Organizacijos įsipareigojimai formuojami iš įvairių turto šaltinių ir išreiškiami procentais nuo kiekvienos jos dedamosios bendros organizacijos kapitalo – nuosavo, skolinto ir pritraukto – sumoje. Yra trys kapitalo formavimo šaltiniai: nuosavas kapitalas (IK); skolintas kapitalas (LK); atidėtas pelnas.
Nuosavas kapitalas yra organizacijos finansinis pagrindas. Jis apibūdina bendrą jai priklausančių organizacijos lėšų, naudojamų tam tikrai jos turto daliai, vertę.
Kaip dalis vidinių savo finansinių išteklių formavimo šaltinių, pagrindinė vieta tenka pelnui, likusiam organizacijos žinioje. Išorinių nuosavo kapitalo formavimo šaltinių sudėtyje pagrindinė vieta tenka organizacijos papildomo akcinio (per papildomus įnašus į įstatinį fondą) arba nuosavo kapitalo (papildomai išleidžiant ir parduodant akcijas) pritraukimui.
Skolintas kapitalas apima lėšų skolinimąsi kredito sektoriuje su grąža panaudojus ir sumokėjus palūkanas, taip pat organizacijos mokėtinas sąskaitas.
Paskolos gali būti tiek trumpalaikės, tiek ilgalaikės. Atliekant paskolų ir kreditų analizę, būtina išanalizuoti kreditorių sudėtį, paskolos paskirtį, paskolos gavimo ir grąžinimo datą, paskolos sumą, likutinę sumą paskutinės ataskaitinės datos, palūkanų norma, palūkanų mokėjimo tvarka ir pagrindinė suma.
Mokėtinos sumos - organizacijos skola sandorio šalims už patiektas prekes, atliktus darbus (paslaugas); prieš nebiudžetines ir biudžetines lėšas; darbuotojams, gaunantiems atlyginimą ir pan. Auksinė taisyklė – maksimalus galimas skolos termino padidėjimas, nepažeidžiant esamo verslo santykiai.
Organizacijos mokėtinų sumų analizė apima kreditorių analizę, nurodant skolos atsiradimo datą ir priežastį, sukauptas baudas ir netesybas. Mokėtinų skolų kokybės analizės tikslas – nustatyti „kontroliuojamą“ ir fiktyvią skolą, sutarčių sąlygų analizę. Pagrindinės sutartys, kurios galėtų tapti „valdomos“ skolos susidarymo objektu: žaliavų tiekimo, remonto ir statybos darbų, kitų rangos darbų, konsultavimo paslaugų teikimo, rinkodaros tyrimų, atstovavimo sutartys, komisiniai ir kt. .
Informacija apie nuosavų lėšų šaltinių (CK) vertę pateikiama sek. III balanso: pelnas; įstatinis kapitalas; rezervinis kapitalas ir kt.; informacija apie skolintų lėšų šaltinių (SC) kiekį pateikiama sek. balanso IV ir V: ilgalaikiai ir trumpalaikiai kreditai ir paskolos; mokėtinos sąskaitos ir kt.
Closed Systems LLC nuosavybės formavimo šaltiniai pateikti Fig. 7.1.
/>
UAB „Closed Systems LLC“ nuosavybės šaltinių struktūros, dinamikos ir sudėties analizė 2005 m.
| Rodikliai | Absoliutus kiekiai | Dalis (%) viso turto | Keisti |
||||
| ant Pradėti metų | ant pabaiga metų | ant Pradėti metų | ant pabaiga metų | absoliutus kiekiai | specifinis svoris | % viso turto pokyčiui |
|
| 1. Nuosavas kapitalas | 1466 | 2153 | 71,722 | 63,944 | 687,000 | -7,778 | 51,927 |
| Kapitalas ir rezervai (balanso III skyriaus suma) | 1186 | 1873 | 58,023 | 55,628 | 687,000 | -2,395 | 51,927 |
| | 280 | 280 | 13,699 | 8,316 | 0,000 | -5,383 | 0,000 |
| 2. Skolintas kapitalas | 578 | 1214 | 28,278 | 36,056 | 636,000 | 7,778 | 48,073 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai (iš viso balanso V skyriaus) | 858 | 1494 | 41,977 | 44,372 | 636,000 | 2,395 | 48,073 |
| Atidėtosios pajamos (640 eilutės V skyriaus balansas) | 280 | 280 | 13,699 | 8,316 | 0,0 | -5,383 | 0,000 |
| Rezervai būsimoms išlaidoms (balanso V skyriaus 650 eilutė) | 0 | 0 | 0,000 | 0,000 | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Iš viso turto šaltinių | 1466 | 2153 | 71,722 | 63,944 | 687,0 | -7,778 | 51,927 |
| Iš viso koreguotų skolų | 578 | 1214 | 28,278 | 36,056 | 636,0 | 7,778 | 48,073 |
| Iš viso įsipareigojimų | 2044 | 3367 | 100 | 100 | 1323 | 0,0 | 100 |
| Autonomijos koeficientas | 0,72 | 0,64 | X | X | -0,08 | X | X |
| Skolos ir nuosavybės santykis | 0,28 | 0,36 | X | X | 0,08 | X | X |
| Įmonės nuosavybės santykis | 0,72 | 0,64 | | | | | |
Turto formavimosi šaltinių struktūrinė analizė gali būti atlikta pagal lentelę. 7.1. Dėl struktūrinės analizės ataskaitinių metų turto formavimo šaltinių sudėtyje trumpalaikiai įsipareigojimai, atsirandantys dėl mokėtinų einamųjų sąskaitų augimo, padidėjo 210,03%. Per ataskaitinį laikotarpį pastebimas reikšmingas nuosavo kapitalo padidėjimas, o tai rodo organizacijos finansinį stabilumą. Autonomijos koeficientas (normali riba kA gt; 0,5) - metų pabaigoje, palyginti su metų pradžia (0,72), sumažėjo 08 proc. taškų ir siekė 0,64, kas atitinka normalioji vertė, tačiau pastebima tendencija didinti organizacijos finansinę priklausomybę. Skolintų ir nuosavų lėšų santykis atitinka normaliąją vertę, tačiau patvirtina organizacijos finansinės priklausomybės didėjimo tendenciją, padidėjo 0,08 proc. balų (metų pabaigoje - 0,36).
Didžiausia mokėtinų sumų struktūroje dalis tenka tiekėjams ir rangovams (7.2 pav.), 2004 m. ji išaugo iki 79,6 proc., ką liudija: neefektyvus organizacijos valdymas (vadovų nepatyrimas, valdymo nekompetencija, klaidingi sprendimai); neteisingas finansinis planavimas ir pajamų gavimo laiko prognozavimas, o tai turi įtakos organizacijos likvidumo lygiui.
Bendras formavimosi šaltinių struktūros vertinimas rodo stabilią organizacijos finansinę padėtį: organizacijos veikla didžiąja dalimi (63%) finansuojama iš nuosavo kapitalo ir mažiau (36%) iš skolinto kapitalo (7.3 pav.). , 7.4).
Turto struktūra patvirtina savų ir skolintų lėšų investavimo į trumpalaikį turtą, kaip likvidžiausią organizacijos turto dalį, racionalumą (68,82%). Trumpalaikiai trumpalaikiai įsipareigojimai (44,37 proc.) apima ilgalaikio turto formavimą (31,19 proc.), tačiau neapima trumpalaikio turto formavimo (68,82 proc.), o tai gali rodyti galimą lėšų, investuotų į daugiausiai, negrąžinimą. likvidaus turto ir trumpalaikių įsipareigojimų grąžinimo.
Kitos paskolos 14 proc.
Skola valstybinėms ir nebiudžetinėms lėšoms
2004 m
Kitos paskolos
„Closed Systems LLC“ mokėtinų sąskaitų sudarymas ir judėjimas
| Rodikliai | Lėšos teka | tempą augimas priminimas, % |
||||||||
| likutis metų pradžioje | iškilo | išpirkta | likutis metų pabaigoje |
|||||||
| suma, tūkstantis patrinti. | UD- svoris, % | suma, tūkstantis patrinti. | UD- svoris, % | suma, tūkstantis patrinti. | UD- svoris, % | suma, tūkstantis patrinti. | UD- svoris, % |
|||
| 1. Mokėtinos sumos, iš viso | 578 | 100 | 861 | 100 | 225,00 | 100 | 1214,0 | 100 | 210,03 |
|
| 1.1. Trumpalaikės mokėtinos sumos | 578 | 100 | 861 | 100 | 225,00 | 100 | 1214,0 | 100 | 210,03 |
|
| įskaitant: tiekėjai ir rangovai | 303 | 52,42 | 664 | 77,12 | | | 967,00 | 79,6 | 319,14 |
|
| skola organizacijos darbuotojams | - | - | 2 | 0,23 | - | - | 2,00 | - | - |
|
| skolos valstybės nebiudžetiniams fondams | 7 | />1,21 | - | - | 7,00 | 3,11 | - | - | - |
|
| skola už mokesčius ir rinkliavas | 187 | 32,35 | - | - | 187,00 | 83,1 | - | - | - |
|
| kiti kreditoriai | 81 | 14,01 | 195 | 22,65 | 31,00 | 13,8 | 245,00 | 20,2 | 302,47 |
|
| įskaitant pradelstą | - | - | - | - | - | - | - | - | |
|
| kurių trukmė ilgesnė nei trys mėnesiai | - | - | - | - | - | - | - | - | |
|
| 1.2 Iš viso ilgalaikių mokėtinų sumų | - | - | - | - | - | - | - | - | |
|
| Mokėtinų sąskaitų apyvarta: | | | | | |
|||||
| Ataskaitinio laikotarpio pardavimo pajamos, tūkstančiai rublių | 12 741 | | | | | |
||||
| Vidutinės mokėtinos sumos, tūkstančiai rublių | 896 | | | | | |
||||
| Skolų apyvarta, apyvarta | 14,22 | | | | | |
||||
| Sąskaitų apyvarta, dienos | 25,32 | | | | | |
||||
| Vidutinės tiekėjų ir rangovų mokėtinos sumos, tūkstančiai rublių | 635 | | | | | |
||||
| Tiekėjų ir rangovų mokėtinų sąskaitų apyvarta, dienos | 17,94 | | | | | |
||||
Skolintas kapitalas 36 proc.
Nuosavas kapitalas 64 proc.
Ryžiai. 7.4. Įmonės finansavimo šaltinių lyginamoji struktūra 2003-2004 m.
7.2. skolinto kapitalo pritraukimo efektyvumo analizė
Skolinto kapitalo panaudojimo efektyvumui įvertinti naudojami šie rodikliai:
skolinio kapitalo apyvartos pagreitis (XC):
lC3K N. A^C3K l C3K l C3K X = ZK; DH \u003d X - Xq.
Skolinto kapitalo pelningumo (р3К) didinimas:
Р3К=|ff; Drzk = R3K.
Skolinto kapitalo santykis su nuosavas kapitalas vadinamas finansiniu svertu.
C3K
K3/C=CF. ssk
Jeigu skolinto kapitalo kaina yra mažesnė už nuosavo kapitalo kainą, tai jo panaudojimo efektas didėja ir atvirkščiai, ir tai vadinama finansinio sverto efektu (EFF). Poveikis atsiranda esant tokiai pačiai sąlygai, kai akcinio kapitalo (AK) „kaina“, t.y. dividendų suma (procentais) yra didesnė už skolinto kapitalo (LK) „kainą“ (procentais).
Banko paskola, kaip skolintų lėšų pritraukimo priemonė, yra efektyvi tik tada, kai prisideda prie nuosavybės grąžos didinimo. Skolinimosi augimas lemia tai, kad pradeda veikti finansinio sverto efektas: jei pačios organizacijos pelningumas yra didesnis nei palūkanos, kurias ji turės mokėti už skolas, tai paskolos jai duos pelno. Poveikis atsiranda esant nepakitusioms sąlygoms, kad nuosavybės vertybinių popierių „kaina“ (CCK), t.y. dividendų suma (procentais) yra didesnė nei skolinto kapitalo „kaina“ (SZK) (procentais).
KEP/C – (1 – GH) – (EBIT/(CGC+CCK) – PS%) – (C 3K/CCK),
kur KE/S – pelningumo prieaugis (%);
- pajamų mokesčio tarifas, išreikštas dešimtaine trupmena; EBIT – veiklos pelnas, t.y. pajamos prieš mokesčius ir palūkanas;
CZK – skolintas kapitalas;
CCK - organizacijos akcinis kapitalas;
C% – vidutinė apskaičiuota palūkanų norma.
PS
Kuo didesnė skolos dalis organizacijos kapitalo struktūroje, tuo didesnis finansinis svertas, kitaip tariant, didėja pelnas.
Tačiau neribotą laiką skolinto kapitalo didinti neįmanoma, nes bankroto grėsmė auga. Jei organizacijos skolos ir EBIT santykis yra lygus vienetui, įmonė priklauso mažos rizikos grupei, o jei pelną viršija 3 kartus, tai didelės rizikos grupei.
