((1+ 0,0825/12)^12)= 408,389

PV "TMZ" \u003d 0 / (1 + 0,0825 / 12) ^ 2 \u003d 0

Aktivlərin ləğvindən ümumi gəlir = 567.211

Təsəvvür edin ki, ləğv edilməzdən əvvəl aktivlərin saxlanması ilə bağlı xərclər: inventar üçün - 3000 rubl. aylıq; şirkətin ləğvi üçün inzibati xərclər - ayda 800 rubl. Sonra

"TMZ" \u003d 3000 (1-1 / (1 + 0,0825 / 12) ^ 2) / 0,0825 / 12 \u003d 5934,5

"İnzibati xərclər" \u003d 800 (1-1 / (1 + 0,0825 / 12) ^ 12) / 0,0825 / 12 \u003d 9181

Ləğvetmə xərcləri = 15,115,5

Müəssisənin ləğvetmə dəyəri = Aktivlərin ləğvindən əldə edilən ümumi gəlir - Ləğvetmə xərcləri - Kreditor borcları =

211- 15 115,5 - 328 561 = 223 534,5 min rubl.

Beləliklə, MMC Goldman Sachs müəssisəsinin xalis aktivlər üsulu ilə dəyəri 1.044.165 min rubl, ləğvetmə üsulu ilə isə 223.534.5 min rubl təşkil etmişdir.

Nəticə

Tədqiqatın nəticələrinə əsasən aşağıdakı nəticələrə gəlmək olar: biznesin qiymətləndirilməsinə maya dəyəri yanaşması şirkətin balans hesabatının təhlilinə əsaslanır ki, bu da obyektiv qiymətləndirməni formalaşdırmağa imkan verir və eyni zamanda ən etibarlı hesab olunur. gəlirlə müqayisədə qeyri-sabit Rusiya iqtisadiyyatının şərtləri və qiymətləndirməyə müqayisəli yanaşmalar, bu, hesablama üçün etibarlı ilkin məlumatların mövcudluğu, habelə bir işin dəyərini qiymətləndirmək üçün daxili iqtisadiyyat üçün ənənəvi metodların istifadəsi ilə əlaqədardır. müəssisənin əmlakının dəyərinin və borcunun təhlili haqqında.

Qarşıya qoyulan vəzifələrin həlli zamanı aşağıdakı nəticələr çıxarmaq olar:

Xərc yanaşması müəssisənin xərclərinin miqyası baxımından qiymətləndirilməsini nəzərdə tutur.

Biznesin qiymətləndirilməsinə bu cür yanaşmanın bir sıra üstünlükləri və mənfi cəhətləri var. Əsas üstünlüklər digər qiymətləndirmə yanaşmaları ilə müqayisədə daha əsaslandırılmış qiymətləndirmə nəticələridir.

Xərc yanaşmasına iki əsas qiymətləndirmə metodu daxildir: xalis aktiv metodu və xilas dəyəri metodu.

Müəssisənin xalis aktivlər metodu ilə qiymətləndirilməsinin mahiyyəti onun bütün aktivlərinin: maddi, maliyyə və qeyri-maddi aktivlərinin bazar dəyərini müəyyən etməkdir. Müəssisənin aktiv və passivlərinin inflyasiya, bazar şəraitinin dəyişməsi, tətbiq edilən uçot metodları ilə əlaqədar balans dəyəri, bir qayda olaraq, bazar dəyərinə uyğun gəlmir.Nəticədə mühasibat balansının korrektə edilməsi sualı yaranır. müəssisənin. Bunun üçün balans hesabatının hər bir aktivinin ədalətli bazar dəyəri ayrıca qiymətləndirilir, sonra onun bütün öhdəliklərinin cari dəyəri müəyyən edilir və bütün öhdəliklərin cari dəyəri müəssisənin ümumi aktivlərinin ağlabatan bazar dəyərindən çıxılır. müəssisə, çünki alıcı müəssisənin öhdəliklərini ödəməyəcək. Bu hesablamaların nəticəsi maya dəyəri yanaşması çərçivəsində müəssisənin bazar dəyərini göstərəcəkdir.

Ləğvetmə dəyəri metodu müflis olmuş və ya yaxın gələcəkdə iflas vəziyyətində olan müəssisələri qiymətləndirmək üçün istifadə olunur. Qalıq dəyər aktivlərin satışından və birbaşa xərclərin və digər xərclərin ödənilməsindən sonra nə qədər pul vəsaitinin qalacağını göstərir. Müəssisənin ləğvi ilə bağlı birbaşa xərclərə məsləhətçilərə (qiymətləndiricilərə, hüquqşünaslara və digər ekspertlərə) verilən komissiyalar, satışdan əldə olunan vergilər və rüsumlar daxildir. Digər xərclərə onların satışından əvvəl aktivlərə sahiblik ilə bağlı xərclər və s.