Finansinio sverto poveikis yra susijęs su trijų sudedamųjų dalių įvertinimu: paskolų palūkanų normos lygis turi būti žemesnis už gamybos pelningumo lygį atskaičius mokesčius; finansinio sverto poveikis yra teigiamas, jei skirtumas tarp produkcijos pelningumo koeficiento ir paskolos palūkanų normos atskaičius mokesčius yra teigiamas; galimybė savininkams priimtinomis sąlygomis savo „sutaupytą“ kapitalą (naudojant skolintas lėšas), siekiant padidinti verslo subjekto pelningumą.
Pr
EGF(Arsk)=(- 100 – vidutinės paskolų palūkanos)
A
- 100 rublių,
kur Р( - grynasis pelnas baziniu ir ataskaitiniu laikotarpiu, tūkstančiai rublių (620 tūkstančių rublių);
organizacijos turtas baziniu ir ataskaitiniu laikotarpiu (2900 tūkst. rublių ir 3400 tūkst. rublių);
skolintas ir nuosavas kapitalas baziniu laikotarpiu (1400 tūkst. rublių ir 1500 tūkst. rublių);
ZK0 - pasiskolintas pagrindinis kapitalas plius banko paskolos suma; banko paskola yra 80 tūkstančių rublių, paskolos palūkanos yra 8%; рА ir р4 - ekonominis pelningumas baziniu ir ataskaitiniu laikotarpiu, %;
A - rodiklio padidėjimas (sumažėjimas), tūkstančiai rublių. arba %;
skolinto kapitalo (atsižvelgiant į gautą paskolą) su nuosavu kapitalu santykis.
Finansinio sverto poveikio rodiklis reiškia, kad finansinis pelningumas (p^) yra didesnis už ekonominį pelningumą (pA), t.y. nuosavo kapitalo grąža padidėjo pritraukus paskolą abipusiai naudingomis sąlygomis.
Remdamiesi aukščiau pateikta formule, remdamiesi duomenimis, galite apskaičiuoti finansinio sverto poveikį:
EGF (Arga M-620 100 - 8) 1400 + 80 _ [(18,2 - 8) 0,987] = v anga V3400 gt; 1500 LV 7J
_+10,2% 0,987 _+10,1%.
Išvada: organizacija gavo nuosavo kapitalo padidėjimo 10,1% efektą, susijusį su 80 tūkstančių rublių skolintų lėšų (kredito) pritraukimu. 8% per metus.
Kapitalo panaudojimo efektyvumą galima nustatyti ir naudojant lentelėje pateiktus rodiklius. 7.3.
Nuosavo kapitalo grąža
| Rodikliai | Charakteristika indikatorius | Augimas | nuosmukis | Formulė |
| Bendro įmonės kapitalo grąža | Rodo viso organizacijos turto panaudojimo efektyvumą | | Sumažėjimas rodo mažėjančią organizacijos produktų paklausą ir per didelį turto kaupimą | RF ks=- AT |
| Pelningumas savo kapitalo | Rodo nuosavo kapitalo panaudojimo efektyvumą | Dinamika turi įtakos akcijų kotiravimo lygiui biržose | | --ck |
| Pelningumas nuolatinis kapitalo | Atspindi ilgalaikio į įmonės veiklą investuoto kapitalo (tiek nuosavo, tiek skolinto) panaudojimo efektyvumą. | | | iki - R * 5 Ssk + Sd.k |
| Pastaba | |
|||
| Pagrindinei veiklai skirtos produkcijos (darbų, paslaugų) pardavimo pelnas | p |
|||
| Pajamos iš produkcijos (darbų, paslaugų) pardavimo | N |
|||
| Grynasis organizacijos pelnas | RF |
|||
| Vidutinė laikotarpio balanso suma – grynoji | AT |
|||
| Vidutinė laikotarpio ilgalaikio ir kito ilgalaikio turto vertė | F -* plg |
|||
| Įmonės nuosavų lėšų šaltinių vertės pagal balansą laikotarpio vidurkis | ssk |
|||
| Vidutinė laikotarpio ilgalaikių kreditų ir paskolų vertė | Syak |
|||
Finansų valdyme svertas (svertas) interpretuojamas kaip tam tikras veiksnys, kurio nedidelis pakeitimas gali lemti reikšmingą veiklos rodiklių pasikeitimą.
Yra dviejų tipų svertai: operatyvinis ir finansinis. Veiklos svertas – galimybė daryti įtaką veiklos pelnui keičiant kaštų struktūrą ir produkciją. Veiklos svertas yra didžiausias organizacijose, kuriose yra didelė fiksuotų išlaidų dalis, palyginti su kintamomis sąnaudomis. Jei organizacija turi didelį veiklos svertą, tada jos pelnas bus labai jautrus pardavimų pokyčiams. Veikimo svertą galima iliustruoti tokiu pavyzdžiu (7.4 lentelė).
7.4 lentelė
Sverto skaičiavimo pavyzdys
1 organizacija turi didesnę „Spost“ dalį, palyginti su „Sper“, nei organizacija 2. Padidėjus pardavimams 10%, 1 organizacijos pagrindinės veiklos pelnas padidės 70%, o 2 organizacijos – 40%. 1 organizacija gauna didelį procentinį pelno padidėjimą. To priežastis yra didesnis veiklos svertas, atsirandantis dėl didesnio „Spost“.
Veiklos svertas
Veikimo sverto DOL (darbinio sverto laipsnis) panaudojimo laipsnis nustatomas taip:
DOL = Procentinis veiklos pajamų pokytis / Procentinis pardavimo apimties pokytis.
Ši lygybė parodo pelno elastingumą pajamoms, t.y. kiek procentų pasikeis pelnas, jei fizinė pardavimų apimtis pasikeis 1%.
DOL=-N(m S p)-,
N (u-Sper)-Spost
čia N yra gamybos apimtis, kuriai skaičiuojamas DOL (fiziniais vienetais);
u - produkcijos vieneto kaina;
Sp - kintamieji kaštai vienam produkcijos vienetui;
„Spost“ – fiksuotos išlaidos.
DOL = indėlis į pelno formavimą / Pelnas iš pagrindinės veiklos.
Taigi 1 organizacijos veiklos svertas bus lygus 4-(40 000/10 000), t.y. 10% pardavimų apimties pokytis veiklos pelną pakeis 40%. 2 organizacijos veiklos svertas yra 7-(70 000/10 000), 10 % pasikeitus pardavimams, veiklos pajamos keisis 70 %.
| Planas A | Planas B | Planas C |
|||
| 100 % – nuosavas kapitalas – 200 000 USD (2000 apyvartinių akcijų) | 75 % – akcinis kapitalas – 150 000 USD (1500 akcijų) | 60% – nuosavas kapitalas – 120 000 USD (1200 akcijų) |
|||
| | 25% - skolintos lėšos (8% per metus) - 50 000 USD | 40% - skolintos lėšos (8% per metus) - 80 000 USD |
|||
| Visas turtas finansuojamas akcijomis | Akciniu kapitalu finansuojamas turtas 75 proc | Akciniu kapitalu finansuojamas turtas 60 proc |
|||
| - | +100% | - | +100% | - | +100% |
| EBIT* 20 000 | 40 000 | 20 000 | 40 000 | 20 000 | 40 000 |
| Palūkanos 0 | 0 | 4000 = 50 000 ¦ 0,8 | 4000 | 6400 | 6400 |
| 20 000 datų | 40 000 | 16 000 | 36 000 | 13 600 | 33 600 |
| T (50%) 10 000 | 20 000 | 8000 | 18 000 | 6800 | 16 800 |
| 10 000 NI | 20 000 | 8000 | 18 000 | 6800 | 16 800 |
| akcijų skaičius 2000 vnt. | 2000 | 1500 | 1500 | 1200 | 1200 |
| Daks 5 doleriai | 10 USD | 5,33 USD | 12 USD | 5,67 USD | 14 USD |
| Daktų augimas = 100 % | Daktų augimas = 125 % | Daktų augimas = 147 % |
|||
| * Pelnas prieš mokesčius ir palūkanas (Earnings Before Interest and Tax, EBIT) – organizacijos pelno rodiklis neatskaičius pelno mokesčio ir sukauptų paskolų palūkanų. |
|||||
7.5 lentelė
Finansinis svertas parodo, kaip įmonė naudoja skolintas lėšas, siekdama padidinti pajamas vienai akcijai (Dakts), didina organizacijos finansinę priklausomybę, gali padidėti finansinė rizika.
Apsvarstykite tris įmonės finansavimo planus: planą A, kuriame visas turtas finansuojamas akcijomis; planas B, kuriame turtas 75 % finansuojamas akcijomis ir 25 % skolomis; planas C – 60% nuosavo kapitalo ir 40% skolos.
Pagal lentelę. 7.5, galime padaryti tokias išvadas apie finansinio sverto pasireiškimo formas.
Pirma, matome pelno vienai akcijai padidėjimą (Dakts).
Antra, finansinio sverto laipsnis (Degree of Financial Leverage, DFL) parodo procentinį DAC pokytį, jei veiklos pajamos pasikeičia 1%, t.y. charakterizuoja DAKTS elastingumą priklausomai nuo veiklos pelno pokyčių.
DFL = Percent Change Dact/ Percent;
DFL = EBIT/(EBIT – už skolą sumokėtos palūkanos);
DFL (planas A) = 20 000 / (20 000 - 0) = 1;
DFL (planas B) = 20 000 / (20 000 - 4 000) = 1,25;
DFL (planas C) = 20 000 / (20 000 - 6400) = 1,47.
Tarkime, kad EBIT pokytis yra 100%, tada plano A DCC pasikeis 100%, nes DFL = 1; Planas B Dax pasikeis 125 proc.
(DFL = 125 % / 100 % = 1,25); Plano C daqs pasikeis 147 proc.
(DFL = 147 % / 100 % = 1,47).
Trečia, ROE (nuosavybės grąža) auga (7.6 lentelė).
7.6 lentelė
Nuosavo kapitalo grąža pagal planus A, B, C
| A | ROE1_ 10000_5% 200000 | ROE2_ 20000_10% 200000 |
| B | ROE1_ 8000 _5,3% 150 000 | ROE2_ 18000_12% 150000 |
| C | ROE1_ 6800 _5,67% 120 000 | ROE2_ 16800_14% 120000 |
Ketvirta, mokesčių taupymas. Skolintas kapitalas sukuria galimybę sumažinti apmokestinamąsias pajamas ir mokesčius.
Penkta, dėl mokesčių sutaupymo sumažėja organizacijos skolos kaina (pasireiškia „mokesčių skydo“ poveikis).
Mokesčių skydas = 6400 (1–t) = 3200 USD
Plano A ir plano C informacija iš lentelės. 7.5 paveiksle galime nubraižyti lūžio (abejingumo) diagramą, panašią į tą, kurią nubraižėme veiklos svertui. Horizontalioje ašyje atidedame pelną prieš mokesčius ir palūkanas, vertikalioje – pelną vienai akcijai (Dakts). Atsižvelgdami į kitą finansavimo variantą, nubrėžiame tiesią liniją, kuri atspindi pelno vienai akcijai vertę visoms galimoms EBIT vertėms. Kadangi išleidžiant paprastąsias akcijas fiksuotų sąnaudų nėra, tiesė prasideda taške (0; 0). Iš grafiko matyti, kad skolinių įsipareigojimų emisijos ir paprastųjų akcijų emisijos lūžio taškas atitinka EBIT = 16 000, prie kurio dviejų opcionų Dakt yra vienodi. Jei EBIT bus mažesnis už šią vertę, tai išleidžiant paprastąsias akcijas Dakts bus didesnis; jei didesnis, tuomet pirmenybė teikiama skolinių įsipareigojimų išdavimo variantui.
20000 40000
Ryžiai. 7.5. Grafinė EBIT analizė - Dakts
Skirtumas tarp dviejų finansavimo variantų išreiškiamas taip:
Abejingumo taškas Dakts = [(EBIT - I) ¦ (1 - GP) - D] / Paprastųjų akcijų skaičius,
kur EBIT yra dviejų svarstomų variantų abejingumo taškas;
I - skolos palūkanos;
G P - pajamų mokesčio tarifas;
D – privilegijuotųjų akcijų dividendai.
Esant lūžio taškui, pelnas vienai akcijai iš dviejų variantų yra toks pat, taigi: DDkts-D
(EBIT – !e)(1-GP)-D-(EBIT – Ia)(1-GH)-D.
lt;f~qa;
(EBIT - 6400)(1-0,5)-0 - (EBIT - 0)(1-0,5)-0;
Finansinė rizika – tai papildoma rizika akcininkams, atsirandanti dėl skolinto kapitalo panaudojimo. Neaiškumas dėl akcininkų laukiamos grąžos kyla dėl būtinybės aptarnauti skolą.
Kombinuotas svertas.
Kombinuoto sverto (DCL) laipsnio matavimo metodai apibrėžiami taip: DCL = DOL DFL ;
DCL = (procentinis EBIT pokytis / procentinis pardavimo pokytis) (procentinis DAC pokytis / procentinis EBIT pokytis). DCL = Procentinis Dact pokytis / Procentinis pardavimo apimties pokytis.
Taigi, DCL parodo Dakts pelno, tenkančio vienai akcijai, elastingumą pardavimo apimties pokyčiams, o DOL – EBIT elastingumą pardavimo apimties pokyčiams, o DFL – Daktso elastingumą EBIT pokyčiams (7.7 lentelė).