Əsərdə müxtəlif elmi dərsliklərdən və dərsliklərdən istifadə edilmişdir.

Ümumiyyətlə, iş maya dəyəri yanaşmasının müəyyən edilməsi, göstəricilərin siyahısı və maya dəyəri yanaşmasından istifadə edən təşkilatın hesablanması daxil olmaqla, müəssisənin qiymətləndirilməsi konsepsiyasının vahid vahid təhlilini təşkil edir.

İstifadə olunmuş ədəbiyyatın siyahısı

Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin 10n saylı əmri, Rusiya Federasiyasının Qiymətli Kağızlar Bazarı üzrə Federal Komissiyasının 21 yanvar 2003-cü il tarixli 03-6 / nz. “Səhmdar cəmiyyətlərinin xalis aktivlərinin dəyərinin qiymətləndirilməsi qaydasının təsdiq edilməsi haqqında”

Vaslyaev N.A. Biznesin qiymətləndirilməsi və qiymətləndirmə fəaliyyəti. Mühazirə qeydləri. Priorizdat nəşriyyatı 2008. S. 50

Valdaytsev S.V. Biznesin qiymətləndirilməsi: dərslik. "Prospekt" nəşriyyatı 2006. S. 62

Prosvetov G.I. Biznesin qiymətləndirilməsi: vəzifələr və həllər. Tədris yardımı. "Alfa" nəşriyyatı 2008. S. 98

Maslenkova O.F. Müəssisənin (biznesin) qiymətləndirilməsi. Dərslik. KNORUS 2011. S. 24

Balakin V.V., Qriqoryev V.V. Biznesin qiymətləndirilməsinin əsasları: tədris və praktiki bələdçi. Delo nəşriyyatı 2009. S. 65

Esipova V.A., Maxovikova G.A. Biznesin qiymətləndirilməsi: dərslik. "Piter" nəşriyyatı 2010. S.76

Galitskaya S.V., Maliyyə menecmenti. Maliyyə təhlili. Müəssisə maliyyəsi. Dərslik, 2008. S. 140

Berzon N.I., Maliyyə menecmenti. “Akademiya” nəşriyyat mərkəzi, 2006. S.45

.#"justify">.#"justify">.#"justify">.#"justify"> Ərizə

Cədvəl. OOO Goldman Sachs-ın pul vəsaitlərinin hərəkəti

Balans200920102011Əsas vəsaitlər2265171461437Dövriyyə kapitalı799626758831632746510Cəmi aktivlər2867958061287712982422SK10314891045214D 8185 733KO598888542617941752524Cəmi öhdəliklər və SK2867958061287712982422

Mənfəət və zərər hesabatı200920102011Satış121674507Məsrəf (əməliyyat xərcləri)120303220Amortizasiya43783Digər xərclər1768641Faiz və vergilərdən əvvəl mənfəət (Ümumi mənfəət)389175Faiz14975336%Vergidən əvvəlki mənfəət t mənfəət (bölüşdürülməmiş mənfəət): -537833 Mənfəətin kapitallaşdırılması (mühasibat balansında il üzrə mənfəət kimi əks etdirilir. ) Dividendlər (sahiblərə ödənişlər)

Göstərici200920102011Amortizasiya43783Faizlərdən və vergilərdən əvvəl mənfəət (Ümumi mənfəət)389175Vergilər (20%)3264Əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti429694İlin sonuna əsas vəsaitlər20424948İlin əvvəlində əsas vəsaitlərin37381-ci ilin əvvəli aktivlər20166763İlin sonunda xalis dövriyyə kapitalı 1498101İlin əvvəlində xalis dövriyyə kapitalı il622079Xalis dövriyyə kapitalında artım (azalma)879022Əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti429694Əsas vəsaitlərə investisiyalar20279853Aktivlərdən pul vəsaitlərinin hərəkəti879022Aktivlərdən pul vəsaitlərinin hərəkəti-20729181 Ödənilmiş faizlər1497537kreditlər26114 yeni 88Ödənilmiş dividendlər0Xalis yeni kapital-37833Səhmdarlara pul vəsaitlərinin hərəkəti37833Aktivlərdən pul vəsaitlərinin hərəkəti-20729181Kreditorlara pul vəsaitlərinin hərəkəti-196 52388 səhmdarlar37833Pul vəsaitlərinin hərəkəti BALANS

Oxşar məqalələr