7.7 lentelė
Pajamų elastingumas
3. DCL _- N(“-5 per)
N (u-5per)-5post
kur N yra fizinė pardavimo apimtis,
u yra produkcijos vieneto pardavimo kaina,
Bper – kintamos sąnaudos vienam produkcijos vienetui, 5post – fiksuotos išlaidos,
Aš – mokėjau palūkanas už skolą.
Siųsti savo gerą darbą žinių bazėje yra paprasta. Naudokite žemiau esančią formą
Studentai, magistrantai, jaunieji mokslininkai, kurie naudojasi žinių baze savo studijose ir darbe, bus jums labai dėkingi.
- 2 įvadas
- 1 skyrius. Įmonių nuosavybės valdymo teoriniai pagrindai 5
- 1.1 Nuosavybės formavimo esmė, struktūra ir metodai 5
- 1.2 Šiuolaikiniai nuosavybės kainos įvertinimo metodai 17
- 1.3 Įmonės dividendų ir emisijų politikos ypatybės 25
- 2 skyrius
- 2.1 UAB "Gelžbetonio gamykla" veiklos organizacinės ir ekonominės charakteristikos 33
- 2.2 Įmonės nuosavybės struktūros analizė 43
- 2.3 Įmonės nuosavybės valdymas 54
- 3 skyrius. Akcinio kapitalo panaudojimo efektyvumo didinimo būdai 62
- 3.1 Akcinio kapitalo valdymo sistemos tobulinimas 62
- 3.2 Finansų valdymo mechanizmai veiklos pelno formavimas kaip įmonės nuosavo kapitalo augimo veiksnys 68
- 3.3 Pagrindinės nuosavybės optimizavimo kryptys 79
- 87 išvada
- Naudotų šaltinių sąrašas 93
Įvadas
Rinkos santykių raida visuomenėje lėmė nemažai naujų ekonominių apskaitos ir analizės objektų atsiradimą. Vienas iš jų yra įmonės kapitalas, kaip svarbiausia ekonominė kategorija, o ypač akcinis kapitalas. Pastarojo reikšmė įmonės gyvybingumui ir finansiniam stabilumui yra tokia didelė, kad ji buvo įtvirtinta Rusijos Federacijos civiliniame kodekse dėl minimalaus įstatinio kapitalo dydžio, įstatinio kapitalo santykio reikalavimų. kapitalas ir grynasis turtas; galimybė mokėti dividendus priklausomai nuo grynųjų aktyvų santykio ir įstatinio bei rezervinio kapitalo dydžio.
Įmonės finansų politika yra esminis momentas didinant jos ekonominio potencialo tempą rinkos ekonomikoje, kurioje vyksta arši konkurencija. Svarbūs rodikliai, apibūdinantys įmonės finansinę būklę. Daugumos jų apskaičiavimo pagrindas yra nuosavo kapitalo vertinimas.
Įmonė turi išanalizuoti savo kapitalą, nes tai padeda nustatyti pagrindinius jo komponentus ir nustatyti jų pokyčių pasekmes finansiniam stabilumui. Akcinio kapitalo pokyčių dinamika lemia pritraukto ir skolinto kapitalo apimtį.
Pagrindinė kiekvienos įmonės problema, kurią reikia nustatyti, yra piniginio kapitalo pakankamumas finansinei veiklai, pinigų apyvartai aptarnauti, ekonomikos augimo sąlygų sudarymui. Ši problema išlieka neišspręsta beveik visoms įmonėms, ką rodo didelis nuosavų apyvartinių lėšų trūkumas. Todėl yra objektyvus poreikis ištirti, analizuoti ir tobulinti įmonės nuosavą kapitalą. Pirmiau nurodyta aplinkybė lemia tyrimo aktualumą.
Darbo tikslas – apsvarstyti pačios organizacijos kapitalo valdymo sistemą ir parengti efektyvaus jos panaudojimo kryptis.
Tyrimo objektas – atviroji akcinė bendrovė „Gelžbetonio gamykla“.
Tyrimo objektas – organizacijos nuosavo kapitalo valdymo procesas.
Pagrindinės darbo užduotys yra šios:
apibrėžti akcinio kapitalo sampratą ir esmę, jo rūšis;
nustatyti nuosavo kapitalo formavimo principus;
suformuluoti pagrindinius įmonės nuosavo kapitalo valdymo būdus;
išanalizuoti nuosavybės valdymo sistemą UAB „Zhezobeton Plant“ pavyzdžiu;
sukurti būdus, kaip pagerinti organizacijos nuosavo kapitalo panaudojimo efektyvumą.
Darbe buvo naudojami įvairūs šaltiniai. Teorinės darbo dalies pagrindu tapo ekonominė literatūra: rusų ir užsienio autorių straipsniai, vadovėliai, knygos. Praktinė darbo dalis paremta UAB Zhelezobeton apskaitos ir finansinių ataskaitų medžiaga.
Atliekant įmonės nuosavo kapitalo valdymo analizę, taikytos tokios technikos ir metodai kaip horizontalioji analizė, vertikalioji analizė, koeficientų (santykinių rodiklių) analizė, lyginamoji analizė.
Darbo struktūrą sudaro įvadas, trys skyriai, išvada, literatūros sąrašas, literatūros sąrašas, taikymas.
Atlikti tyrimai ir praktiniai skaičiavimai rodo praktinę darbo reikšmę ir rekomendacijų taikymą organizacijos nuosavo kapitalo valdymo praktikoje.
1 skyrius. Įmonių nuosavybės valdymo teoriniai pagrindai
1.1 Akcinio kapitalo formavimo esmė, struktūra ir metodai
Kapitalas yra priemonė, kurią verslo subjektas turi vykdyti savo veiklą, kad gautų pelną.
Kapitalas yra viena iš pagrindinių ekonominių kategorijų, kurios esmę mokslinė mintis aiškinasi eilę šimtmečių. Terminas „sostinė“ kilęs iš lotyniško „capitalis“, reiškiančio pagrindinį, vyriausiąjį. Pradiniuose ekonomistų darbuose kapitalas buvo laikomas pagrindiniu turtu, pagrindiniu turtu. Vystantis ekonominei minčiai, ši pradinė abstrakti ir apibendrinta kapitalo samprata prisipildė konkretaus turinio, atitinkančio dominuojančią visuomenės raidos ekonominės analizės paradigmą.
Ūkinės veiklos procese vyksta nuolatinė kapitalo apyvarta: nuosekliai jis keičia piniginę formą į materialinę, kuri savo ruožtu keičiasi, įgaudama įvairias produktų, prekių ir kitų formų formas, atsižvelgiant į gamybos ir gamybos sąlygas. organizacijos komercinė veikla, o galiausiai kapitalas vėl virsta grynaisiais, paruoštais pradėti naują grandinę.
Rusijos praktikoje įmonės kapitalas dažnai skirstomas į aktyvųjį ir pasyvųjį kapitalą. Metodologiniu požiūriu tai neteisinga. Toks požiūris nuvertina kapitalo vietą ir vaidmenį versle bei paviršutiniškai nagrinėja kapitalo formavimo šaltinius. Kapitalas negali būti pasyvus, nes jis yra vertybė, kuri atneša perteklinę vertę judant, nuolatinėje apyvartoje. Todėl čia tikslingiau taikyti kapitalo formavimo šaltinių ir veikiančio kapitalo sąvokas.
Turto (lėšų) formavimo šaltinių struktūrą reprezentuoja pagrindiniai komponentai: akcinis kapitalas ir skolintos (pritrauktos) lėšos.
Organizacijos, kaip juridinio asmens, įstatinį kapitalą paprastai lemia organizacijai priklausančio turto vertė. Tai yra vadinamasis grynasis organizacijos turtas, kuris apibrėžiamas kaip turto (aktyvaus kapitalo) ir skolinto kapitalo vertės skirtumas. Žinoma, nuosavas kapitalas turi sudėtingą struktūrą. Jo sudėtis priklauso nuo ūkio subjekto organizacinės ir teisinės formos.
Įmonės finansinį pagrindą sudaro nuosavas kapitalas. Veikiančioje įmonėje ji vaizduojama šiomis pagrindinėmis formomis (1 pav.):
1 pav. Įmonės nuosavo kapitalo funkcionavimo formos
Statutinis fondas. Jis apibūdina pradinį įmonės nuosavo kapitalo dydį, investuoto į jos turto formavimą ūkinei veiklai pradėti. Jos dydis nustatomas (deklaruojamas) įmonės įstatuose. Tam tikrų veiklos sričių ir organizacinių bei teisinių formų įmonėms (akcinė bendrovė, ribotos atsakomybės bendrovė) minimalus dydis statutinį fondą reglamentuoja įstatymas.
Rezervinis fondas (atsargos kapitalas). Tai yra rezervuota įmonės nuosavo kapitalo dalis, skirta jos ūkinės veiklos vidaus draudimui. Šios rezervinės akcinio kapitalo dalies dydis nustatomas steigimo dokumentuose. Rezervinis fondas (atsargos kapitalas) formuojamas įmonės pelno sąskaita (minimali atskaitymo-pelno į rezervo fondą suma reglamentuojama įstatymu).
Specialieji (tiksliniai) finansiniai fondai. Tai yra tikslingai suformuotos nuosavų finansinių išteklių lėšos, skirtos tolesniam tiksliniam jų panaudojimui. Iš šių finansinių fondų jie dažniausiai skiria amortizacijos fondą, remonto fondą, darbo apsaugos fondą, specialiųjų programų fondą, gamybos plėtros fondą ir kt. Šių fondų lėšų formavimo ir naudojimo tvarką reglamentuoja įmonės įstatai ir kiti steigimo bei vidaus dokumentai.
Nepaskirstytas pelnas. Jis apibūdina praėjusį laikotarpį gauto ir savininkų (akcininkų, akcininkų) ir personalo vartojimui nepanaudotą įmonės pelno dalį. Ši pelno dalis skirta kapitalizacijai, t.y. reinvestuoti į gamybos plėtrą. Pagal ekonominį turinį tai yra viena iš įmonės nuosavų finansinių išteklių rezervo formų, užtikrinančių jos gamybos plėtrą artimiausiu laikotarpiu.
Kitos nuosavybės formos. Tai atsiskaitymai už turtą (jį išnuomojant), atsiskaitymai su dalyviais (už pajamų išmokėjimą jiems palūkanų ar dividendų pavidalu) ir kai kurie kiti, atsispindi pirmajame balanso įsipareigojimų skyriuje.
Nuosavo kapitalo valdymas yra susijęs ne tik su efektyvaus jau sukauptos jo dalies panaudojimo užtikrinimu, bet ir su nuosavų finansinių išteklių, užtikrinančių tolesnę įmonės plėtrą, formavimu. Tvarkant savo finansinių išteklių formavimą, jie klasifikuojami pagal šio formavimo šaltinius. Pagrindinių įmonės nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinių sudėtis parodyta 2 pav.
Kaip dalis vidinių nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinių, pagrindinė vieta tenka įmonės dispozicijoje likusiam pelnui - jis sudaro vyraujančią jos pačios finansinių išteklių dalį, padidina nuosavą kapitalą ir, atitinkamai, įmonės rinkos vertės padidėjimas.
2 pav. Pagrindinių įmonės finansinių išteklių formavimo šaltinių sudėtis.
Nusidėvėjimo mokesčiai taip pat vaidina tam tikrą vaidmenį sudarant vidinius šaltinius, ypač įmonėse, turinčiose didelę ilgalaikio ir nematerialiojo turto kainą; tačiau jie nedidina įmonės nuosavo kapitalo dydžio, o yra tik priemonė jį reinvestuoti. Kiti vidiniai šaltiniai nevaidina reikšmingo vaidmens formuojant įmonės finansinius išteklius.
Kaip dalis išorinių savo finansinių išteklių formavimo šaltinių, pagrindinė vieta tenka įmonės papildomo akcinio (per papildomus įnašus į įgaliotąjį fondą) arba nuosavo kapitalo (papildomai išleidžiant ir parduodant akcijas) kapitalą. Individualioms įmonėms vienas iš išorinių nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinių gali būti neatlygintinas finansinė pagalba(paprastai tokia pagalba teikiama tik individualioms valstybės įmonėms skirtingi lygiai). Kiti išoriniai šaltiniai apima įmonei neatlygintinai perduotą ir į jos balansą įtrauktą materialųjį ir nematerialųjį turtą.
Įmonės nuosavo kapitalo valdymo pagrindas yra nuosavų finansinių išteklių formavimo valdymas. Siekdama užtikrinti šio proceso valdymo efektyvumą, įmonė paprastai kuria specialią finansų politiką, kurios tikslas – pritraukti savo finansinius išteklius iš įvairių šaltinių, atsižvelgiant į jos plėtros poreikius artimiausiu laikotarpiu.
Nuosavas kapitalas formuojamas vadovaujantis reikiamo įmonės savifinansavimo ir gamybos plėtros lygio užtikrinimo principais. Akcinio kapitalo formavimas atliekamas pagal pagrindinius etapus:
Ankstesnio laikotarpio įmonės nuosavų finansinių išteklių formavimosi analizė. Šios analizės tikslas – nustatyti savo finansinių išteklių formavimo potencialą ir jo atitiktį įmonės plėtros tempui.
Pirmajame analizės etape nustatyta bendra nuosavų finansinių išteklių formavimo apimtis, nuosavo kapitalo augimo tempo atitikimas turto augimo tempui ir įmonės pardavimų apimčiai, nuosavo kapitalo dalies dinamika. tiriami ištekliai bendroje finansinių išteklių formavimo apimtyje išankstinio planavimo laikotarpiu.
Antrajame analizės etape nagrinėjami nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltiniai. Pirmiausia tiriamas išorinių ir vidinių nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinių santykis bei nuosavo kapitalo pritraukimo iš įvairių šaltinių kaina.
Trečiajame analizės etape vertinamas išankstinio planavimo laikotarpiu įmonėje suformuotų nuosavų finansinių išteklių pakankamumas. Tokio vertinimo kriterijus yra rodiklis „įmonės plėtros savarankiško finansavimo veiksnys“. Jo dinamika atspindi tendenciją užtikrinti įmonės plėtrą su savo finansiniai ištekliai.
Bendro nuosavų finansinių išteklių poreikio nustatymas. Šis poreikis nustatomas pagal šią formulę:
Psfr=PkhUsk/100-SKn+Pr, (1)
kur Psfr - bendras įmonės nuosavų finansinių išteklių poreikis planavimo laikotarpiu;
PC – bendras kapitalo poreikis planavimo laikotarpio pabaigoje;
Usk - planuojama akcinio kapitalo dalis bendrame jo sumoje;
SKn – nuosavo kapitalo suma planavimo laikotarpio pradžioje;
Pr – pelno suma, skirta vartojimui planavimo laikotarpiu.
Apskaičiuotas bendras poreikis apima reikiamą nuosavų finansinių išteklių sumą, generuojamą tiek iš vidaus, tiek iš išorės šaltinių.
Akcinio kapitalo pritraukimo iš įvairių šaltinių kaštų įvertinimas. Toks vertinimas atliekamas pagrindinių nuosavo kapitalo elementų, formuojamų iš vidinių ir išorinių šaltinių, kontekste. Tokio vertinimo rezultatai yra pagrindas priimant valdymo sprendimus dėl alternatyvių šaltinių nuosavų finansinių išteklių formavimui, užtikrinančių įmonės nuosavo kapitalo augimą, pasirinkimo.
Maksimalios nuosavų finansinių išteklių pritraukimo iš vidinių šaltinių apimčių užtikrinimas. Prieš kreipiantis į išorinius šaltinius savo finansinių išteklių formavimui, turi būti realizuotos visos jų formavimo iš vidinių šaltinių galimybės. Kadangi pagrindiniai planuojami vidiniai įmonės nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltiniai yra grynojo pelno ir nusidėvėjimo sąnaudų suma, planuojant šiuos rodiklius visų pirma būtina numatyti jų augimo galimybę dėl įvairių rezervų. .
Ilgalaikio turto aktyviosios dalies pagreitinto nusidėvėjimo metodas padidina galimybę iš šio šaltinio formuoti savo finansinius išteklius „Tačiau reikia turėti omenyje, kad, atliekant pagreitintą nusidėvėjimo skaičiavimą, didėja nusidėvėjimo suma. tam tikrų rūšių ilgalaikis turtas atitinkamai sumažina grynojo pelno sumą. Todėl ieškant rezervų savo finansinių išteklių augimui iš vidinių šaltinių, reikėtų vadovautis poreikiu maksimaliai padidinti bendrą jų kiekį.
Būtinos apimties nuosavų finansinių išteklių pritraukimo iš išorės šaltinių užtikrinimas.
Nuosavų finansinių išteklių pritraukimo iš išorinių šaltinių apimtis yra skirta tokiai jų daliai, kurios nebūtų galima suformuoti iš vidinių finansavimo šaltinių. Jeigu iš vidinių šaltinių pritraukiama nuosavų finansinių išteklių suma visiškai atitinka bendrą jų poreikį planavimo laikotarpiu, tai šių išteklių pritraukti iš išorės šaltinių nereikia.
Savo finansinių išteklių poreikio patenkinimo iš išorės šaltinių užtikrinimas planuojamas pritraukiant papildomą įstatinį kapitalą (savininkus ar kitus investuotojus), papildomai išleidžiant akcijas ar iš kitų šaltinių.
Vidinių ir išorinių nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltinių santykio optimizavimas. Šis optimizavimo procesas grindžiamas šiais kriterijais:
minimalių bendrųjų nuosavų finansinių išteklių pritraukimo išlaidų užtikrinimas. Jeigu nuosavų finansinių išteklių pritraukimo iš išorės šaltinių kaštai viršija planuojamas skolintų lėšų pritraukimo išlaidas, tai tokio nuosavų išteklių formavimo reikėtų atsisakyti;
užtikrinant, kad įmonės valdymas būtų išsaugotas pirminių jos steigėjų. Papildomo nuosavo ar akcinio kapitalo padidėjimas trečiųjų šalių investuotojų sąskaita gali lemti tokios kontrolės praradimą.
Savo finansinių išteklių formavimo proceso efektyvumas vertinamas naudojant ateinančio laikotarpio įmonės plėtros savifinansavimo koeficientą. Jo lygis turi atitikti tikslą.
Įmonės plėtros savarankiško finansavimo koeficientas apskaičiuojamas pagal formulę:
Ksf = NFR/A, (2)
kur Ksf – įmonės plėtros savo finansavimo koeficientas;
SFR - planuojama nuosavų finansinių išteklių formavimo apimtis;
A – planuojamas įmonės turto padidėjimas.
Sėkmingas nuosavų finansinių išteklių formavimo proceso įgyvendinimas siejamas su šių pagrindinių uždavinių sprendimu:
objektyvus atskirų nuosavo kapitalo elementų vertės įvertinimas;
įmonės pelno formavimo maksimizavimo užtikrinimas, atsižvelgiant į priimtiną finansinės rizikos lygį;
efektyvios įmonės pelno paskirstymo politikos (dividendų politikos) formavimas;
papildomos akcijų emisijos (emisijos politikos) ar papildomo įstatinio kapitalo pritraukimo politikos formavimas ir efektyvus įgyvendinimas.
Akciniam kapitalui būdingos šios pagrindinės teigiamos savybės:
Pritraukimo paprastumas, nes sprendimus, susijusius su akcinio kapitalo didinimu (ypač per vidinius jo formavimo šaltinius) priima įmonės savininkai ir vadovai, negaudami kitų verslo subjektų sutikimo.
Didesnis gebėjimas generuoti pelną visose veiklos srityse, tk. juo naudojantis, visų formų paskolos palūkanų mokėti nereikia.
Užtikrinti finansinį įmonės plėtros tvarumą, jos mokumą ilgalaikėje perspektyvoje ir atitinkamai mažinti bankroto riziką.
Tačiau jis turi šiuos trūkumus:
Ribota pritraukimo apimtis, taigi ir galimybė žymiai išplėsti įmonės pagrindinę ir investicinę veiklą palankių rinkos sąlygų laikotarpiais tam tikrais jos gyvavimo ciklo etapais.
Didelės sąnaudos, palyginti su alternatyviais skolintais kapitalo formavimo šaltiniais.
Nepanaudota galimybė padidinti nuosavo kapitalo grąžos koeficientą pritraukiant skolintas lėšas, nes be tokio pritraukimo neįmanoma užtikrinti, kad įmonės veiklos finansinio pelningumo rodiklis viršytų ekonominį.
Remiantis ekonomine nuosavybės esme, galima išskirti tokius optimalios nuosavybės struktūros kriterijus:
Siekiant užtikrinti nuosavam kapitalui būdingą apsauginę funkciją, įstatinio kapitalo dydis turi atitikti teisės aktuose nustatytus reikalavimus. Visų pirma, tai liečia minimalią galimą sumą steigimo metu, taip pat sąlygą, kad ūkinėms įmonėms funkcionuojant jų grynojo turto suma turi būti mažesnė už įstatinį kapitalą. Tačiau jau šiame etape Rusijos praktikoje iškyla prieštaravimų. Įstatinio fondo dalis akciniame kapitale yra tokia maža, kad negali būti įmonės stabilumo kriterijumi, nes. ilgalaikio turto perkainojimas atsispindi papildomame kapitale, todėl šioje situacijoje grynąjį turtą tikslingiau lyginti ne tik su įstatinio kapitalo dydžiu, bet ir su papildomu kapitalu.
Veikiančios įmonės turi turėti pakankamą nuosavo kapitalo kiekį, kuris užtikrins įmonės finansinį stabilumą. Daroma prielaida, kad to turėtų pakakti suformuoti ne tik pagrindinį, bet ir nuosavą apyvartinį kapitalą. Taip bus užtikrintos kapitalo apsauginės ir reguliavimo funkcijos bei gamybos krypties keitimo funkcija, t.y. plėtros galimybes.
Kapitalo funkcijai, išreikštai gebėjimu generuoti pajamas, įgyvendinimui kriterijumi gali būti akcinio kapitalo panaudojimo efektyvumas. Veiksmingiausias jo panaudojimas įmanomas su sąlyga, kad pritrauksite paskolą, nepaisant jos mokėjimo. Tai rodo finansinio sverto poveikis. Atitinkamai, nuosavo ir skolinto kapitalo santykis turėtų turėti optimalią vertę kiekvienai konkrečiai įmonei, remiantis jos strategija ir galimybėmis.
Akcinio kapitalo kaina rodo aukštą įmonės kainą, jos finansinį stabilumą, taip pat leidžia realizuoti kapitalo perkamąją galią ir jo reguliavimo funkciją.
Kapitalas veikia kaip gamybos agentas, aptarnaujantis ateities poreikius. Remiantis tuo, į akcinio kapitalo sudėtį būtina įtraukti nepaskirstytą pelną (arba pelną, nukreiptą į specialius fondus gamybai plėtoti). Visa tai turėtų būti išreikšta dividendų politikoje. Pelno paskirstymo proporcijų nustatymas yra vienas iš esminių klausimų. Įmonei svarbu tiek jos pačios plėtra, tiek dividendų mokėjimas steigėjams, o tai prisideda prie įmonės kainos augimo. Pasiekti optimalų pelno paskirstymo dydį galima remiantis vidiniais įmonės augimo tempais.
Apsauginės ir reguliavimo funkcijos gali būti visiškai įgyvendintos tik sukūrus minimalų atsargų kapitalą. Tai ypač svarbu žemės ūkio įmonėms, kurioms kyla tiek verslumo, tiek gamtinės ir ekonominės rizikos. Kartu reikėtų atsižvelgti į Rusijos praktiką ir prieštaravimus, kylančius nustatant minimalų rezervinio kapitalo dydį, kurio dydis tiesiogiai priklauso nuo įstatinio kapitalo dydžio, kuris reglamentuojamas teisės aktuose. Tačiau verta paminėti, kad šiuo metu daugumoje ACO įstatinio kapitalo dydis yra labai mažas, o tai reiškia, kad nenumatytų nuostolių atveju minimalus rezervinio kapitalo lygis neatlieka buferinės vertės, kuri yra priskiriama tai.
Taigi, įvertinus racionalios kapitalo struktūros formavimo problemą, patartina daryti išvadą, kad priartėjus prie šio klausimo, atsižvelgiant į optimalumo kriterijus, daugelis įmonių gali pasiekti reikiamą finansinio stabilumo lygį, užtikrinti aukštą išsivystymo laipsnį, sumažinti riziką. veiksnius, padidinti įmonės kainą ir atsisakyti gamybos efektyvus lygis. Santykis tarp nuosavų ir skolintų lėšų šaltinių yra vienas iš pagrindinių analitinių rodiklių, apibūdinančių finansinių išteklių investavimo į tam tikrą įmonę rizikos laipsnį. Vienas iš svarbiausias savybesįmonės finansinė būklė yra jos veiklos stabilumas ilgalaikėje perspektyvoje. Tai susiję su bendra įmonės finansine struktūra, jos priklausomybės nuo kreditorių ir investuotojų laipsniu.
1.2 Šiuolaikiniai nuosavybės savikainos vertinimo metodai
Įmonės plėtrai pirmiausia reikia sutelkti ir padidinti nuosavo kapitalo panaudojimo efektyvumą, nes tai užtikrina jos finansinio stabilumo ir mokumo augimą. Todėl pirmenybė turėtų būti teikiama nuosavo kapitalo savikainos vertinimui atsižvelgiant į atskirus jo elementus ir apskritai.
Akcinio kapitalo kainos vertinimas turi keletą ypatybių, iš kurių pagrindiniai yra:
būtinybė nuolat koreguoti nuosavybės balansinę vertę vertinimo proceso metu. Tokio koregavimo principai buvo aptarti anksčiau. Šiuo atveju koreguojama tik panaudota nuosavo kapitalo dalis, nes naujai pritrauktas nuosavas kapitalas vertinamas esama rinkos verte;
naujai pritraukiamo akcinio kapitalo kainos vertinimas yra tikimybinis, todėl didele dalimi sąlyginis. Jeigu skolinto kapitalo pritraukimas grindžiamas tam tikrais sutartiniais ar kitais pastoviais įmonės įsipareigojimais, tai pagrindinės nuosavo kapitalo sumos pritraukimas tokių sutartinių įsipareigojimų neapima (išskyrus privilegijuotųjų akcijų emisiją).
Bet kokie įmonės įsipareigojimai mokėti palūkanas už akcinį kapitalą, dividendus paprastųjų akcijų savininkams ir pan., neturi sutartinių įsipareigojimų pobūdžio ir yra tik numatomos planinės vertės, kurios gali būti koreguojamos atsižvelgiant į būsimos verslo veiklos rezultatus. ;
išmokos kapitalo savininkams įtraukiamos į apmokestinamąsias pajamas, o tai padidina nuosavo kapitalo kainą, palyginti su skolintu kapitalu. Mokėjimai kapitalo savininkams palūkanų ir dividendų forma atliekami įmonės grynojo pelno sąskaita, o palūkanos už panaudotą skolintą kapitalą mokamos sąnaudų (kaštų) sąskaita, todėl neįtraukiamos į apmokestinamųjų pajamų bazę. Tai lemia didesnę naujai pritraukto nuosavo kapitalo sąnaudų lygį, palyginti su skolintu kapitalu;
nuosavo kapitalo pritraukimas yra susijęs su didesniu investuotojo rizikos lygiu, o tai padidina jo vertę rizikos premija. Taip yra dėl to, kad įmonės bankroto atveju pagrindinės šio kapitalo dalies savininkų reikalavimai (išskyrus privilegijuotųjų akcijų savininkus) tenkinami paskutiniai;
nuosavo kapitalo pritraukimas paprastai nėra siejamas su pagrindinės sumos grąžinamu pinigų srautu, kuris lemia įmonės naudojimosi šiuo šaltiniu pelningumą, nepaisant didesnių jo sąnaudų. Jei skolinto kapitalo grąžos pinigų srautas kartu su mokėjimais už jo išlaikymą apima pagrindinės sumos grąžinimą laiku, tai pritraukto nuosavo kapitalo grąžos pinigų srautas paprastai apima tik palūkanų ir dividendų mokėjimus. savininkams (išskyrus tam tikrus atvejus, kai įmonė išperka savo akcijas ar akcijas). Tai lemia didesnį nuosavo kapitalo panaudojimo saugumą įmonės mokumo ir finansinio stabilumo užtikrinimo požiūriu, o tai skatina jos norą eiti į didesnę šio kapitalo pritraukimo kainą. Atsižvelgdami į šias ypatybes, panagrinėkime nuosavybės sąnaudų vertinimo ir valdymo mechanizmą.
Veiklos nuosavo kapitalo sąnaudos turi patikimiausią apskaičiavimo pagrindą įmonės atskaitomybės duomenų forma. Šiame vertinime atsižvelgiama į:
vidutinė panaudoto nuosavo kapitalo suma per ataskaitinį laikotarpį balansine verte. Šis rodiklis yra pradinis pagrindas koreguoti nuosavo kapitalo dydį, atsižvelgiant į jo esamą rinkos vertę. Šis rodiklis apskaičiuojamas pagal daugelio vidinių ataskaitinių laikotarpių chronologinio vidurkio metodą;
vidutinė nuosavo kapitalo suma, naudojama dabartiniame rinkos vertinime.
išmokų kapitalo savininkams suma (palūkanų, dividendų ir kt. forma) iš įmonės grynojo pelno. Ši suma yra kaina, kurią įmonė moka už savininkų naudojamą kapitalą. Dažniausiai šią kainą nustato patys savininkai, grynojo pelno paskirstymo procese nustatydami palūkanų ar dividendų už investuotą kapitalą dydį.
Įmonės veiklos nuosavybės vertė ataskaitiniu laikotarpiu nustatoma pagal šią formulę:
čia - įmonės ataskaitinio laikotarpio veiklos nuosavo kapitalo vertė, %;
Grynojo pelno suma, sumokėta įmonės savininkams jį skirstant už ataskaitinį laikotarpį;
Vidutinė įmonės nuosavo kapitalo suma per ataskaitinį laikotarpį.
Šio nuosavo kapitalo elemento sąnaudų valdymo procesą pirmiausia lemia jo panaudojimo sritis – įmonės pagrindinė veikla. Tai susiję su įmonės veiklos pelno formavimu ir jos vykdoma pelno paskirstymo politika.
Atitinkamai, veiklos nuosavo kapitalo kaina planavimo laikotarpiu nustatoma pagal formulę:
čia - įmonės veiklos nuosavo kapitalo vertė planavimo laikotarpiu, %;
Įmonės veiklos nuosavo kapitalo vertė ataskaitiniu laikotarpiu, %;
Planuojamas pelno išmokėjimo savininkams augimo tempas, tenkantis vienam investuoto kapitalo vienetui, išreikštas dešimtaine trupmena.
Paskutinio ataskaitinio laikotarpio nepaskirstytojo pelno savikaina įvertinama atsižvelgiant į tam tikrus ateities skaičiavimus. Kadangi nepaskirstytasis pelnas sudaro tą kapitalizuotą jo dalį, kuri bus panaudota ateinantį laikotarpį, suformuoto nepaskirstytojo pelno kaina yra jo sumai suplanuoti mokėjimai savininkams, kuriems jis priklauso.
Toks nepaskirstytojo pelno apskaičiavimo metodas grindžiamas tuo, kad jeigu jis būtų išmokamas kapitalo savininkams jį paskirstant pagal ataskaitinio laikotarpio rezultatus, tai jie, investavę jį į bet kokius objektus, gautų tam tikrą pelną, kuris būtų šio investuoto kapitalo kaina. Tačiau savininkai norėjo šį pelną investuoti į savo įmonę, todėl jo kaina yra grynojo pelno suma, kurią planuojama paskirstyti artimiausiu laikotarpiu už šią investuoto kapitalo dalį.
Taikant šį metodą, nepaskirstytojo pelno vertė yra prilyginama įmonės veiklos nuosavo kapitalo vertei planavimo laikotarpiu.
Toks požiūris leidžia daryti tokią išvadą: kol planavimo laikotarpio veiklos nuosavo kapitalo vertė ir to paties laikotarpio nepaskirstytojo pelno vertė yra vienodi, vertinant vidutines svertines kapitalo sąnaudas planavimo laikotarpiu, šie elementai kapitalo galima laikyti vienu apibendrintu elementu, t.y. būti įtrauktos į vertinimą su vienu suminiu savituoju sunkiu.
Nepaskirstytojo pelno vertės valdymo procesą pirmiausia lemia jo panaudojimo sritis – investicinė veikla. Todėl šios kapitalo dalies valdymo tikslai yra pavaldūs įmonės investicijų politikos tikslams ir atitinkamai investicijų pelno norma (vidinė grąžos norma) visada turi būti koreliuojama su nepaskirstytojo pelno vertės lygiu. .
Papildomai padidinto nuosavo (akcinio) kapitalo vertė vertinimo procese apskaičiuojama skirtingai privilegijuotoms akcijoms ir paprastosioms akcijoms (arba papildomai pritraukiamoms akcijoms).
Papildomo kapitalo pritraukimo išleidžiant privilegijuotąsias akcijas kaina nustatoma atsižvelgiant į joms iš anksto nustatytą dividendų sumą. Tai labai supaprastina šio kapitalo elemento vertės nustatymo procesą, nes privilegijuotųjų akcijų įsipareigojimų aptarnavimas iš esmės sutampa su skolinto kapitalo įsipareigojimų aptarnavimu. Tačiau reikšmingas šios paslaugos pobūdžio skirtumas vertinimo požiūriu yra tas, kad mokėjimai už skolinto kapitalo aptarnavimą yra įtraukiami į sąnaudas (sąnaudas), todėl neįtraukiami į apmokestinamąsias pajamas, o dividendų mokėjimai už privilegijuotąsias akcijas yra mokami iš grynojo pelno. įmonės pelno, t.y. neturi „mokesčių skydo“. Be dividendų mokėjimo, įmonės sąnaudos apima ir akcijų išleidimo sąnaudas (vadinamąsias "platinimo išlaidas"), kurios sudaro apčiuopiamą sumą.
Atsižvelgiant į šias savybes, papildomo kapitalo, pritraukto išleidžiant privilegijuotąsias akcijas, kaina apskaičiuojama pagal formulę:
kur - akcinio kapitalo, pritraukto išleidžiant privilegijuotąsias akcijas, kaina, %;
Dividendų suma, numatyta išmokėti pagal emitento sutartinius įsipareigojimus;
Akcinio kapitalo suma, pritraukta išleidžiant privilegijuotąsias akcijas;
EZ- akcijų išleidimo kaina, išreikšta dešimtaine trupmena, atsižvelgiant į emisijos sumą.
Papildomo kapitalo pritraukimo išleidžiant paprastąsias akcijas (arba papildomai pritraukiamų akcijų) išlaidas reikia atsižvelgti į šiuos rodiklius:
papildomos paprastųjų akcijų emisijos suma (arba papildomai pritraukiamų akcijų kiekis);
ataskaitiniu laikotarpiu išmokėtų dividendų suma vienai akcijai (arba savininkams išmokėto pelno suma vienam kapitalo vienetui);
planuojamas pelno išmokėjimo kapitalo savininkams dividendų (arba palūkanų) forma augimo tempas;
planuojamos akcijų emisijos (arba papildomo įstatinio kapitalo pritraukimo) išlaidos.
Pritraukiant šios rūšies nuosavą kapitalą, reikia turėti omenyje, kad jis yra brangiausias pagal savikainą, nes jo aptarnavimo kaštai nesumažina pelno mokesčio bazės, o rizikos premija yra didžiausia, kadangi šis kapitalas yra mažiausiai apsaugotas įmonės bankroto atveju.laipsnis .
Papildomo kapitalo, pritraukto išleidžiant paprastąsias akcijas (papildomas akcijas), kaina apskaičiuojama pagal šią formulę:
čia - akcinio kapitalo, pritraukto išleidžiant paprastąsias akcijas (papildomos akcijos), kaina, %;
Papildomai išleistų akcijų skaičius;
ataskaitiniu laikotarpiu vienai paprastajai akcijai išmokėtų dividendų suma (arba mokėjimai už akcijų vienetą), %;
Planuojama dividendų (akcijų palūkanų) mokėjimo norma, išreikšta dešimtaine trupmena;
nuosavo kapitalo suma, pritraukta išleidžiant paprastąsias akcijas (papildomas akcijas);
Akcijų išleidimo kaina, išreikšta dešimtaine trupmena, palyginti su išleidžiamų akcijų (papildomų akcijų) kiekiu.
Akcinio kapitalo pritraukimo iš išorės šaltinių sąnaudų valdymo procesas yra labai sudėtingas ir atitinkamai reikalauja aukštos kvalifikacijos atlikėjai. Šis valdymas vykdomas kuriant ir įgyvendinant įmonės emisijos politiką, taip pat dividendų politiką (arba pelno paskirstymo politiką).
Įvertinus atskirų nuosavo kapitalo komponentų savikainą ir kiekvieno iš šių elementų santykį bendroje sumoje, galima apskaičiuoti vidutinės svertinės įmonės nuosavo kapitalo kainos rodiklį.
1.3 Įmonės dividendų ir emisijų politikos ypatumai
Kaip pažymėta aukščiau sėkmingas valdymas nuosavas kapitalas turėtų užtikrinti problemų sprendimą. Svarbiausia darnaus įmonės funkcionavimo etape yra efektyvios pelno paskirstymo politikos formavimas ir įgyvendinimas bei papildomos akcijų emisijos vykdymas.
Pradėkime nuo dividendų politikos. Sąvoka „dividendų politika“ siejama su pelno paskirstymu akcinėse bendrovėse. Tačiau šiame skirsnyje aptariami pelno paskirstymo principai ir būdai taikytini ne tik akcinėms bendrovėms, bet ir bet kurios kitos organizacinės ir teisinės veiklos formos įmonėms (šiuo atveju keisis tik terminologija – vietoj akcija ir dividendas, depozitui bus vartojamos sąvokos akcija, įnašas ir pelnas, pajamų išmokėjimo savininkams mechanizmas išliks toks pat). Pelno paskirstymas akcinėje bendrovėje yra sudėtingiausias variantas, todėl buvo pasirinktas atsižvelgiant į visus šio mechanizmo aspektus. Iš esmės, platesniu aiškinimu, sąvoka „dividendų politika“ gali būti suprantama kaip savininkui mokamos pelno dalies formavimo mechanizmas, atsižvelgiant į jo įnašo dalį į bendrą įmonės nuosavo kapitalo sumą.
Pagrindinis dividendų politikos formavimo tikslas – nustatyti būtiną savininkų dabartinio pelno vartojimo ir jo augimo ateityje proporcingumą, maksimaliai padidinant įmonės rinkos vertę ir užtikrinant jos strateginę plėtrą.
Remiantis šiuo tikslu, dividendų politikos samprata gali būti suformuluota taip: dividendų politika yra neatskiriama bendros pelno valdymo politikos dalis, kurią sudaro sunaudojamų ir kapitalizuojamų dalių proporcijų optimizavimas, siekiant maksimaliai padidinti pelno rinkos vertę. įmonė.
Daugybė teorinių studijų skirta optimalios dividendų politikos formavimui išsivysčiusios rinkos ekonomikos šalyse. Dažniausios teorijos, susijusios su dividendų politikos formavimo mechanizmu, yra šios:
Dividendų nepriklausomumo teorija. Jos autoriai – F. Modigliani ir M. Milleris (dažniausiai vadinami santrumpa MM) teigia, kad pasirinkta dividendų politika neturi jokios įtakos nei įmonės rinkos vertei (akcijų kainai), nei savininkų gerovei. einamuoju ar būsimuoju laikotarpiu, tad kaip šie rodikliai priklauso nuo generuojamo, o ne paskirstyto pelno sumos. Remiantis šia teorija, pelno valdymo mechanizme dividendų politikai priskiriamas pasyvus vaidmuo. Tuo pačiu metu jie papildė savo teoriją su daugybe apribojimų, kurių negalima numatyti realioje pelno valdymo praktikoje. Nepaisant pažeidžiamumo praktinio naudojimo požiūriu, MM teorija tapo atspirties tašku ieškant optimalesnių dividendų politikos formavimo mechanizmo sprendimų.
Pirmenybės dividendams teorija (arba „zylė rankoje“). Jos autoriai M. Gordonas ir D. Lintneris teigia, kad kiekvienas einamųjų pajamų vienetas (išmokėtas dividendų forma) dėl to, kad yra „išvalytas nuo rizikos“, visada yra vertas daugiau nei pajamos, skirtos ateityje dėl jai būdingos rizikos. Remiantis šia teorija, pirmenybė teikiama dividendų didinimui, o ne pelno kapitalizacijai. Tačiau šios teorijos priešininkai teigia, kad dažniausiai dividendų forma gautos pajamos vėliau vis tiek reinvestuojamos į savo ar panašios akcinės bendrovės akcijas, o tai neleidžia naudoti rizikos faktoriaus kaip argumento. vienokią ar kitokią dividendų politiką (į rizikos veiksnį gali atsižvelgti tik mentaliteto savininkai; tai lemia įmonės ūkinės veiklos rizikos lygis, o ne dividendų politikos pobūdis).
Dividendų mažinimo teorija (arba „mokesčių lengvatų teorija“). Remiantis šia teorija, dividendų politikos efektyvumą lemia mokesčių mokėjimų nuo esamų ir būsimų savininkų pajamų minimizavimo kriterijus. O kadangi einamųjų pajamų, gautų dividendų forma, apmokestinimas visada yra didesnis nei būsimų (atsižvelgiant į pinigų laiko vertę, mokesčių lengvatos dėl kapitalizuoto pelno ir kt.), dividendų politika turėtų užtikrinti dividendų išmokėjimo minimizavimą, o atitinkamai ir pelno kapitalizavimo maksimizavimą, siekiant gauti didžiausią mokestinę apsaugą visoms savininkų pajamoms. Tačiau toks požiūris į dividendų politiką netinka daugeliui smulkiųjų akcininkų žemas lygis pajamos, kurioms nuolat reikalingos einamosios pajamos dividendų išmokėjimo forma (tai sumažina tokių įmonių akcijų paklausos apimtį ir atitinkamai kotiruojamą akcijų rinkos kainą). .
Dividendų signalizacijos teorija (arba "signalizacijos teorija") Ši teorija remiasi tuo, kad pagrindiniai modeliai, skirti įvertinti dabartinę realią akcijų rinkos vertę, kaip pagrindinį elementą naudoja už ją išmokamų dividendų sumą.Taigi, lygio padidėjimas dividendų išmokėjimas lemia automatinį akcijų realios, atitinkamai ir kotiruojamos rinkos vertės padidėjimą, kurį pardavus akcininkams atnešama papildomų pajamų. Be to, didelių dividendų mokėjimas „signalizuoja“, kad įmonė yra kilimą ir tikisi ženklaus pajamų padidėjimo ateinančiu laikotarpiu. Ši teorija neatsiejamai susijusi su dideliu akcijų rinkos „skaidrumu“, kur operatyviai gaunama informacija turi didelės įtakos akcijų rinkos vertės svyravimams.
Dividendų politikos atitikties akcininkų sudėčiai teorija (arba „klientų teorija“) Vadovaujantis šia teorija, įmonė turi įgyvendinti tokią dividendų politiką, kuri atitiktų daugumos akcininkų lūkesčius, jų mentalitetą. Jei pagrindinė akcininkų struktūra (akcinės bendrovės „klientas“) teikia pirmenybę einamosioms pajamoms, tai dividendų politika turėtų būti grindžiama lengvatiniu pelno einamuoju vartojimu. Ir atvirkščiai, jei dauguma akcininkų nori didinti būsimas pajamas, tada dividendų politika turėtų būti grindžiama vyraujančia pelno kapitalizacija jo paskirstymo procese. Ta dalis akcininkų, kurie nesutinka su tokia dividendų politika, reinvestuos savo kapitalą į kitų įmonių akcijas, dėl ko „klientų“ sudėtis taps homogeniškesnė.
Praktinis šių teorijų panaudojimas leido sukurti tris dividendų politikos formavimo būdus – „konservatyvų“, „nuosaikų“ („kompromituojantį“) ir „agresyvų“. Kiekvienas iš šių požiūrių atitinka tam tikrą dividendų politikos tipą (1 lentelė).
Pereikime prie įmonės emisijos veiklos ypatybių. Akcinio kapitalo pritraukimas iš išorės šaltinių išleidžiant papildomas akcijas yra sudėtingas ir brangus procesas. Todėl šiuo savo finansinių išteklių formavimo šaltiniu reikėtų griebtis tik itin ribotais atvejais.
1 lentelė
Pagrindinės akcinės bendrovės dividendų politikos rūšys
Finansų valdymo požiūriu pagrindinis emisijų politikos tikslas – per trumpiausią įmanomą laiką į akcijų rinką pritraukti reikiamą nuosavų finansinių išteklių kiekį. Atsižvelgiant į užsibrėžtą tikslą, įmonės emisijos politika yra dalis bendros savo finansinių išteklių formavimo politikos, kurią sudaro reikiamos jų apimties pritraukimas išleidžiant ir pateikiant savo akcijas akcijų rinkoje.
Įmonės emisijos veikla apima šiuos etapus.
Siūlomos akcijų emisijos efektyvaus platinimo galimybių tyrimas. Sprendimas dėl siūlomo pirminio (įmonei pertvarkius į akcinę bendrovę) arba papildomo (jei įmonė jau įsteigta kaip akcinė bendrovė ir jai reikia papildomų nuosavo kapitalo įplaukų) išdavimo akcijas galima padaryti tik atlikus išsamią preliminarią akcijų rinkos situacijos analizę ir įvertinus jos akcijų investicinį patrauklumą.
Vertybinių popierių rinkos situacijos analizė (birža ir nebiržinė prekyba) apima akcijų paklausos ir pasiūlos būklės aprašymą, jų kotiravimo kainų lygio dinamiką, naujų emisijų akcijų pardavimo apimtis ir daugybę akcijų. kiti rodikliai. Tokios analizės rezultatas – vertybinių popierių rinkos reakcijos į naujos emisijos atsiradimą jautrumo lygio nustatymas ir jos galimybių absorbuoti išleidžiamas akcijų apimtis įvertinimas.
Jų akcijų investicinio patrauklumo vertinimas atliekamas atsižvelgiant į pramonės plėtros perspektyvas, jų produktų konkurencingumą, taip pat į finansinės būklės rodiklių lygį. Vertinimo procese nustatomas galimas investicinio pirmenybės laipsnis į savo įmonės akcijas, lyginant su kitų įmonių apyvartinėmis akcijomis.
Išdavimo tikslo nustatymas. Dėl didelių nuosavo kapitalo pritraukimo iš išorinių šaltinių sąnaudų emisijos tikslai turėtų būti gana svarūs strateginės įmonės plėtros ir galimybės artimiausiu laikotarpiu reikšmingai išaugti jos rinkos vertė. Pagrindiniai iš šių tikslų, kuriais vadovaujasi įmonė, naudodamasi šiuo nuosavo kapitalo formavimo šaltiniu, yra realios investicijos, susijusios su sektoriniu (subsektoriniu) ir regioniniu gamybos veiklos diversifikavimu.
Emisijos apimties nustatymas. Nustatant emisijos apimtį, būtina vadovautis anksčiau apskaičiuotu poreikiu pritraukti nuosavus finansinius išteklius iš išorės šaltinių. Išleidžiamų akcijų skaičius nustatomas pagal emisijos apimtį ir vienos akcijos nominalią vertę (išleidimo proceso metu galima nustatyti vieną nominalios vertės variantą).
Pritraukto akcinio kapitalo kainos įvertinimas. Remiantis tokio vertinimo principais, jis atliekamas pagal du parametrus:
numatomą dividendų dydį (jis nustatomas pagal pasirinktą dividendų politikos rūšį);
akcijų išleidimo ir emisijos išleidimo išlaidos (sumažintos iki vidutinės metinės sumos).
Numatoma pritraukto kapitalo kaina lyginama su faktine svertine kapitalo kaina ir vidutiniu palūkanų normų lygiu kapitalo rinkoje. Tik po to priimamas galutinis sprendimas dėl akcijų emisijos.
Veiksmingų draudimo formų nustatymas. Norint greitai ir efektyviai atlikti išleidžiamų akcijų kiekio atvirą platinimą, būtina nustatyti garantų sudėtį, susitarti su jais dėl pradinės akcijų kotiravimo kainų ir komisinio dydžio, užtikrinti reguliavimą. akcijų pardavimo apimties, atsižvelgiant į finansinių išteklių srauto poreikius, užtikrinančius likvidumo palaikymą, jau esančios akcijos pradiniame jų apyvartos etape.
Atsižvelgdama į išaugusią nuosavo kapitalo apimtį, įmonė turi galimybę, taikydama pastovų finansinio sverto koeficientą, padidinti skolintų lėšų kiekį, taigi ir nuosavo kapitalo grąžą.
Taigi tiek dividendų politika, tiek emisijos politika atlieka svarbų vaidmenį valdant organizacijos nuosavą kapitalą.
Apibendrinkime skyrių. Priemonės, kurias verslo subjektas turi vykdyti savo veiklą siekdamas pelno, vadinamos kapitalu. Nuosavas kapitalas bendrais bruožais nustatomas pagal organizacijai priklausančio turto vertę. Nuosavo kapitalo valdymas yra susijęs su jo formavimu ir efektyvaus panaudojimo užtikrinimu. Akcinis kapitalas formuojamas iš vidinių ir išorinių šaltinių. Organizacijos finansinis stabilumas tiesiogiai priklauso nuo nuosavo kapitalo dydžio. Svarbią vietą užima akcinio kapitalo vertinimo metodai, nuo kurių priklauso jo pelningumas naudojimo procese. Akcinio kapitalo valdyme svarbu užtikrinti subalansuotą dividendų ir emisijos politiką. Remiantis teorinis tyrimas Pereikime prie praktinio tyrimo.
2 skyriusUAB „Zavod Zhelezobeton“ nuosavybės valdymo efektyvumo analizė
2.1 UAB "Gelžbetonio gamykla" veiklos organizacinės ir ekonominės charakteristikos
OJSC Zhelezobeton Plant įregistravo Lipecko miesto administracijos Registracijos skyrių 1996 m. gegužės 15 d. Nr. 1711, perregistravimas po 2002 m. liepos 1 d. - pagrindinei valstybei Registracijos numeris 1024840857140, įregistravimo data 2002 m. gruodžio 11 d. Rusijos mokesčių ir mokesčių ministerijos Centrinio Lipecko rajono inspekcija
Visas emitento pavadinimas yra atvira akcinė bendrovė "Gelžbetonio gamykla". Sutrumpintas pavadinimas - UAB "Gelžbetonio gamykla" Įmonės buveinė - 398005, Lipeckas, g. Deimantas, d.6.
1992 m. spalio 1 d. remiantis Rusijos Federacijos prezidento 1992 m. liepos 1 d. dekretu Nr. 721 „Dėl organizacinių priemonių valstybinėms įmonėms pertvarkyti į akcinę bendrovę“, gamybinė asociacija „Lipetskstroyindustriya“ buvo pertvarkyta į atvira akcinė bendrovė „Gelžbetonio gamykla“.
Nuo 1996-05-15 1995-12-26 įstatymo pagrindu. pertvarkyta į Atvirąją akcinę bendrovę „Gelžbetonio gamykla“.
Įmonės tikslas – aprūpinti statybos įmones, įstaigas, organizacijas ir asmenis gelžbetonio gaminiais ir kitais gelžbetonio gaminiais.
Visuomenės plėtros strategija siekiama:
gamybos ir pardavimo apimčių didinimas (susirinkimas Pinigai) siekiant maksimaliai padidinti pelną ir užtikrinti įmonės darbuotojų užimtumą,
darbo našumo augimo užtikrinimas kaip pagrindinis realaus augimo veiksnys darbo užmokesčio ir gerinti darbuotojų gerovę,
gerinti gaminių kokybę, užtikrinti konkurencingumo augimą prekių rinkoje,
gamybos sąnaudų mažinimas, siekiant užtikrinti ekonomišką veiklą ir pažaboti gatavų gaminių ir paslaugų brangimą,
gamybos, pastatų ir statinių rekonstrukcijos ir pertvarkymo, pasenusios ir susidėvėjusios įrangos bei metalinių formų keitimo darbų tęsimas,
naujų rūšių, rinkoje paklausių produktų kūrimas, operatyviai reaguojant į vartotojų paklausą.
OJSC „Zavod Zhelezobeton“ ekonomikos būklė atspindi bendrą situaciją, susidariusią Lipecko srities ir visos Rusijos ekonomikoje. Būsto ir pramoninės statybos būklė turi lemiamos įtakos visuomenės ekonominei padėčiai. AT pastaraisiais metais Didėjo statybų apimtys ir atitinkamai didėjo statybinių medžiagų gamyba.
Pagrindinė įmonės veikla yra:
betono gaminių, skirtų naudoti statybose, gamyba;
paruošto betono gamyba;
elektros energijos perdavimas;
elektros paskirstymas;
garo ir karšto vandens paskirstymas (šilumos energija);
vandens paskirstymas;
įmonių ir įstaigų valgyklų veikla;
didmeninė prekyba kitomis statybinėmis medžiagomis;
pramoninių dujų (suspausto oro) gamyba;
statybinių metalinių konstrukcijų gamyba;
Elektros variklių, generatorių ir transformatorių įrengimo, remonto, priežiūros ir pervyniojimo paslaugų teikimas;
Panašūs dokumentai
Nuosavo kapitalo samprata ir struktūra, finansavimo šaltiniai, valdymas: uždaviniai, etapai, mechanizmas. Įmonės nuosavų vidinių finansinių išteklių formavimas; dividendų ir emisijų politikos vaidmuo valdant nuosavą kapitalą.
Kursinis darbas, pridėtas 2010-12-21
„Savo kapitalo“ ir „savo kapitalo valdymo“ sąvokų esmė ir pagrindinės charakteristikos. Akcinio kapitalo formavimo šaltiniai, jo valdymo uždaviniai ir funkcijos bei vertinimo metodai. Nuosavų lėšų vertinimo kiekybinės charakteristikos.
baigiamasis darbas, pridėtas 2010-04-19
Įmonės nuosavo kapitalo esmė ir struktūra, jo valdymo mechanizmas. Įmonės nuosavų finansinių išteklių formavimo šaltiniai. Lemon LLC akcinio kapitalo valdymo efektyvumo analizė ir įvertinimas, jo tobulinimo būdai.
kursinis darbas, pridėtas 2012-01-15
Kapitalo valdymo politika: esmė ir etapai šiuolaikinėmis sąlygomis. Įmonės organizacinės ir ekonominės charakteristikos bei nuosavybės valdymo politikos analizė. Lizingo įmokų ir nusidėvėjimo skaičiavimo metodika.
Kursinis darbas, pridėtas 2015-05-28
Apsvarstykite pagrindinius teorinius ir metodologinius įmonės nuosavo kapitalo valdymo principus. OAO „Rolf“ veiklos analizė ir kapitalo valdymo efektyvumo vertinimas. Įmonės kapitalo struktūros tobulinimo būdų nustatymas.
Kursinis darbas, pridėtas 2015-05-16
Akcinio kapitalo samprata, sudėtis ir struktūra. Įmonės nuosavų finansinių išteklių formavimosi analizė. Nuosavo kapitalo savikainos vertinimas. Įmonės dividendų politika. Veiksmingos įmonės emisijos politikos kūrimo etapai.
Kursinis darbas, pridėtas 2012-03-21
Pagrindiniai įmonės kapitalo formavimo tikslai ir principai: tipų klasifikavimas ir struktūros optimizavimas. Atskirų kapitalo elementų vertinimas. Savo ir skolinto kapitalo valdymo analizė. Optimalios kapitalo struktūros pagrindimas.
pristatymas, pridėtas 2015-06-22
Įmonės nuosavas kapitalas: apibrėžimas ir esminės charakteristikos, struktūra. Nuosavo kapitalo valdymo užduotys. UAB „Penzpromstroy“ organizacinės ir ekonominės charakteristikos, didinant akcinio kapitalo panaudojimo efektyvumą.
baigiamasis darbas, pridėtas 2012-01-26
Apyvartinių lėšų esmė ir klasifikacija. Apyvartinių lėšų valdymo politika, jos rūšys ir ypatumai. Finansinių poreikių padengimo operacijų taisyklės. Organizacijos nuosavo kapitalo apskaičiavimo ir jos valdymo efektyvumo vertinimo metodai.
kursinis darbas, pridėtas 2014-01-18
Akcinio kapitalo samprata, teigiami jo bruožai ir trūkumai, valdymo etapai. Nuosavo kapitalo struktūra priklausomai nuo ūkio subjekto organizacinės ir teisinės formos, jo vertės (kainodaros) vertinimo metodai ir rodikliai.
Įmonės kapitalo valdymo efektyvumo gerinimas
Merkuševa Marina Viačeslavovna,
Ekonomikos mokslų kandidatas, docentas Įmonių ekonomikos katedra,
Janšina Kristina Igorevna,
Įmonių ekonomikos katedros bakalauras.
Kerčės valstybinis jūrų technologijos universitetas.
Kapitalo valdymo mechanizmas LLC "Proliv"yra valdymo sprendimų, susijusių su optimaliu jos formavimu iš įvairių šaltinių, bei efektyvaus panaudojimo visose įmonės ekonominės veiklos srityse užtikrinimo principų ir metodų sistema.
„Kapitalo“ sąvoka turi dvejopą pobūdį, kurią sudaro tai, kad, viena vertus, ji pasireiškia kaip verslininko piniginė investicija siekiant pelno; kita vertus, gamybos priemonės.
Kapitalas yra ekonominės naudos atsargos, sukauptos santaupomis grynųjų pinigų ir gamybos priemonių pavidalu, kurias savininkai įtraukia į ekonominį procesą kaip investicinį išteklius ir gamybos veiksnį, siekdami gauti pelno.
Siekiant pagerinti įmonės kapitalo valdymo efektyvumą, būtina praktikoje taikyti valdymo sprendimų įgyvendinimo principus ir metodus.
1. Pakankamo kapitalo, užtikrinančio būtinus ekonomikos plėtros tempus, suformavimas.
Didelę „Proliv LLC“ kapitalo dalį užima nuosavas kapitalas, skolintų lėšų įmonėje praktiškai nėra. Akcinis kapitalas užima daugiau nei 90% viso kapitalo. Norint optimizuoti Proliv LLC kapitalą, rūkymo krosnelės pirkimui rekomenduojama pritraukti skolintas lėšas. Tai gali būti paskolos iš bankų ir kitų kredito organizacijų, taip pat iš valstybės, lėšos, gautos iš skolos vertybinių popierių išleidimo.
2. Suformuoto kapitalo paskirstymo pagal veiklos rūšis ir panaudojimo sritis optimizavimas.
Gavusi banko paskolą „Proliv LLC“ galės įsigyti rūkymo krosnelę, todėl netrukus sumažės savikaina, pagerės gaminių kokybė ir padidės gamybos apimtis.
Rūkymo krosnelės įsigijimas ir įrengimas leis žuvies konservų fabrikui padidinti produkcijos asortimentą, sumažinti produkcijos savikainą, padidinti gaminių skaičių, sumažinti darbo jėgos intensyvumą.
3. Maksimalios kapitalo grąžos su numatytu finansinės rizikos lygiu pasiekimo sąlygų užtikrinimas.
Proliv LLC nuosavo kapitalo grąža rodo, kad didėjant nuosavam kapitalui jos pelningumas mažėja, tačiau didėja visos įmonės finansinis stabilumas ir mokumas. Įmonė turi visas galimybes padidinti savo ekonominę padėtį.
Tačiau nuosavų žuvų konservų fabriko lėšų nepakanka esamai įrangai atnaujinti, naujai įrangai įsigyti, naujausioms technologijoms taikyti. Remiantis tuo, įmonė patiria poreikį pritraukti lėšų iš išorės.
4. Kapitalo apyvartos optimizavimas.
Analizuojant Proliv LLC kapitalą, paaiškėjo, kad pelno padidėjimas dėl kapitalo apyvartos spartėjimo atsiranda su sąlyga, kad jis su prieaugiu grįš į pradinę piniginę formą, tai yra, kai gaminami pelningi produktai.
Tačiau analizuojamu laikotarpiu įmonė pastebėjo nestabilią grynojo pelno tendenciją ir atitinkamai mažėjo pardavimų pelningumas.
Iš to išplaukia, kad jei gamyba ir pardavimas yra nuostolingi, tai spartėjanti lėšų apyvarta lemia finansinių rezultatų pablogėjimą ir kapitalo „nutraukimą“, kuris pastebimas įmonėje 2015 m.
Kapitalo valdymas yra principų ir metodų sistema, skirta valdymo sprendimams, susijusiems su optimaliu jo formavimu iš įvairių šaltinių, rengimui ir įgyvendinimui, taip pat efektyvaus jo panaudojimo įvairiose organizacijos verslo veiklose užtikrinimu.
Siekiant efektyvesnio PA „Proliv“ kapitalo paskirstymo, remiantis finansinių ir investicinių sprendimų priėmimu, išskiriame šiuos principus:
Organizacijos perspektyvų apskaita, kuri apima tinkamų finansinių išteklių skyrimą ilgalaikėms investicijoms įgyvendinti irnovatoriški projektai ir programas.
Ryšium su Krymo įstojimu į Rusijos Federaciją, žuvies konservų gamyklai „Proliv“ atsiveria naujos perspektyvos. Žengimas į naujas rinkas, dėl kurių padidės tiekiamos ir pagaminamos produkcijos apimtys, atsiras naujų žaliavų tiekėjų mažesnėmis kainomis, pritrauks kvalifikuotą personalą. Galimybė investuoti į gamybos sektorių, įsigyti naują įrangą, pavyzdžiui, rūkymo krosnelę, kuri ateityje leis sumažinti gamybos savikainą, minimalizuoti kaštus, sumažinti produkcijos darbo intensyvumą.
Pritraukto kapitalo apimties atitikimas organizacijos suformuoto turto dydžiui.
Taip pat galima pritraukti investuotojus įsigyti naujos įrangos, ypač rūkymo krosnelės, arba gauti paskolą. Rūkymo krosnies atsiradimas Proliv LLC atvers naujų galimybių, tai asortimento didinimas, didesnės rinkos dalies įėjimas, naujų rinkų žengimas, produktų kokybės gerinimas, sąnaudų mažinimas, sąnaudų mažinimas, o tai leis įmonei būti konkurencingesnis.
Kadangi viena iš skolinto kapitalo formavimo valdymo užduočių yra pasirinkti tokius finansavimo šaltinius, kurie geriausiai atitiktų įmonės veiklos ypatybes, kad būtų galima efektyviai pritraukti papildomų lėšų. Paskolą galima gauti naudojant įprastą atvirą abonementą arba privačiai investuojant ribotam skaičiui finansų įstaigų. Viena iš svarbiausių privačių paskolų rūšių yra banko paskolos, kurių terminas svyruoja nuo 1 iki 8 metų, tai yra trumpesnis nei daugumos obligacijų. Skolintų lėšų pritraukimo formas įmonė pasirenka savarankiškai, atsižvelgdama į savo veiklos specifiką.
Šios priemonės leis Proliv LLC būti stabilesnei rinkoje, optimizuoti kaštus, gauti daugiau pelno ir pagerinti kapitalo valdymo įmonėje efektyvumą, taip pat pagerinti įmonės kapitalo valdymo efektyvumą.
Literatūra
1. Akulovas V.B., Ekonomikos teorija: pamoka. / V. B. Akulovas, B. I. Gerasimovas, L. V. Parkhomenko. - Petrozavodskas: PetrGU, 2009. - 296 p.
2. Tuščia IA Finansų valdymo pagrindai: studijų vadovas. / I. A. Blankas. - 2 tomais Kijevas, 2009. - 512 p.
3. Blaugas M .Ekonominė mintis retrospektyviai: pamoka. / M. Blaugas. - M .: "Delo Ltd", 2009. - 720 p.
4. Glazjevas S. Stabilizacija ir ekonomikos augimas: žurnalas. / S. Glazievas. - M., J. "Ekonomikos klausimai", Nr.1, 2011 - 201 p.
5. Ermishin P. G. Ekonomikos teorijos pagrindai: paskaitų kursas / P. G. Ermishin, M.: INFRA-M, 2008. - 159 p.
6. Keynes JM Bendroji užimtumo, palūkanų ir pinigų teorija / Ekonomikos klasikų antologija; pratarmė, kompiliatorius I.A. Stoliarovas. M.: MP "Ekonov", "Raktas", 2013. - 352 p.
7. Lvovas D.S. Dėl didelio masto ekonominių objektų veikimo efektyvumo vertinimo: studijų vadovas / D.S. Lvovas. - EMM. 2003.- 569 p.
8. McConnell KR Principai, problemos ir politika. 2 tomuose: vert. iš anglų kalbos. 11-asis leidimas / M.: 2008. - 320 p.
Apskaičiuokime teoriniame skyriuje pateiktus kapitalo struktūros valdymo efektyvumą apibūdinančius rodiklius.
Grynojo apyvartinio kapitalo lygį apskaičiuokite pagal 1.3 punkte pateiktą formulę.
UrCHOK 2013 = 26 994 / 127 638 x 100 % = 21,1 %
UrCHOK 2014 = 25 359 / 118 435 x 100 % = 21,4 %
UrCHOK 2015 = 28 680 / 126 252 x 100 % = 22,7 %
5 pav. Grynojo apyvartinio kapitalo lygis
Apskaičiuokite autonomijos (nepriklausomybės) koeficientą:
Palyginti 2013 m. = 67 094 / 127 638 = 0,53
Kfn 2014 m. = 66 262 / 118 435 = 0,56
Kfn 2015 m. = 66 300 / 126 252 = 0,53
6 pav. Autonomijos koeficientas
Kadangi įmonė skolintų lėšų neturi, apskaičiuokite tokius rodiklius kaip skolinio kapitalo santykis bei skolos ir nuosavo kapitalo (finansinio sverto) santykis.
Be to, atliekant kapitalo struktūros analizę, patartina įvertinti įmonės kapitalo panaudojimo intensyvumo ir efektyvumo lygį.
Intensyvumo lygiui analizuoti naudojami apyvartos rodikliai. Faktinis nuosavų ir skolintų finansavimo šaltinių panaudojimo efektyvumo lygis ir dinamika leidžia įvertinti pelningumo rodiklius.
Apskaičiuokite nuosavybės grąžą.
Rsk2013 \u003d -15224 / 67 094 x100% \u003d -23%
Rsk2014 \u003d 32 / 66 262 x 100 % \u003d 0,05 %
Rsk2015 \u003d 46 / 66 300 x 100 % \u003d 0,07 %
Neigiama rodiklio reikšmė 2013 metais susidarė dėl neigiamos grynojo pelno (nuostolių) reikšmės.
Vėlesniais laikotarpiais rodiklio reikšmė yra teigiama, tačiau pažymėtina žema rodiklių reikšmė, kuri rodo mažą pelno, gauto iš kiekvieno savininkų investuoto lėšų vieneto, sumą.
Remdamiesi tuo, kas išdėstyta, galime apibrėžti kapitalo struktūros optimizavimą.
Kapitalo struktūros optimizavimas (kapitalo struktūros optimizavimas) – tokio nuosavų ir skolintų šaltinių santykio apskaičiavimas, kuris maksimaliai padidina įmonės rinkos vertę, suteikia optimalias proporcijas tarp finansinio stabilumo lygio ir nuosavo kapitalo grąžos lygio.
Pagrindinis veiksnys, kuris buvo nustatytas analizės metu, yra skolintų lėšų iš įmonės trūkumas.
Faktinės jų pritraukimo išlaidos visada yra didesnės, tačiau bankroto rizika yra daug mažesnė. Dėl to, kad finansavimo šaltiniai iš prigimties yra skirtingi, įmonė yra priversta ieškoti optimalaus jų santykio, kad galėtų kuo geriau išnaudoti teigiamus jų aspektus ir neutralizuoti neigiamą poveikį.
Formuojant optimalią kapitalo struktūrą reikia atsižvelgti į tai, kad universalių požiūrių ir kriterijų nėra. Kiekvienai įmonei būtina ugdyti individualų požiūrį ir nepamiršti verslo sektoriaus specifikos, įmonės raidos etapo.
Kapitalo struktūros problema aktuali tiek Rusijos įmonėms, tiek užsienio įmonėms. Nustatant optimalią įmonės kapitalo struktūrą, galima išskirti šiuos pagrindinius kriterijus:
Turto finansavimo politika. Įmonės kapitalo struktūros formavimas, atsižvelgiant į nurodytą kriterijų, yra pagrįstas balanso turto ir įsipareigojimų santykio tyrimu ir leidžia nustatyti reikiamą tam tikrų finansavimo šaltinių sumą ir dalį;
Įmonės vertė. Pasaulyje yra daug teorijų, nagrinėjančių ryšį tarp įmonės vertės ir kapitalo struktūros. Šiuo atveju optimali struktūra yra tokia, kuri maksimaliai padidina įmonės rinkos vertę;
Kapitalo kaina. Kaip žinia, skolintas kapitalas, kaip ir nuosavas kapitalas, turi savo paslaugų kaštus įmonei, čia optimali kapitalo struktūra suprantama kaip kapitalo sąnaudas minimalizuojanti struktūra.
Rizikos. Per savo gyvavimo laikotarpį įmonė turi ištverti ir įveikti Skirtingos rūšys rizika. Tai gali būti bankroto rizika, dalinio ar visiško pasiskolintų lėšų negrąžinimo rizika, skolos aptarnavimo (palūkanų nemokėjimo) rizika.
Pelningumas. Kaip žinote, dėl finansinio sverto poveikio naudojant skolintas lėšas gali padidėti įmonės nuosavo kapitalo grąža. Optimali kapitalo struktūra šiuo atveju padidina įmonės pelningumą, todėl atsiranda galimybė gauti maksimalų pelną esant esamam nuosavo kapitalo lygiui.
Žinoma, kiekvienas iš aukščiau aprašytų optimizavimo kriterijų yra svarbus ir tam tikru mastu reikšmingas formuojant įmonės kapitalo struktūrą.
Nepaisant to, reikšmingiausias iš pasirinktų įmonės veiklos rodiklių, charakterizuojančių kapitalo panaudojimo efektyvumą, yra nuosavo kapitalo grąža (ROE), nes viena pagrindinių esminių kapitalo charakteristikų yra jo gebėjimas gauti pelną.
Toliau pateiktame paveikslėlyje parodyti galimi kapitalo efektyvumo didinimo būdai.
7 pav. – Galimi kapitalo panaudojimo efektyvumo gerinimo būdai
Kadangi Beryozka viešbučių kompleksas neturi skolintų lėšų kapitalo struktūroje, patartina padidinti nepaskirstytą pelną.
Vienas iš renginių – specialus pasiūlymas, kurį nuolat rengia viešbučio kompleksas.
Parengsime specialų pasiūlymą, kuris pritrauks papildomų klientų ir padidins įmonės pelną.
Pavadinimas: „Toli nuo šurmulio“
Į paketo kainą įeina:
Apgyvendinimas patogiame kambaryje;
Pusryčiai švediškas stalas;
Galimybė lankytis treniruoklių salėje (baseinas, suomiškos ir turkiškos pirtys, sūkurinė vonia, sporto salė);
Čiuožykla ir vamzdeliai žiemą;
Komplimentas iš viešbučio atvykus;
Rusiška pirtis 2 val. dviems;
Masažas iš salono Spa-Saigon pasirinktinai: „Skrydis virš žemės“ (pėdų masažas, 30 min.), „Rytietiškas sakramentas“ (galvos, veido ir kaklo masažas, 30 min.);
Vėlyvas išsiregistravimas, priklausomai nuo užimtumo;
Pervežimas miesto viduje
4 lentelė. Prognozuojamos pajamos*
| Indeksas | sausio 17 d | vasario 17 d | kovo 17 d | balandžio 17 d | gegužės 17 d | birželio 17 d | liepos 17 d | rugpjūčio 17 d | rugsėjo 17 d | spalio 17 d | lapkričio 17 d | gruodžio 17 d |
| Specialaus pasiūlymo kaina, tūkstančiai rublių | ||||||||||||
| Pardavimų apimtis | ||||||||||||
| Pajamos | ||||||||||||
| Grynasis pelnas |
*skaičiuojama remiantis viešbučių komplekso panašių paslaugų paketų pardavimo patirtimi
IŠVADA
Tyrimo objektas – viešbučių kompleksas „Beryozka“.
Atlikus kapitalo struktūros analizę buvo padarytos tokios išvados. 2013 metais didžiausią dalį nuosavybės struktūroje užima ilgalaikio turto perkainojimas (76 proc.), toliau seka nepaskirstytasis pelnas (24 proc.), o įstatinio kapitalo dalis – ne didesnė kaip 1 proc. 2014 metais didžiausią dalį nuosavybės struktūroje užima ilgalaikio turto perkainojimas (76 proc.), toliau seka nepaskirstytasis pelnas (24 proc.), o įstatinio kapitalo dalis – ne didesnė kaip 1 proc. Nuosavo kapitalo struktūra 2015 m. išlieka nepakitusi.
Per nagrinėjamą laikotarpį nuosavas kapitalas mažėja, visų pirma dėl sumažėjusio įmonės nepaskirstytojo pelno.
Pažymėtina, kad įmonė per nagrinėjamą laikotarpį skolintų lėšų neturi.
Grynojo apyvartinio kapitalo lygis atspindi trumpalaikio turto, sukurto iš nuosavų šaltinių, kiekį. Manoma, kad kuo didesnė grynojo apyvartinio kapitalo dalis, tuo didesnis organizacijos mokumas. Taigi rodiklio augimas nuo 21,1% iki 22,7% yra teigiamas veiksnys.
Autonomijos koeficientas apibūdina įmonės nepriklausomumą nuo skolintų lėšų ir parodo nuosavų lėšų dalį bendroje įmonės visų lėšų vertėje. Rodiklio normatyvine reikšme laikoma autonomiškumo koeficiento reikšmė, didesnė nei 0,5. Nagrinėjamos įmonės autonomijos koeficientas nuo 2014 m. šiek tiek mažėja: nuo 0,56 iki 0,53 2015 m., o tai rodo finansinio stabilumo mažėjimą ir nežymų įmonės priklausomybės nuo išorinių finansavimo šaltinių padidėjimą.
Kadangi įmonė neturi skolintų lėšų, nėra galimybės apskaičiuoti tokių rodiklių kaip skolinio kapitalo santykis bei skolos ir nuosavo kapitalo (finansinio sverto) santykis.
Nuosavo kapitalo grąža parodo pelno sumą, kurią įmonė (organizacija) gaus už nuosavybės vieneto savikainą. Neigiama rodiklio reikšmė 2013 metais susidarė dėl neigiamos grynojo pelno (nuostolių) reikšmės. Vėlesniais laikotarpiais rodiklio reikšmė yra teigiama, tačiau pažymėtina žema rodiklių reikšmė (ne daugiau kaip 1 proc.), o tai rodo mažą pelno, gaunamo iš kiekvieno savininkų investuoto lėšų vieneto, sumą.
Optimalios kapitalo struktūros parinkimas yra viena iš rimčiausių ir neatidėliotinų finansų valdymo problemų. Juk kapitalo struktūra turi tiesioginės įtakos įmonės finansiniams rezultatams ir lemia daugelį jos veiklos aspektų. Kapitalo struktūros valdymas – tai mišrios struktūros kūrimas, tai toks optimalus nuosavo kapitalo ir skolintų lėšų santykis, kuris minimalizuoja bendrąsias kapitalo sąnaudas ir maksimaliai padidina pasirinktos įmonės rinkos vertę.
Pagrindinis veiksnys, kuris buvo nustatytas analizės metu, yra skolintų lėšų iš įmonės trūkumas. Kadangi Beryozka viešbučių kompleksas neturi skolintų lėšų kapitalo struktūroje, patartina padidinti nepaskirstytą pelną.
Vienas iš renginių – specialus pasiūlymas, kurį nuolat rengia viešbučio kompleksas. Parengsime specialų pasiūlymą, kuris pritrauks papildomų klientų ir padidins įmonės pelną.
Pavadinimas: „Toli nuo šurmulio“
Pakuotės kaina yra 14 000 rublių. (2 dienos).
Bendra grynojo pelno suma per metus turėtų siekti 651 tūkst. Ši suma balanso struktūroje gali būti visiškai nepaskirstytasis pelnas.
2017 m. apskaičiuotos prognozės rodo, kad didėja nuosavas kapitalas dėl nepaskirstytojo pelno padidėjimo, o tai yra teigiamas veiksnys ir rodo siūlomos priemonės efektyvumą.
BIBLIOGRAFIJA
1 Brusov, P.N. Finansų valdymas M.: KNORUS, 2012.–226p.
2 Burmistrova, L.M. Organizacijų (įmonių) finansavimas M .: INFRA–
M, 2013–240 m.
3 Grigorjeva, T. I. Finansinė analizė
vadovai: vertinimas, prognozė M.: Yurayt, 2012.–462p.
4 Ermasova, N. B. Finansų vadovė M.: leidykla „Yurait“, 2010–621 m.
5 Kotelkin, S. V. Tarptautinės finansinės
valdymas. M.: Meistras, NITSINFRA-M, 2012.-605c.
6 Kudina, M. V. Finansų valdymas. M.:IDFORUM, NITSINFRA–
M, 2012.–256c.
7 Artemova, A.N. Ekonominio aprūpinimo sistemos formavimas
saugumas įmonių lygmeniu//Mikroekonomika.–2014.–N1.–
8 Belskis, M.V. Ekonomikos užtikrinimo institucinė bazė
Rusijos saugumas//Aspirantas ir pretendentas.–2014.–N3.–P.21–25.
9 Besedin, M.Yu. Nedraugiško verslo subjektų perėmimo grėsmė
dalykų ir efektyvi sistema Apsaugos priemonės / nacionaliniai interesai:
prioritetai ir saugumas.–2013.–N11.–S.62–66.
10 http://berezka74.ru - Oficiali viešbučio komplekso svetainė.
A PRIEDAS – ĮMONĖS BALANSAS
B PRIEDAS – PROGNOZĖ ĮMONĖS NUOSAVOJI KAPITALO STRUKTŪRA
Panašūs straipsniai
